新王与旧王，铜业帝国的群雄逐鹿时代！

近期，海外矿企陆续公布三季度产量报告，从银河期货统计的14家主流矿企发布的报表来看，三季度矿山总产量跟去年大体持平但不及预期。其中，新老矿山生产情况分化明显，新扩建的矿山项目增量迅速，尤其是卡莫阿铜矿、Grasberg铜矿、巨龙铜矿等产量爬产顺利，贡献了很大的增量，但是老矿山由于老龄化、智利缺水等原因产量持续下降，如Codelco等。

作为全球最大的铜业公司，智利国家铜业公司（Codelco）今年前三季度累计产铜为106万吨，同比下降10%，前三季度铜销售价格同比大幅下降12%，受铜价下跌及部分铜矿产量下降影响，该公司税前利润下降50.4%至26.06亿美元。鉴于此，Codelco将今年铜产量目标下调至146.5-143.5万吨，按照平均145万吨的均量计算，较去年减产28万吨左右。

智利国家铜业公司（Codelco）产量下降与该公司Ministro Hales铜矿的矿石品位下降有关。此外，Chuquicamata和El Teniente两大铜矿的矿石品位、活性和回收率下降，以及Chuquicamata的冶炼厂运营困难都影响到了公司产量。而且，Chuquicamata的冶炼厂将在11月进行重大维护，这将导致进一步的运营问题。

同样面临产量下滑的还有英美资源、Antofagasta、第一量子、淡水河谷、五矿资源、嘉能可、南方铜业等，均是行业的传统“大佬”，矿山也主要分布在南美地区。

其中，英美资源在智利的所有业务部门均出现品位下降的原因；Antofagasta的Los Pelambres因运输铜精矿的地下管道发生泄漏而削减了产量，该矿去年的产量占该集团总产量的45%，除此之外，干旱、以及Centinela精矿品位下降的均对其生产影响。

几家欢喜几家愁，在诸多矿企纷纷“折戟”之际，一些矿山也开始异军突起。

作为传统的“霸主级”铜企业，自由港（Freeport）和必和必拓（BHBP）将正式超越智利国家铜业公司（Codelco），开启“三国演义”的新阶段。

自由港2022年第三季度的铜产量为47.90万吨，比一年前增加了6.91%，全年指导产量约190.51万吨，如果目标达成，自由港铜产量将增加16.11万吨，蝉联全球最大的铜生产商的宝座。

自由港铜产量增加最大依仗主要是Grasberg矿产区和Cerro Verde的开工率提高。格拉斯伯格矿（Grasberg complex）位于印度尼西亚，是世界上的第一大金矿和第三大铜矿，目前正在扩建和产能提升阶段，据介绍，其铜精矿的产能将从当前的100万吨，提升至130万吨。

受益于卡莫阿铜矿和巨龙铜矿产量爬产顺利，紫金矿业铜产量快速增长，成功全球铜业“新贵”。

今年3月，卡莫阿-卡库拉（Kamoa-Kakula）铜矿二期工程年处理380万吨矿石的选厂带料试车，预计2022年含铜产量将达到34万吨，到2023年第二季度将达到45万吨。目前，卡莫阿-卡库拉（Kamoa-Kakula）铜矿正在全力推动三期工程的前期工作，将于2024年底投入运营。届时，该综合厂的总产量预计为每年60万吨含铜，使Kamoa- kakula成为世界第三大铜项目。

发展迅猛，今年预计铜产量86万吨，跻身全球前六，未来两年，随着卡莫阿的达产，紫金矿业排名也将再次上升。

据中信建投预测，在碳中和政策的助推下，预计2026年全球新能源领域耗铜量将增加至426.1万吨，年均复合增长率17%；预计2026年全球耗铜量将增加至2720.0万吨，年均复合增长率2%。

伴随新能源领域消费扩展，供需格局的持续改善，2024-2026年铜价重心不断回升，2025年全球铜供需将重回紧缺状态。

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