标普:2023年绿地勘探预算减少10%

据标普全球市场财智调查统计，2023年全球矿产勘查预算较上年下降3%，但是各个阶段的情况不一。草根勘探和矿场勘探分别下降10%和4%，而后期勘探和可行性研究预算增长了4%。

2023年草根勘探预算下降10%，其占比创新低，而矿场勘探仅下降4%，后期勘探则增长了4%。

草根勘探下降趋势已延续多年，已经影响了新发现成功率。勘探企业一直在寻求避险，宁愿在已知矿床和生产矿山周围进行勘探。

随着脱碳和电动化时代的到来，现有矿床周围勘探已无法满足不断增长的需求。

金矿勘查预算减少严重拖累了草根和矿场勘探的比例。铜、锂、稀土元素、钴和铀矿后期勘探预算增长使得该阶段的占比增长。

初级勘探公司仍是草根勘探的主力，大型矿企在草根勘探的预算减少了18%，因为他们开始把重点放在后期和矿场勘探。

避险情绪依旧

经过对近些年新发现的梳理分析，标普发现，新发现矿床数量和资源量持续下降。1997年到2004年，勘探企业重点是寻找新发现，体现在草根勘探预算比例占主导地位，几乎占一半。2004年以后，草根勘探预算比例持续下降，因为勘探公司已经从创造性的早期勘探转向后期和矿场勘探。

这种转变是正常的，因为时间长了以后资产已经成熟。但是，2012年以后，随着金属价格下跌，投资环境发生了变化。矿业企业被迫将重点放在扩大已知矿床的资源量上，目的是为了合理分配预算并避险。扩大已知矿床以及在其周边勘探更有可能增加企业资源量，但是一般很少有大的新发现。虽然行业持续增加资源储量，但一般分布在现有矿山或已知矿床而不是新发现。

2023年草根勘探比例下降10%至29.9亿美元，大于全球预算3%的降幅。2021年草根勘探占全球勘查预算的比例达到51%，此后持续下降，2023年降至23%的新低。早期勘探风险大但回报也大，不过无论是初级勘探公司还是大型企业在这方面都很谨慎。

虽然草根勘探预算下降已多年，但后期阶段勘探预算在过去三年中出现明显增长。尽管后期勘探预算比例仍低于2012年的44%，但增长4%后已经上升至首位，而矿场勘探预算下降了4%。各个地区预算都出现增长，不过主要还是因为拉丁美洲的铜和锂后期勘探预算增长。大型矿企比如力拓、巴里克、金罗斯黄金集团（Kinross Gold Corp.）和新峰矿业（Newcrest Mining Ltd.）公司都呈现增长。

2017年以来，矿场勘探与后期勘探预算不相上下。2023年，两者呈现相反的趋势，后期阶段勘探预算以微弱优势胜出。几乎所有矿产矿场勘探在下降，以金矿为代表。只有镍、铜、锂和铂族金属的矿场勘探预算有所增加。据报道，澳大利亚、美国和巴西的矿场勘探预算较低。

自从1990年代以来，矿场勘探一直由大型矿企主导，其平均占比为60%。原因很简单，因为多数在产矿山由大型矿企运营。2023年，各个大型矿企加倍增加矿场勘探预算，9%的增长将其占比推至71%的历史新高，其他类型的公司也出现了下降，以初级勘探公司为主。其2.64亿美元的下降几乎与大型矿企2.76亿美元的预算增长相当。

在当前宏观经济背景下，利率上升影响了股票和债务市场，并削弱了初级勘探公司为其勘探和生产融资的能力。另一方面，各大矿企并不那么依赖资本市场为勘探活动提供资金，因为他们的生产矿山可以使其获得现金流，尤其是在目前金属价格仍高于疫情前水平的情况下。

早期阶段勘探需要加强

如前所述，早期勘探预算下降已经影响了新发现速度。持续推进脱碳和电动化需要新增大量金属产能，而这只有在发现新矿床的情况下才能实现。从短期内看，尽管多种不利因素导致世界经济增速放缓而不会出现供应缺口，但从中期看，要实现脱碳目标，对铜、镍和锂等关键金属的需求增长趋势没有变。采矿行业需要在扩大现有矿床/矿山与发现新矿床之间寻求平衡，而且要创造良好的社会经济环境使其投入生产。

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