伦镍期货再次大幅波动 专家建议警惕内盘联动风险

　　继今年3月份伦敦金属交易所(LME)镍期货上演极端行情后，北京时间11月14日和15日，伦镍再次大幅波动，主力3月合约分别创出30960美元/吨、31000美元/吨阶段新高后，期价大幅下探。

　　多位分析人士向《证券日报》记者表示，导致伦镍期价剧烈波动的主因在于流动性不足，而低库存和低流动性更容易受到资金面影响；同时，由于我国镍对外依存度偏高，在外盘期价大幅波动下，内盘亦或出现联动风险，交易者应做好仓位控制。

　　北京时间11月15日，伦镍期货主力3月合约盘中再次出现异动，期价一度涨至31000美元/吨高点，这是继11月14日后第二次出现的急涨行情，此次期价也收获了近半年来新高(5月5日盘中也曾创出31000美元/吨高点)，随后快速走低，盘中最低报28115美元/吨。

　　方正中期研究院资深有色研究员杨莉娜向《证券日报》记者表示，伦镍期价两次出现波动行情，其根本原因在于流动性偏低所致。

　　长江期货有色产业研究员李旎告诉《证券日报》记者，10月14日，伦镍的大幅波动是多因素共振的结果。

　　镍价与PPI指数呈现显著正相关性，尤其是与PPI中生产资料、原材料工业相关性较高。美国PPI数据即将公布，目前市场预计其将会连续四个月增幅放缓，届时或对伦镍期价产生一定影响。

　　中国镍对外依存度高达80%以上，受输入性价格波动影响显著。

　　本周沪镍2211合约将迎来交割，虽然目前基本完成移仓换月，但期价仍随外盘出现较大波动。文华财经显示，11月14日和15日，沪镍2211合约盘中同样出现异动。有专家建议，在内外盘联动下，交易者需警惕外部输入风险。

　　“我国镍对外依存度长期保持在80%以上，内盘镍价受外盘影响较大。”李旎表示，在当前国内外镍库存均处于历史低位水平时，大概率有外部输入风险。

　　不过，杨莉娜表示，内盘不会跟随外盘剧烈波动。内盘流动性显著好于外盘，且风控制度更为完善，从库存来看，虽然近期国内现货库存有所回升，现货需求有所转淡，交割月盘中持仓在1400手左右，但上期所目前期货库存在1800手左右，可覆盖交割需求。

　　杨莉娜认为，国内电解镍目前供给相对稳定，而需求端受季节性影响民用合金领域已进入传统淡季，预计11月份合金纯镍耗量变化不大，不锈钢受地产行业影响需求仍然偏弱，内盘交投风险可控。

　　李旎表示，目前影响镍价格走势有三方面因素：一是下游不锈钢市场终端需求表现较疲弱，成本支撑有所松动；二是硫酸镍供应更加紧张，目前高冰镍与氢氧化镍钴折扣系数持续走高，硫酸镍易涨难跌支撑纯镍价格；三是内外盘低库存对期价存在一定支撑。

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