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专栏:中国铝产量上升给氧化铝供应带来压力

专栏:中国铝产量上升给氧化铝供应带来压力 阳光创译语言翻译
2024-07-04
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导读:位于中国西南部云南文山州的铝冶炼和水电项目。随着云南省此前闲置产能的增加,中国原铝产量正逼近去年的最高纪录。


位于中国西南部云南文山州的铝冶炼和水电项目。
随着云南省此前闲置产能的增加,中国原铝产量正逼近去年的最高纪录。
据国际铝业协会(International Aluminium Institute)最新估计,5月份中国原铝产量同比增长5%,达到365万吨。
目前,全国产量接近年化 4300 万吨,与去年 9 月和 10 月的最高纪录相差无几。
初级产品产量的强劲增长进一步收紧了从铝土矿中提炼出来的中间产品--氧化铝的市场。中国的现货价格目前接近 2021 年底以来的最高水平,从而为金属价格提供了成本支撑。
中国原铝产量接近去年创纪录水平
降雨重启市场
云南今年的降雨量大幅增加,缓解了这个水力资源丰富省份的电力短缺问题。
当地政府取消了对原铝生产商的经营限制,促进了去年 11 月被勒令下线的约 115 万吨产能的重启。
近年来,随着冶炼厂从煤炭资源丰富的省份搬迁到云南以降低碳足迹,云南已成为主要的原铝生产中心。
目前,该省冶炼厂的年产能接近 600 万吨,并已成为受降雨模式影响的重要摇摆生产地。
目前,由于过去几年持续干旱造成的滚动式停产情况有所缓解,当地的生产正处于全面上升阶段。
今年到目前为止,中国氧化铝的年产量增长了 100 多万吨,几乎完全扭转了 11 月份云南氧化铝产能急剧下降的局面。
中国氧化铝价格今年表现优于铝价
氧化铝供应紧张
国内氧化铝供应难以跟上云南冶炼厂重启后的需求。
根据当地数据提供商上海金属市场的数据,今年前五个月全国初级金属产量增长了 5.4%,而氧化铝产量仅增长了 3.4%。
上海期货交易所(ShFE)氧化铝和铝合约的相对价格表现中,我们可以清楚地看到供需错配的情况。后者自 1 月初以来上涨了 3.5%,而氧化铝价格则上涨了 15.3%。
2024 年中国氧化铝价格一直波动不定,1 月份因担心几内亚铝土矿供应而跳涨,5 月份力拓因天然气供应受限而宣布昆士兰氧化铝精炼厂的第三方交货不可抗力后再次跳涨。
上海金属市场目前对氧化铝现货的评估价格为每吨 3,910 元(537.95 美元),略低于上个月创下的两年半新高。
去年新推出的 ShFE 合约表现尤为狂热,5 月份升破 4000 元大关,目前低于现货实物市场的 3800 元。
造成价格上涨和波动的根本原因是中国的上游供应链捉襟见肘。
年初的环保检查导致国内多个铝土矿暂停运营,进而制约了氧化铝产量的增长。
中国越来越依赖几内亚的铝土矿来填补供应缺口,这意味着国内氧化铝定价对海外供应中断越来越敏感。
中国的氧化铝进口被对俄罗斯的出口所抵消
双向流动
中国加强了氧化铝进口,以帮助平衡国内市场。1 月至 5 月的进口量共计 115 万吨,比 2023 年前五个月增加了 60%。
然而,该国同时也在向俄罗斯出口更多的氧化铝。
自 2022 年乌克兰入侵以来,俄罗斯生产商俄罗斯铝业公司(Rusal)一直缺乏原材料,因制裁而失去了乌克兰尼古拉耶夫(Nikolaev)精炼厂及其澳大利亚合资企业。
中国氧化铝生产商对俄罗斯的出口量从 2021 年的 1750 吨增加到去年的 112 万吨。今年到目前为止,出口量又猛增了 46%,达到 61 万吨。
从净值来看,俄罗斯一直是一个相对较小的净进口国,2024 年的净进口量略低于 50 万吨。这还不足以完全抵消国内的供应缺口,也无法以任何有意义的方式补充库存。


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