剑指纳米比亚金矿！这个公司打响海外并购“第一枪”！

此前专注于国内矿山开采的银泰黄金在海外并购方面打响了“第一枪”。

2月26日，银泰黄金发布公告，公司拟通过下属海南盛蔚贸易有限公司在加拿大设立的全资子公司，以每股1.90加元（约合人民币10.1元）的价格，现金方式收购OsinoResourcesCorp（简称“Osino”）现有全部已发行且流通的普通股及待稀释股份。本次收购的交易金额约为3.68亿加元（约合人民币19.6亿元），收购完成后，银泰黄金将通过买方持有Osino100%股权。后者主要资产是位于纳米比亚的TwinHills金矿项目。

公告同时表示，为支持Osino正常运营以及TwinHills金矿项目的顺利推进，在本次交易中，买方与Osino签署了《可转债协议》，金额为1741.62万美元，债利率为6.8%。

据了解，此次交易，系银泰黄金首次海外并购，自2023年10月以来，公司一直在对这一并购项目进行跟进。

界面新闻报道称，本次银泰黄金报价3.68亿加元进行现金收购，较另一家更早提出收购意向的加拿大黄金生产商的报价高出约32%。让银泰黄金出价比对手高三成的Osino究竟有何魔力？

公开资料显示Osino是一家在加拿大注册的矿业公司，分别在加拿大多伦多证券交易所、纳米比亚证券交易所、德国法兰克福证券交易所以及美国OTCQX国际市场上市。公司主要进行矿业勘探和开发，包括勘探和开发TwinHills金矿项目，以及收购其他矿业资产的经营活动。

TwinHills金矿

财务资产方面，截至2023年9月30日，Osino总资产为2274.30万加元，总负债为2536.57万加元，归母净资产-262.27万加元；2023年前三季度无营业收入，净利润亏损1479.24万加元，综合亏损1520.48万加元。

如此看来，吸引银泰黄金“豪掷千金”原因的或许是Osino的主要资产——TwinHills金矿项目。

根据公告，TwinHills金矿项目位于纳米比亚中部，位于首都温得和克西北约150公里，毗邻全封闭国家二级砾石公路。TwinHills所在成矿带断裂构造长达100公里，其中有70公里在已有采矿权与探矿权范围内，找矿空间大。

TwinHills金矿位置

从资源储量来看，根据Osino公布的最新43-101标准报告，TwinHills金矿项目储量矿石量6450吨，金品位1.04g/t，金含量66.86吨。此外，Osino还拥有TwinsHills项目西北130公里处的Ondundu金矿探矿权，其在0.5克/吨边界品位以上拥有推断资源量0.9百万盎司（约27.99吨）黄金，品位为1.13克/吨。

根据TwinHills金矿项目的可行性研究报告，选厂设计产能为500万吨/年，建设性资本开支为3.65亿美元，计划生产13年，露天采矿，预计矿山寿命期内平均年产金16.2万盎司（约5.04吨），全维持性成本为1,011美元/盎司。

TwinHills金矿

从资金来看，银泰黄金拥有的四座在产矿山勘探前景广阔且生产规模不断扩大，形成了源源不断的现金流入。2020年度、2021年度和2022年度，银泰黄金经营活动产生的现金流量净额分别为24.27亿元人民币、20.43亿元人民币和19.89亿元人民币，银泰黄金资产负债率为21.57%，充沛的现金流入和低负债率给予了银泰黄金充足的资本运作空间。

公告披露，TwinHills金矿项目已经完成了建设用地的购买，计划在2024年7月启动项目建设工作，并于2026年投产。银泰黄金在收购TwinHills金矿项目后，将对项目的建设、投产时间、产量作进一步的优化，推进项目按时完成建设并投产。

不过值得注意的是，本次收购尚需Osino股东大会以及相关监管机构、法院和证券交易所批准，能否获得批准尚存在不确定性。银泰黄金也表示，仍不能排除其他竞争者向目标公司提出较银泰黄金更有吸引力的收购条件的可能性；项目的成交受外部交割条件制约，能否顺利完成交易存在不确定性。

TwinHills金矿

对于此次收购，银泰黄金表示，是为增加山东黄金及银泰黄金的矿产资源储备，推进山东黄金及银泰黄金战略发展规划的实施。

2023年1月19日，作为拥有山东国资背景的矿业巨头，山东黄金发布公告称，拟以溢价方式收购中国银泰、沈国军合计持有的银泰黄金5.81亿股人民币普通股股份，约占标的公司总股份的20.93%，转让价格为127.60亿元。这一转让价格，创下A股资本市场金矿并购交易的纪录。

2023年7月20日，山东黄金宣布完成对银泰黄金控制权的收购，目前持股比例为23.10%，而银泰黄金也成为拥有山东国资背景的上市企业。

在山东黄金入主银泰黄金四个月后，银泰黄金发布了《发展战略规划纲要》，主要规划目标为：

据了解，2022全年银泰黄金矿产金产量约为7.06吨，按照上述战略规划，距离矿产金12吨的短期目标尚有约5吨的缺口。

此前银泰黄金多位管理人曾表示，除了内部挖潜，向外并购也将成为未来的重要方向。

TwinHills金矿为公司第一个海外项目，进一步丰厚公司黄金资源储备，符合公司发展战略规划。而根据项目可行性研究报告，待金矿投产后，预计平均年产金约5.04吨，有望助力银泰黄金完成“十四五末矿产金产量12吨”的规划目标。

金投网数据显示，截至2月27日收盘，沪金主力报481.42元/克，较上一交易日涨0.11%。

对于未来金价走势，业内人士大多持看好态度。

生意社分析师表示，虽然短期马上降息的预期减弱，但是周期方向不变。预计短期贵金属价格维持高位横盘震荡概率大。

摩根大通预计，由于美联储降息，金价将在2024年年中开始出现“突破性反弹”，预计金价将触及2300美元的高点。

山东招金金银精炼有限公司副总经理梁永慧认为，短期内金价存在下行压力，但长期来看，在货币超发、地缘政治风险加大、降息预期背景下，金价不存在大幅下降的基础。

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