2023年12月份，中国铝冶炼产业景气指数为35.7，较上月上升1.9个点，处于“正常”区间下部；先行合成指数为59.8，较上月上升0.2个点。近13个月中国铝冶炼产业景气指数见下表。
In December 2023, the prosperity index of China's aluminum smelting industry was 35.7, up 1.9 points from the previous month and in the lower part of the "normal" range. The leading composite index was 59.8, up 0.2 points from the previous month. The prosperity index of China's aluminum smelting industry in the past 13 months is as follows:
近13个月中国铝冶炼产业景气指数
2023年12月份，中国铝冶炼产业景气指数为35.7，较上月上升1.9个点，处于“正常”区间下部。中国铝冶炼产业月度景气指数走势见图1。
图1 中国铝冶炼产业景气指数趋势图
由中国铝冶炼产业景气信号灯（见图2）可见，2023年12月份，在构成产业景气指数的10个指标中，LME铝结算价、M2、发电量、电解铝产量、铝冶炼投资总额、氧化铝产量、铝材出口总量、主营业务收入和利润总额等9项指标均处于“正常”区间；商品房销售面积指标处于“过冷”区间。
图2 中国铝冶炼产业景气信号灯
2023年12月份，先行合成指数为59.8，较上月上升0.2个点。中国铝冶炼产业合成指数曲线见图3。构成先行合成指数的5项指标中，经季节调整后，有4项指标较上月上升，LME铝结算价上升0.4%，铝冶炼投资总额上升3.4%，发电量上升0.8%，M2上升0.7%；有一项指标较上月下降，商品房销售面积下降1.3%。
图3 中国铝冶炼产业合成指数曲线
2023年12月份，铝冶炼行业景气度总体处于“正常”区间下部，运行特点具体表现为：
一是多重因素使得铝价上行。2023年12月份，铝价在多重因素的影响下呈上升走势。海外宏观方面，市场降息预期仍在不断强化，美联储官员发言偏鸽派提振市场信心，美元指数持续走弱。国内方面，国内经济数据表现仍有韧性，政策信号较为积极，货币政策及财政政策持续发力，银行再度下调存款利率刺激市场消费，宏观情绪整体偏多，复苏趋势延续。2023年12月份，沪铝主力合约价格处于18225元~19354元/吨之间，均价为18875元/吨，环比上涨107元/吨，涨幅0.6%，同比上涨549元/吨，涨幅3.0%。沪铝主力合约价格走势情况见图4。
图4 沪铝主力合约价格走势情况
二是生产总体保持平稳。2023年12月份，全国电解铝和氧化铝的产能产量总体保持平稳。云南地区电解铝企业减产产能为117万吨/年，云南省现有合规电解铝产能为578万吨/年，减产前运行产能为565万吨/年，暂无进一步减产计划。内蒙古地区电解铝企业复产持续推进，其中，内蒙古白音华40万吨/年电解铝产能投产完毕，产量提升。12月份，全国电解铝产量为358.7万吨，同比增长4.9%，日均产量11.6万吨，环比下降0.2万吨，同比增长0.6万吨；氧化铝产量为684.4万吨，同比增长5.1%，日均产量22.1万吨，环比下降1.2万吨，同比增长1.1万吨。铝冶炼产品月度日均产量见图5。
图5 铝冶炼产品月度日均产量
三是国内铝表观消费不同领域表现不一。当前虽然处于铝消费淡季，需求端总体呈现出“淡季不淡”的特点，但是也无明显超预期表现。铝加工方面，随着下游加工企业持续复工复产，铝加工龙头企业开工率稳步回升，2023年12月份，国内铝下游加工龙头企业开工率为65.4%，同比下降1.8%，同比降幅有所收窄。房地产方面，随着房地产刺激措施的不断实施，房地产消费降幅有所缓解，但房地产市场压力依旧较大，2023年12月份，全国房地产开发投资6867.5亿元，同比下降24.1%；房地产开发企业房屋施工面积8450万平方米，同比增长3.8%；房屋新开工面积7919.9万平方米，同比下降13.0%；房屋竣工面积34594.1万平方米，同比增长13.4%。汽车方面，汽车市场热度不减，车企接连举行新品发布会带动消费者看车和购车热情，叠加车企年末冲量，2023年12月份，汽车产销持续超预期，汽车行业全年目标超额完成，全国汽车产销分别完成307.9万辆和315.6万辆，环比分别下降0.5%和增长6.3%，同比分别增长29.2%和23.5%；2023年12月份全国铝合金产量139.0万吨，同比增长36.4%；全国铝材产量594.6万吨，同比增长14.0%。
四是铝土矿进口和铝材出口同比均上升。由于国内铝土矿禀赋不佳，铝资源维持净进口。铝土矿进口方面，我国铝土矿进口保持增长态势，2023年12月份，我国进口铝矿砂及其精矿1186.8万吨，同比增长16.9%。其中，自几内亚进口822.1万吨，同比增长33.7%；自澳大利亚进口317.0万吨，同比增长16.5%。铝材方面，继续保持以国内循环为主、国际国内互促双循环的发展格局。2023年12月份，我国未锻轧铝及铝材出口45.6万吨，同比增长1.2%。
综上所述，在国民经济继续延续稳定恢复发展态势前提下，预计在未来一段时期，我国铝冶炼行业将会继续在“正常”区间运行，景气指数可能会有上升。
附注：
1.铝冶炼产业景气先行合成指数（简称先行指数）用于判断铝冶炼产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下5项指标构成：LME铝结算价、M2、铝冶炼项目固定资产投资总额、商品房销售面积、发电量。
2.铝冶炼产业一致合成指标（简称一致指数）反映当前铝冶炼产业经济的运行状况。该指数由以下5项指标构成：电解铝产量、氧化铝产量、铝冶炼企业营业收入、铝冶炼企业利润总额、铝材出口总量。
3.铝冶炼产业滞后合成指标（简称滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铝冶炼企业流动资本余额、铝冶炼企业应收账款余额、铝冶炼企业产成品资金余额。
4.综合景气指数反映当前铝冶炼产业发展景气程度。景气灯号图把铝冶炼产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。
综合景气指数由10项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。
5.编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。
6.每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。
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