风险情绪回升，铜价反弹关注压力

　　1、美总统拜登和众议院议长麦卡锡都表示债务上限会议取得成果，希望在本周末达成协议，避免违约。另外美4月新屋开工月率增长2.2%，高于预期的下滑1.4%，前一天的4月零售销售环比增长0.4%，整体看美国数据仍维持了强韧。美元指数继续反弹，同时风险偏好回升推动美股大涨，带动商品集体反弹。

　　2、欧元区4月CPI同比上涨7%，较上月提高0.1个百分点，核心CPI同比上涨5.6%，较上月回落0.1个百分点。核心通胀稳定在高位说明通胀压力仍大，但欧洲央行官员表示可能最后一次加息。叠加4月欧洲经济数据明显弱化而美经济数据相对稳定，欧元继续回落。

　　现货

　　1、LME库存再增2800吨，总量增至8.6万吨，较一个月前增加了3万吨，现货贴水40美元，本周以来现货贴水扩大到40-50美元，突显隐性库存回流压力增大。

　　2、夜盘铜价跟随大宗商品大涨，近月盘中接近66000整数关口。今日沪铜现货升水高开高走，早盘报300元，后一路提高到近400元。因下游集中采购导致可用库存紧张，贸易商强力挺价，不过价格大涨后下游畏高情绪突显，销售大幅转淡，今天盘面进口亏损扩大到200元以上，同时高价刺激部分废铜逢高出货，精废价差有所收窄但仍低于替代价差。受进口盈利恶化影响，保税仓单提货溢价小幅回落。目前价格结构呈现矛盾组合，国内高升水+精废倒挂，海外则是LME高贴水+提货溢价处于极低水平，说明海外隐性库存流出是价格下跌主导因素，国内因价格急跌刺激采购节奏，但随着海外库存流入国内矛盾紧张将缓解。不过短线看可用货源紧张还是可能支撑升水再维持一下。

　　3、统计局数据4月铜材产量189万吨，环比3月减少30万吨。主因3月下游预期仍好，且3月铜价急跌吸引了一波集中点价拉高铜材企业开工率，4月精铜及废铜杆企业开工率都大幅下降，月末铜价再度大跌，才刺激新一波集中点价。下游反映新订单疲弱，国网和房地产需求未见明显好转，不过由于价格大跌，很可能5月实际需求较4月环比提高，终端消费仍维持强韧。

　　4、技术上看66000上方为四个月的中期头部，破位后转为中期强压力。沪铜在66000-67000曾引发下游集中点价，意味着66000上方有大量解套盘，站上66000需要极强的利多支撑。基本面来看，铜价破位有中国复苏转弱和海外隐性库存大量回流支持。综合技术面和基本面，认为反弹持续性弱，66000上方强压力。

　　5、总结：近日海内外经济数据参差，美债务上限等带动情绪上的扰动，但整体利空维持。海外隐性库存回流压力增大，国内因集中点价造成可用库存紧张，升水高企，现货略有支撑。整体急跌后转为震荡缓跌，66000中期强压力区，逐步抛空。

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