As the tension in the Red Sea intensifies, the contradictions among various parties are becoming more complex and long-term, and the maritime transportation lifeline in the Red Sea is facing greater uncertainty and risks. However, strangely enough, this has not had a significant impact on the global energy market. Crude oil prices remain low, and after experiencing a rollercoaster-like performance at the end of last year, natural gas prices have plummeted in the past week, leaving many analysts surprised. The energy speculative market is not following the usual patterns, indicating that there must be some hidden factors at play. Western mainstream public opinion generally boasts about the “prosperity guard” actions of countries like the United States and the United Kingdom, suggesting that shipping will soon be back to normal, seemingly providing reassurance to the market. However, things are evidently not that simple. The increasing price volatility in the global energy market indicates that the lagging effects of the tense situation in the Red Sea will eventually become apparent.
天然气市场似乎无视红海紧张局势而走出独立行情。据报道，卡塔尔至少有5艘计划前往红海南端曼德海峡的液化天然气船只已被停运。如果航线受阻，卡塔尔天然气出口欧洲将被迫全部绕行非洲南端，运输成本和运输时间都将大大增加。卡塔尔是仅次于美国的欧洲最大液化天然气（LNG）供应国，2023年卡塔尔天然气占欧洲消费总量的13%左右。然而，如果红海紧张局势出现重大升级，中东地缘政治冲突持续扩大，全球供应链都将因苏伊士运河运输中断而遭受沉重打击。
近期，欧洲天然气市场价格出现快速下降，主要原因有以下几条。一是欧洲天然气供应充足。数据显示，欧盟天然气储存量仍接近80%，远高于过去5年的平均水平，可以说今年冬季供暖无忧。另外，挪威多家石油和天然气公司已启动新的开采项目，预计今年将有40口至50口井投入生产。二是需求下降。2023年欧盟经济总体表现欠佳，尤其是作为欧洲经济“火车头”的德国陷入经济衰退，工业开工不足导致对天然气的需求十分低迷，这是天然气价格下降的主要原因。三是欧盟内部结构性问题。从中长期看，欧盟各国仍未摆脱对俄罗斯能源供应的依赖，同时也被其他供应国所掣肘，另外，由于其内部能源结构不合理，市场常常随波逐流。四是投机空头频频出手，纽约市场3月份天然气期货和期权合约看跌头寸明显增加。
此外，欧洲市场天然气价格大幅波动还受其自身政策性因素的影响。在欧盟能源消费和发电构成中，天然气占主导地位。在欧盟实施了一系列针对俄罗斯的制裁措施后，能源“对俄依赖”转变为“对美依赖”。欧盟已成为美国LNG最大出口目的地。2022年北溪一号管道被破坏后，欧盟对液化天然气需求激增，当年进口量达到9473万吨的历史最高水平，远高于2021年的5727万吨。如此巨量的进口和高昂的能源成本，不仅让欧盟财政捉襟见肘，也使得各成员国因补贴问题矛盾激化。以比利时为代表的西欧和北欧多国公开表示，延长能源补贴应急措施既没有必要，也缺乏法律依据。充足的天然气储备以应对冬季供暖及突发事件固然重要，但也造成资金极大浪费，加大了公共财政压力，价格居高不下也加剧通货膨胀。欧盟在能源安全问题及其应对措施久议不决、内部分歧严重，造成市场容易捕风捉影，投机炒作盛行。
当然，还有一个有趣的现象是，世界天然气期货价格往往受到厄尔尼诺和拉尼娜气候模式的影响。预计未来一周，中欧地区气温将普遍回升，可再生能源发电量开始增加，比较温暖的冬天也在某种程度上压缩了天然气价格的上行空间。
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