下游行业面临变局 铂族金属市场前景不明朗

根据《全球铂族金属年鉴2023》，上半年南非电力供应短缺和俄罗斯受制裁是导致铂族金属供应不足的两大主要因素。由于电力供应受限，南非铂族金属产量大幅下降，而俄罗斯的产量略有增长。此外，废旧汽车催化剂回收量的下降也会影响铂族金属的回收。

根据Metals Focus的预测，2023年汽车行业对铂的需求将增长12%，主要原因是汽车催化剂中铂的使用量增加以及在汽油车尾气后处理系统中铂的部分替代钯。此外，重型汽车和非道路车辆制造对铂的需求也将增长。截至6月末，纽约商品交易所的铂库存量为20.4万盎司，较年初增加2万盎司。管理基金持有的“非商业净多头铂持仓数量”为12160张，显示投资者对铂的中长期基本面持乐观态度。

根据海关总署的数据，1-6月份，中国的铂进口总量为56吨，较去年同期下降15.3%。南非和俄罗斯仍然是中国的两大主要铂来源国，其中从南非进口23.6万吨，同比下降30.0%；从俄罗斯进口14.8吨，同比增长37.1%。

根据MetalsFocus的预测，今年的需求量仅增长2%，总用量将达到830万盎司，占全球钯总需求量的83%。预计全球轻型汽车总产量将同比增长5%，达到8600万辆，其中内燃机汽车产量将接近7500万辆，这将提升钯的需求。然而，由于世界经济衰退的预期，这部分需求仍存在较大的不确定性。 截至6月末，纽约商品交易所的钯库存为46181盎司，较年初减少21%。管理基金持有的“非商业净空头钯持仓数量”为7324张，创下自2020年以来的最大值，反映出投资者对钯的前景持悲观态度。 

根据海关总署的数据，1-6月份，未锻造钯及钯粉的进口总量为9.7吨，较去年同期下降11.1%。其中，从南非进口的钯为3.1吨，同比下降38.4%；从俄罗斯进口的钯为5.4吨，同比增长47.4%。自2022年二季度开始，俄罗斯逐渐取代南非成为中国的主要钯进口国。

今年上半年，国内未锻造铑和铑粉的累计进口量为2191.4千克，较去年同期下降6.2%。从进口国家来看，中国自南非的进口量排名第一，累计进口955.2千克，占比44%；自俄罗斯的进口量累计为523.3千克，占比24%；自德国的进口量累计为240.0千克，占比11%。这三个国家的进口总量合计占比达到78%。

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