随着科技产业的发展，白银的应用领域也在不断扩展。从供需角度来看，近年来白银矿产的供应增长远远落后于需求的增长。特别是在光伏新能源和半导体产业中，对白银的需求保持了强势增长，导致白银已经连续三年出现供应缺口。
据世界白银协会最新发布的报告预测，2024年全球白银需求有望稳步增长，并可能继续维持供不应求的局面。
在白银的总供应中，矿银占80%，而回收银占20%。近年来，由于新冠疫情等因素的影响，加之美洲主要产银国的矿山关闭和银矿品位下降，全球矿产白银的供应增长显得缓慢。在2022年至2023年期间，全球白银供应量分别为3.125万吨和3.144万吨，同比分别增长了0.8%和0.6%。在这段时间里，矿产白银的产量维持在大约2.583万吨，几乎没有显著增加。墨西哥是全球最大的产银国，其次是中国、秘鲁、智利和玻利维亚。
TSI预计，2024年墨西哥、阿根廷、澳大利亚和俄罗斯等国的矿银产量将出现减少，导致全球矿产量降至2.561万吨，同比下降0.7%。这主要是由于墨西哥银矿产量的下降，该国在2023年的白银产量为6290吨，同比下降了5%。特别是，全球第二大银矿——位于墨西哥中北部萨卡特卡斯的Penasquito矿山长期停产，对供应产生了较大的负面影响。Penasquito矿山属于大型金银铅锌多金属矿床，归纽蒙特公司所有。
TSI还指出，尽管白银价格的上涨可能会激发矿商增加产量的意愿，但由于矿山项目从投资到产出的周期较长，资金压力和成本上升带来了许多限制。近年来，在全球利率和通胀上升的背景下，矿企的平均维持成本逐年攀升，2023年达到了23.35美元/盎司，同比上升了7.6%。在银价上涨幅度有限的情况下，供应量难以实现大幅增长。此外，由于回收渠道的分散性以及处理成本的上升，回收银的供应增长空间也相对有限。
从需求结构来看，目前全球白银的用途中，实物投资和工业生产用量各占50%。而在中国，工业生产用银的比例高达80%，其中近40%用于光伏产业，约40%用于电气元件，剩余的20%则用于钎焊和电子元器件。根据TSI的报告，尽管2023年全球白银总需求为3.717万吨，同比下降了6.6%，但总体上仍维持在历史高位。工业需求从2022年的1.83万吨增至2.04万吨，同比上升了11.2%，占总需求的54.9%。预计到2024年，白银总需求量将小幅回升2%，而工业需求量将进一步增加1757吨，同比增加8.6%，占到总需求量的58.3%。2023年，中国工业用银的需求达到了8124吨，远高于其他经济体，增幅为44%，而排在第二名的美国用银量仅为3984吨，不足中国的一半。
从应用结构来看，光伏用银是近年来白银工业需求增长的主要驱动力。2022年和2023年，光伏用银量分别为3672吨和6017吨，2023年需求的近64%增长弥补了其他工业领域用银量的减少。预计2024年光伏用银量将上升至7217吨，同比上涨20%。中国光伏应用的强劲增长，以及全球光伏装置增速远超预期，数据显示，2023年全球光伏新增装机量高达444GW，同比增长76%，创下历史新高。中国和海外市场各占新增装机量的一半，其中中国新增装机量为216.3GW，同比增加了140%；海外新增装机量为227GW。在实现碳达峰和碳中和的目标下，预计到2030年，全球新增装机量将达到1100GW，其中中国将超过400GW。
由于光伏电池面板的两面需要使用高纯度银粉制成的光伏银浆，通过丝网印刷工艺来获得导电性能，光伏银浆在光伏产业中占据中游位置。从电池片类型来看，主流的P型和N型（如TopCon、HJT等）所需的单位银浆用量存在差异。光伏企业为了控制成本，正在不断研发减少银浆用量的产品。然而，考虑到N型电池片的发电效率更高，尽管其单位银浆用量较P型更高，市场上P型电池片的占有率预计将进一步减少。预计在2024年，全球P型电池片银浆需求量将从4000吨降至2600吨，而TopCon电池片银浆用量将由1700吨增长至近4000吨，HJT银浆用量则从600吨增至1000吨，P型和N型的需求将继续呈现出此消彼长的趋势。
除了‘双碳’目标驱动的增长外，AI产业对半导体行业的景气度提升，也为消费电子市场的复苏提供了动力。自2021年达到顶峰后，消费电子市场的疲软导致其他白银工业需求量逐步下降。然而，随着AI技术的崛起，预计到2024年，半导体行业的景气周期有望迎来复苏。目前，消费电子市场已经显示出稳定的迹象，去库存过程接近尾声，新兴的AI及相关应用的涌入市场，可能会使白银在电气和电子领域的总需求实现两位数的增长。
在实物投资和消费需求方面，白银的消费通常不会受到价格波动的影响，而更多受到地缘政治冲突和需求国进口关税政策等因素的影响。从银饰和银器的需求量来看，2023年分别为7820吨和2284吨，较2022年有所下降。此外，其他实物投资需求也从2022年的10356吨减少至7563吨，这主要是由于印度和土耳其等国家的进口量大幅减少。
2020年之后，土耳其和印度的白银进口量显著增加。俄乌冲突爆发后，土耳其开始进口俄罗斯等地区的白银，并加工成投资产品后出口到美国。印度则因白银进口政策较为宽松，在卢比贬值的背景下，进口白银在国内销售时存在较大溢价，从而刺激了需求。2022年，这两个国家的实物消费需求量均创下历史新高。然而，到了2023年，随着印度提高了金银首饰的关税，国内溢价得到修复，避险需求减少，加之美国经济的复苏导致白银投资热情降温，两国的需求均回归到了正常水平。
展望2024年，随着印度经济的持续增长和可支配收入的不断增加，预计将推动相关白银消费需求的增长，全球银饰和银器消费量预计分别小幅增加4%和7%。2023年，白银实物投资需求下降了28%至7562吨。2024年，随着中东地区巴以冲突的升级，避险需求或将增加，白银实物投资需求的下降幅度将减少至13%。
预计2024年全球白银的需求量将继续超过供应量，这将在需求主导的市场中为银价提供更大的弹性，预计年内银价将在23至30美元/盎司的区间内波动。
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