近日，中国最大的民营黄金生产商赤峰黄金向港交所递交招股书，拟香港主板IPO上市，冲刺A+H的双重上市。赴港上市的目的，该公司表示，募资金额主要拟用于现有矿场的改造及勘探，潜在收购，以及一般企业用途。由此，不难窥出，公司想要进一步提升公司治理水平和核心竞争力的决心。
Recently, Chifeng Jilong Gold Mining Co., China’s largest privately-owned gold producer, submitted a prospectus to the Hong Kong Stock Exchange, planning to list on the main board in Hong Kong and pursue a dual listing in A-shares and H-shares. The company stated that the purpose of its Hong Kong listing is to raise funds primarily for the renovation and exploration of existing mines, potential acquisitions, and general corporate purposes. This clearly indicates the company’s determination to further enhance its corporate governance and core competitiveness.
赤峰黄金，前身东方宝龙，于2004年4月14日在上海证券交易所上市，于2012年完成重大重组收购吉隆矿业，并在当年12月24日正式更名为赤峰黄金。
招股书显示，截至2024年8月20日，李金阳女士直接持股11.44%，通过瀚丰中兴持股3.10%，合计持股14.54%；董事长兼执行董事王建华等董事及高级管理层持股4.49%，其他A股股东，持股80.97%。
李金阳丈夫是被誉为内蒙古四大富豪之一的赵美光，2021 年 4 月，赵美光曾以 10 亿美元财富值登上福布斯全球富豪榜。2021年12月，赵美光不幸因病离世，根据他立下的遗嘱，其个人名下所有遗产归李金阳所有，最主要的财产之一便是赤峰黄金的控制权。
虽接替丈夫成为赤峰黄金的控制人，但李金阳对治理公司似乎并不感兴趣。目前赤峰黄金由王建华为首的职业经理人团队管理。并且由于赤峰黄金的股权激励计划，李金阳的持股由 2020 年底的 20.59% 降低至截至 2023 年底的 14.54%。
据公告显示，赤峰黄金是中国最大的民营黄金生产商。截至2024年8月20日，赤峰黄金拥有并经营7个黄金及多金属矿山，包括中国境内的吉隆矿业-撰山子金矿、五龙矿业-五龙金矿、华泰矿业-红花沟金矿、锦泰矿业-溪灯坪金矿、瀚丰矿业-天宝山锌铅铜钼多金属矿，老挝的万象
矿业-塞班（Sepon）金铜矿、加纳的金星瓦萨-瓦萨（Wassa）金矿。
就黄金资源量而言，赤峰黄金在中国的黄金生产商中排名第五，截至2024年3月31日，赤峰黄金拥有的黄金资源量为1460万盎司，就黄金产量而言，公司在中国的上市黄金生产商中排名第五，2023年的黄金产量为46.15万盎司。
赤峰黄金的绝大部分收入来自黄金销售，2024年1-3月，黄金开采销售的收入占比为90.7%，逐年提升。因此，黄金价格波动对公司收益及盈利能力影响显著；同国内黄金龙头紫金矿业类似，赤峰黄金的海外业务占比也很高，2023年，赤峰黄金的海外业务分别约占公司黄金总产量及总收入的76.9%及71.9%。截至2024年3月31日，赤峰黄金总资产中约73.6%来自海外业务，尤其依赖老挝的塞班金铜稀土矿。2023 年，塞班金铜稀土矿的黄金产量达到 19.32 万盎司，占公司总产量的42%。
根据弗若斯特沙利文报告，赤峰黄金是国内上市同行中增长率最高的黄金生产商，自2021年至2023年，公司的黄金产量实现了33.1%的复合年增长率，远超国内主要的上市黄金生产商平均增长率16.4%。而且截至2023年底，赤峰黄金的黄金单位全维持成本仅1179.1美元/盎司，同期全球黄金矿业的平均总维持成本 (AISC) 达到1295美元/盎司（人民币约295元/克）。
黄金生产成本的高低决定黄金矿企利润多大程度受益金价上涨。
近年来，由于全球地缘政治和经济环境不确定性不断加强，黄金价格出现大幅波动。赤峰黄金2021年至2023年营收也大幅增长，分别为37.83亿元、62.67亿元、72.21亿元，期内利润分别约为6.13亿元、4.94亿元、8.72亿元。其中，2022年净利润增速下滑，主要是由于加纳(35.0%)及老挝(33.3%)的法定所得税率较高，当年所得税开支同比增加109.0%导致。
根据赤峰黄金A股半年报，2024年上半年公司实现营收41.96亿元，同比增长24.45%；实现归母净利润7.11亿元，同比增长127.75%。
未来，宏观环境面临一定的不确定性，市场对黄金价格的预判出现分歧。回顾过往黄金的走势会发现，降息周期黄金价格不一定会上涨。在很多降息区间，黄金价格甚至是往下的。而且在前期黄金涨幅较大下，美元定价资产均承受压力，包括黄金。届时，各位黄金企业的压力就要来了！
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