必和必拓在不确定的世界中大胆前行

迈克-亨利（Mike Henry）总是喜欢强调必和必拓在成为全球最大矿商过程中的一贯做法。

Mike Henry always likes to emphasize BHP’s consistent approach in becoming the world’s largest mining company.

“We are taking actions in 2024 that are consistent with the strategy you have heard us talk about for years,” he said while announcing a robust underlying profit of $13.7 billion. He added, “Our best asset portfolio, which operates well in the most attractive commodity sectors, will benefit from the major trends around us.”

但是，在地缘政治和全球市场上，企业的一致性并没有得到体现，动荡、紧张和不稳定性是全球市场最明显的特征。无论好坏，这总会带来惊喜。

必和必拓首席执行官迈克-亨利（Mike Henry）："我们正在为未来重塑投资组合。"

例如，对中国经济的怀疑就是其中的一部分，中国经济的增长受到了陷入困境的房地产行业的影响。这已转化为对钢铁需求的减少--抑制了澳大利亚铁矿石的惊人价格，而这一价格仍为必和必拓带来了近三分之二的收益，并使其成为该国最有价值的出口产品。

考虑到对联邦预算的影响，铁矿石价格最近已远低于每吨100美元，其进一步下跌的前景使财政部长吉姆-查莫斯（Jim Chalmers）与必和必拓投资者市场一样感到紧张。

此后铁矿石价格的小幅上涨表明前景已经稳定，尽管价格远低于之前的高点--但其走向将取决于中国经济在未来几个月内继续挣扎的程度。

亨利将中国经济描述为 “不平衡”，承认中国的钢铁需求和强度已不可避免地 “趋于平稳”--尽管仍处于每年超过 10 亿吨的较高水平。

但他表示，传统基础设施、低排放技术、机械、汽车和造船等领域的强劲增长抵消了中国房地产市场的压力，而政府的新政策将在未来一年为房地产行业提供帮助。

作为全球成本最低的铁矿石生产商，必和必拓也将受益于价格下降，从而淘汰其他成本较高的生产商，限制市场的额外供应。这也是必和必拓将年产量从 2.6 亿吨提高到 3.05 亿吨或最终提高到 3.3 亿吨的原因。

鉴于其铁矿石业务极高的利润率，这似乎符合商业逻辑。但谨慎的亨利认为，未来的投资取决于市场条件、相对成本和生产率的持续增长。

正如他一直强调的，与其他投资前景相比，澳大利亚的业务必须在全球资本配置方面保持竞争力和吸引力。

这就是为什么他坚定地表示，由于昆士兰州的风险增加，必和必拓对进一步投资该州的优质冶金煤资产不感兴趣。这是继两年前昆士兰州政府大幅提高煤炭特许权使用费后，必和必拓发出的警告。

作为首席执行官，亨利还特别直言不讳地表示，需要正确制定更广泛的政策，包括劳资关系、税收和基础设施方面的政策。他的这一观点在堪培拉也没有得到太多支持。

顺应大趋势

因此，他更愿意把注意力集中在他最喜欢的另一个话题上，即必和必拓 “面向未来 ”的大宗商品（尤其是铜和钾肥）的增长。

他说："在铜方面，我们还有很多有吸引力的增长。"他说："总的来说，必和必拓是一家随着时间推移不断自我革新的公司，我们现在正在为未来重塑投资组合。"

但这并不一定会按计划进行。今年早些时候，必和必拓以 750 亿美元收购英美资源集团（Anglo American）及其铜矿资产的计划遭到拒绝。但投资者大多称赞该公司不再进一步提高报价的决定，认为这是必要的财务纪律。

即使没有英美资源集团，必和必拓仍是世界上最大的铜生产商之一，从南澳大利亚到南美地区，必和必拓的发展前景广阔。

与此相反，该公司对全球电气化进程带来的镍需求激增的热情，却与印尼大规模提升镍项目的能力不期而遇。

令必和必拓等西方竞争对手惊愕的是，中国的技术投资推动印尼以更低的成本生产高质量电池级镍的能力。

结果，必和必拓在今年早些时候决定婉拒西澳大利亚州政府和联邦政府支持该行业和就业的请求，转而关闭其西澳大利亚州的镍矿资产。

这意味着该公司报告了 27 亿美元的税后减值，以及截至 6 月份该部门 3 亿美元的亏损。

据亨利称，公司将继续投入资金，以确保 “如果和当 ”价格回升时，假设需求的持续增长在 2020 年代末克服了目前的供过于求，这些资产可以恢复。

亨利说："我们对市场恢复平衡和价格上涨所持的观点并不是必和必拓独有的观点--这种观点广为流传。“但我们必须谦虚地认识到，近年来镍价的变化非常快，这反映出镍供需的不确定性高于正常水平。"

这种不确定性使人们对澳大利亚能否迅速发展包括下游加工和制造在内的有生命力的关键矿产产业不再乐观。锂、稀土和镍的全球价格暴跌意味着前景比一年前更加暗淡。许多小型矿商正在苟延残喘，而政府的愿景却在迅速倒退。

必和必拓可以更轻松地调整方向。它仍然--只是--符合亨利的一贯模式。

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