全球铜工业基本面总体良好

2022年，有色金属市场跌宕起伏。一方面，受地缘政治、俄乌冲突以及欧洲能源危机等多重因素叠加，给有色金属市场带来连锁反应；另一方面，新能源产业兴起、“双碳”目标带来的能源转型等，对有色金属产业产生重大影响。2022年，尽管有色金属价格呈现高位震荡走势以及能源成本提高，但是铜的基本面总体良好，全球铜的生产、消费以及贸易均保持稳定增长态势，我国成为全球铜工业保持增长的“稳定器”。

全球铜矿、精铜生产消费以及贸易回顾

铜矿和精铜生产

从生产方面看，2022年，全球铜矿产量（金属量）为2192.2万吨，同比增长3.0%；精铜产量2564.1万吨，同比增长2.8%（见表1）。

智利作为全球铜资源储量最大的国家，尽管过去5年铜矿产量一直呈现下滑趋势，但仍然遥遥领先。2022年，智利铜矿产量占全球产量的24.3%。同时，全球铜矿生产集中度较高，有5个国家铜矿年产量超过100万吨，其合计产量达到1325.4万吨，占全球铜矿产量的60.5%。近几年，刚果（金）铜矿产量增长很快，2018年铜矿产量为124.2万吨，2022年已达到229.5万吨。这主要受益于中国企业的投资，而且刚果（金）的铜矿产量还将进一步增长。

目前，我国作为全球最大的精铜生产国，虽然近些年产量增速有所放缓，但依然保持稳定增长（见表2）。2022年，中国精铜产量达到1106.2万吨，同比增长5.7%，在全球占比达到43.1%；其余前12个国家合计精铜产量为1101.5万吨，与中国产量持平。过去几年，刚果（金）精铜（主要是湿法铜）产量快速增长。这同样是受益于中国企业的投资，与铜矿生产类似。未来几年，刚果（金）精铜产量仍将保持快速增长。

全球精铜消费

从精铜消费看，我国已连续多年成为全球最大精铜消费国。即使受到疫情因素影响，但是精铜消费依然保持了较快增速（见表3）。2022年，中国精铜表观消费量为1468.4万吨，同比增长5.9%，占全球精铜消费量的56.3%。同期，许多国家的精铜消费量出现了下滑，但是中国的消费增量不但抵消了这些国家的减量，而且成为推动全球精铜消费增长的主要力量。

全球铜精矿和精铜贸易

受铜矿资源分布和产业布局的影响，铜原料贸易是全球铜消费再平衡的主要方式。从铜原料贸易来看，中国是全球最大的铜原料进口国。

中国虽然是世界上主要铜矿生产国之一，但是相对铜消费而言，我国国内铜原料供应远远无法满足需求。因此，中国每年需要进口大量铜原料，主要包含铜精矿、粗铜、精铜和废杂铜4种。因粗铜进口量和废杂铜进口量相对较小，这里就不再赘述。

从全球铜精矿进口国别和地区看，中国进口铜精矿数量最大。2022年，中国进口实物量达到2531.8万吨（约合铜金属量709万吨），同比增长8.1%，在全球进口量中占比达到61.1%。随后是日本和韩国，但这两个国家铜精矿进口数量与中国相比较小，而且在其国内没有在产铜矿。此外，近几年，中国台湾、马来西亚以及韩国等铜精矿进口数量增长很快，同时，又大量或全部出口，而且前两者没有铜冶炼生产企业，其原因对业内人士来说不言自明。

从铜精矿出口国别来看，智利目前仍处在世界第一位，但相对于前些年，该国所占份额有所下降，主要原因是秘鲁铜精矿出口量持续增长，以及塞尔维亚、印度尼西亚和哈萨克斯坦等出口量快速提升。

精铜的贸易情况方面，中国仍占据全球精铜进口国的首位。2022年，中国精铜进口量达388.5万吨，占全球进口量的40.8%。另外，美国、意大利和德国的进口量都在60万吨以上，中国台湾的进口量尽管同比小幅下滑，但依然位居全球进口国家和地区中的第五位。

在精铜出口方面，智利依然是全球最大精铜出口国，2022年，该国出口量为193.3万吨，同比下降13.0%，在全球精铜出口总量中占比21.0%；刚果（金）出口量达到123.7万吨，同比增长20.2%，在全球占比达到13.4%。早在2018年，智利出口精铜就达到238.0万吨，在全球精铜出口总量中占比为27.0%，而当年刚果（金）基本没有精铜出口，这两国出口量“一降一升”的情况，在某种程度上反映出全球精铜供应格局的变化，而且这些变化还将不断演进。

2023—2024年全球铜的供需展望

2023年4月下旬，国际铜研究组（ICSG）在葡萄牙里斯本召开年会，对2023—2024年全球铜矿以及精铜生产、消费作出最新预测。2023年，全球精铜供需平衡为短缺11.4万吨，2024年，过剩29.7万吨（见表8）。

通过进一步分析可以看出，2023年，全球铜矿产量增长较快的地区为拉丁美洲和非洲，预计分别同比增长8.7%和7.7%；精铜产量增加主要集中在亚洲（不包括东盟及独联体国家）和非洲，预计分别同比增长3.6%和5.9%。亚洲地区增速虽不及非洲，但由于其基数大，从而增量也大。精铜消费增长贡献主要来自亚洲（不包括东盟及独联体国家），虽然预计同比增长仅为1.2%，同样，因为基数大，所以增量也大。2024年的情况与2023年大体相似，铜矿供应增加较快的地区包括非洲、美洲、亚洲以及除了欧盟之外的欧洲其他地区；精铜供应增加较快的地区主要是非洲、拉丁美洲和亚洲（不包括东盟及独联体国家）；精铜消费增长的贡献主要来自亚洲。

对于精铜消费，有专家和机构认为，从中长期来看，印度将是全球精铜增长的主要驱动力。笔者认为，这还需要很长一段路要走，从表3可以看到，2022年，印度精铜消费量仅为47.5万吨，这与中国上世纪80年代初期精铜消费量相当。可见，印度如果要成为全球精铜消费的主要推动力，并占据半壁江山，任重道远。中国精铜消费即使不再增长，维持目前水平，依然是全球铜市场中不可或缺的重要力量。另外，对于精铜消费，在能源转型、“双碳”目标等驱动下，我们对未来铜市场依然看好。

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