铁矿石大幅下挫！未来走势将会如何？

高矿价挤占钢企利润

去年四季度以来，受钢企原料库存偏低、市场预期向好等多重因素影响，铁矿石价格出现一波明显上涨。成本的走高给下游钢铁企业经营带来了不小的压力，钢企生产利润低迷，亏损面不断扩大，尤其是今年“金三银四”的小旺季成色明显不足，近几周钢材去库幅度放缓。“负反馈”效应对产业链上游原燃料的影响开始显现。

据业内人士介绍，4月初，国内长流程钢厂尚有一定利润，生产基本稳定，但短流程钢厂受亏损影响已出现减产。据我的钢铁（Mysteel）的调研，截至4月20日当周，40家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为4131元/吨，周环比下降34元/吨，平均利润为-83元/吨，谷电利润18元/吨，周环比下降15元/吨。且从地区看，目前除西北地区废钢成本偏低仍保持较好利润外，其余地区电弧炉钢厂均已陷入亏损，同时东北、华北、华中地区谷电生产亦陷入亏损。截至20日当周，国内247家钢厂盈利率42.42%，环比下降5.20%，同比下降32.47%。

在此背景下，随着对钢材终端需求的“预期差”逐渐显现，市场对钢厂停减产、铁水产量见顶等预期升温，铁矿石供需趋于宽松的预期也逐步兑现，从而加速了矿价的回落。

Mysteel周五（21日）公布的数据显示，本周国内247家钢厂高炉开工率由升转降，较上周下降0.15%至84.59%，高炉炼铁产能利用率也环比下降了0.30%至91.50%。21日上午，陕钢集团汉中钢铁计划5月1日对一座1280立方高炉开始检修，复产时间待定，日影响铁水产量约在0.4万吨左右。据Mysteel不完全统计，截至4月20日，国内21家钢厂发布检修计划。

钢铁产量见顶概率升高

铁矿石供需趋松也反映到了港口库存变化上。据Mysteel统计，本周尽管港口铁矿石日均疏港呈微幅攀升，但外矿到港开始季节性回升，港口铁矿石库存增加123.03万吨至13034.54万吨，止步7连降。

往后看，随着钢材需求转入淡季，钢厂盈利下降，钢铁产量见顶的预期渐浓，这也将进一步夯实铁矿石供需趋松的基础。

在兰格钢铁研究中心葛昕看来，旺季需求释放力度不足和钢价的快速下跌调整，将迫使钢厂开始考虑减产，预计4月下半月减产效果将开始显现，因此预计4月份国内钢铁产量将呈现短期摸顶的态势。

据兰格钢铁研究中心估算，4月份全国粗钢日产将维持在310万吨左右的水平，其中重点大中型钢铁企业粗钢日产将会维持在230万吨左右的水平。作为对比的是，根据中钢协的数据，4月上旬重点统计钢铁企业粗钢日产为232.2万吨。

另据Mysteel预估，4月中旬全国粗钢日均产量306.26万吨，环比4月上旬下降0.45%。

新华指数分析师郑豪表示，钢厂目前出现减产行为主要是此前对终端需求过高预期与现实表现偏差的反应。虽然我国一季度工业经济数据稳健增长，近月的PMI数据亦均处于扩张区间，同时基建投资也维持较快增速，但对钢铁行业下游需求结构来讲，地产端需求规模仍占较大比例，目前我国房地产行业短时间内对终端需求带动有限，钢厂进行减产是正确选择。

矿石供需趋松或走向现实

矿市的低迷也反应到了上游厂商的业绩中。近日，全球三大铁矿石生厂商先后披露了一季度的产销报告。报告数据显示，淡水河谷、力拓和必和必拓三大矿商今年一季度产量环比分别下滑了17.4%、11%和10.94%，销量（发运量）则分别下滑了40%、6%和8.4%。但三大矿商均维持了对2023年铁矿石产量目标（或指引）不变。

展望后市，中粮期货黑色研究员刘佳良对新华财经记者表示，铁矿短期内进入相对过剩的阶段，价格位置也相对偏高，所以回调幅度更大。从高频数据来看，铁矿石的到港量已经在疏港量之上，预计即将进入库存增加阶段。国内仍会主动控制钢铁产量，而矿山产量大幅抬升，未来的过剩压力更大。

国家发展改革委新闻发言人孟玮4月19日介绍说，相关机构和专家认为，随着全球铁矿石供应逐步增加，加之国内废钢供应稳步提升，后期铁矿石市场供需趋于宽松，价格可能总体趋于回落。

“在上一轮资源品价格上涨过程中，铁矿石相对其他黑色产业链商品价格涨幅过高，若钢厂减产能严格执行，提高行业自律能力，则钢厂对铁矿石议价能力或出现提升。”郑豪补充说。

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