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增收不增利!紫金矿业扩张背后的危与机!

增收不增利!紫金矿业扩张背后的危与机! 阳光创译语言翻译
2023-11-07
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导读:近日,国内矿业“一哥”紫金矿业发布了第三季度财报,其今年第三季度营收为746.74亿元,同比增长4.10%;


近日,国内矿业“一哥”紫金矿业发布了第三季度财报,其今年第三季度营收为746.74亿元,同比增长4.10%;归属于上市公司股东的净利润(以下简称净利润)58.63亿元,同比增长45.22%。但值得注意的是,今年前三季度,紫金矿业营收为2250.08亿元,同比增长10.19%,创了同期历史新高,但净利润161.65亿元,同比下降3.01%。今年前三季度,紫金矿业矿山企业毛利率为50.29%,同比下降6.09个百分点综合毛利率为15.16%,同比下降0.44个百分点
紫金矿业,陷入增收不增利的“漩涡”
增收不增利的一个原因是主导产品价格的大幅下跌。
今年前三季度,紫金矿业矿产铜产量为75.42万吨,同比增加13%;矿产金产量为50.09吨,同比增加22%;矿产锌产量为32.32万吨,同比增加5%;矿产银产量为310吨,同比增长7.6%。
矿产铜板块是紫金矿业的盈利主力,占整体毛利的50%以上,而2023年上半年,铜价同比下滑10.5%,至8721 美元/吨;作为公司业绩来源的第二大板块,矿产金板块约占整体毛利的 20%-30%,今年上半年虽然同比增长3.5%至1943 美元/盎司。但难以覆盖铜价的低迷。
量增价减,尤其铜业务的乏力,拖累了紫金矿业的业绩。
除了金属产品的价格下滑外,紫金矿业举债买矿,巨额债务产生的利息费用也吞噬了利润。
据统计,紫金矿业2022年花费了近349.63亿元,其中约288.3亿元买了9个矿。大规模收购使得紫金矿业的资产规模迅速扩大。截至2023年9月底,公司总资产3308.05亿元,较2019年底的1238.31亿元增加2069.74亿元。不到四年时间,总资产猛增超2000亿元。
与资产规模迅速扩大相对应的是,紫金矿业的负债规模也迅速攀升。截至2023年三季度末,紫金矿业总负债为1952.57亿元,较2019年底的667.51亿元增加1285.06亿元;流动负债规模达813.41亿元,较2019年底的333.63亿元增长479.78亿元。
2023年前三季度,紫金矿业利息费用36.04亿元,较去年同期增加13.17亿元,较去年全年还要多1.59亿元。前三季度的财务费用为22.58亿元,同比增加13.66亿元,增幅为153.14%。
紫金矿业董事长在新年致辞中表示,未来三年,紫金矿业将寻找恰当市场机会,并购全球大型矿业公司,显著增加公司资源储量和产能。
随着中国传统行业消费迎来复苏,同时考虑到新能源汽车、储能、光伏发电、风力发电等新能源产业对铜消费增量的边际拉动,铜基本面长期向好,铜价迎来高景气。经济复苏的不确定性、汇率波动以及央行的储备都助长了黄金热潮。
整体来看,紫金矿业长远业绩成长确定性高,盈利能力较强,偿债能力依然较强。但仍需警惕财务风险,2023年以来,紫金矿业部分海外矿产陆续发生了风险事件,海外经营风险增大。随着未来再起并购加之目前众多项目建设,紫金矿业的资金缺口仍存在较大风险。


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