业绩大跌，市值蒸发近千亿，“锂矿双雄”逆流而上！

目前，国内的“锂矿双雄”天齐锂业与赣锋锂业均已完成2023年年报披露。2023年，在锂价大幅下跌的冲击下，两家锂矿龙头虽然仍实现盈利，但业绩已高光不再，净利润下降幅度均在七成左右。据Wind数据显示，根据3月28日收盘价计算，天齐锂业与赣锋锂业一年间市值已蒸发989亿元。

天齐锂业2023年实现营业收入405.03亿元，同比增长0.13%，营业收入再创历史新高。分产品来看，2023年天齐锂业主营业务中，锂矿收入272.04亿元，同比增长76.20%，占营业收入的67.16%；锂化合物及衍生品收入132.90亿元，同比下降46.86%，占营业收入的32.81%。锂矿业务的“发力”让天齐锂业营收相对“坚挺”。

2023年，天齐锂业控股的位于澳大利亚的格林布什锂辉石矿锂精矿总产量实现152.2万吨，其中，化学级产品产量共计144.7万吨，技术级产品产量共计7.5万吨，锂精矿总产量同比提升。根据Fastmarkets2023年第四季度最新统计数据，格林布什锂辉石矿是2023年锂精矿产量最高的锂矿项目，占2023年全球硬岩锂矿总产量的27%。

赣锋锂业实现营业收入329.72亿元，同比下降21.16%。其中锂系列产品营收244.65亿元，占营收的74.20%，较上年同期降29.25个百分点；锂电池系列产品营收77.07亿元，较上一年度上涨18.82个百分点。

净利润方面，天齐锂业2023年归母净利润72.97亿元，同比下降69.75%。赣锋锂业归母净利润49.47亿元，同比下降75.87%。就业绩大幅下滑，两家公司均提到了行业背景。据上海有色网历史价格，电池级碳酸锂从2022年年底的51.2万元/吨降至2023年年底的9.69万元/吨，跌幅高达81.07%。

财务数据显示，2023年，天齐锂业的锂矿、锂化合物及衍生品业务的毛利率分别为90.44%、73.85%，作为少数实现锂资源100%自给的企业，天齐锂业锂矿业务毛利率不降反增；2023年，赣锋锂业锂系列产品毛利率为12.53%，较上年同期大降43.58个百分点；锂电池系列产品毛利率为17.96%，较上一年度上涨0.11个百分点。

通过毛利率也可以看出，在锂价波动的背景下，天齐锂业凭借垂直一体化的产业链优势，依然保持了较高的盈利水平。在锂价下行周期，冶炼端加工利润受到一定压制，公司利润向矿端转移。

赣锋锂业储备锂资源的脚步一直未停下。目前，赣锋锂业拥有阿根廷 Cauchari-Olaroz、澳洲Mount Marion、墨西哥Sonora锂黏土等资源在内，拥有权益资源量4808万吨碳酸锂当量。不过，由于自身矿端资源开发进度较慢，过去几年，赣锋锂业的原料自给率未见明显抬升，赣锋锂业在2022年年中曾披露当时的锂资源自给率为40%左右。自给率低使得公司在行业竞争中并未能占据明显优势，至少成本水平远远无法与原料100%自给的一体化龙头相比。

今年2月下旬，随着碳酸锂期货重回10万元/吨的关口，市场认为价格企稳的信号或已出现。但价格是否能持续上涨存在不确定性，从长远和近几年锂价走势分析，总体来说今年碳酸锂价格以稳定为主，不会有较大波动。

行业调整和格局重塑，仍是2024年锂行业的主题。

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