并购高地资源，兖矿能源剑指西班牙年产百万吨钾矿

两个月前兖矿能源（600188.SH）公告正筹划与澳大利亚上市公司高地资源战略合作，今日晚间，兖矿能源披露并购高地资源的更多交易细节。据悉，通过本次交易，兖矿能源能够获取西班牙钾矿资源并与已有的索西项目形成协同，Muga项目和索西项目建设完成后，兖矿能源将通过控股高地资源拥有年产380万吨钾盐产能。

Two months ago, Yancoal Energy (600188.SH) announced its plan to engage in strategic cooperation with the Australian listed company Highland Resources. This evening, Yancoal Energy disclosed more details regarding the acquisition of Highland Resources. It is reported that through this transaction, Yancoal Energy will acquire potash resources in Spain and create synergies with the existing Sosi project. After the completion of the Muga project and the Sosi project, Yancoal Energy will have an annual potash production capacity of 3.8 million tons through its controlling stake in Highland Resources.

具体来看，7月19日，总市值超1400亿元的兖矿能源与高地资源签订了无法律约束力的《合作意向书》。今日晚间，公司公告与高地资源签署《实施协议》及《股份认购协议》，兖矿能源将通过资产注入和现金认购方式获得高地资源新增发股份，成为交易后高地资源的第一大股东并控制董事会。

根据《实施协议》，公司向高地资源转让所持有的兖煤加拿大100%股权，高地资源以0.50澳元/股的发行价格，发行普通股股份作为交易对价。

另据《股份认购协议》，高地资源按0.50澳元/股向包括公司在内的若干战略投资人定向增发高地资源股份，募资2.20亿美元，公司有意向出资不超过0.90亿美元参与认购，如果其他战略投资人认购金额超过1.3亿美元，公司认购金额可以相应降低（现金认股交易）。募集资金主要用于Muga项目（高地资源所持钾盐矿项目）建设所需要的资本开支及一般性流动资金需求。

公告显示，兖矿能源布局钾肥相关项目由来已久，Muga项目和此前已有的索西项目建设完成后，兖矿能源将通过控股高地资源拥有年产380万吨钾盐产能，由单一煤炭开采向多矿种开发转型。

具体来看，此次公司筹划并购的高地资源主要业务为钾肥项目的开发，核心项目为西班牙北部的Muga项目。按照JORC规范，其探明及控制的原位矿石储量1.04亿吨，氯化钾品位为 16.1%；一期和二期设计产能均为50万吨/年，合计产能为100万吨/年。

兖煤加拿大为兖矿能源于2011年成立的境外全资子公司，是一家从事钾盐勘探开发的公司，持有一项钾盐矿项目（即索西项目）及其他四项钾盐矿权。索西项目主要产品为氯化钾钾肥，按照NI43-101规范，其探明及控制的氯化钾储量为1.73亿吨，一期和二期设计产能分别为200万吨/年和80万吨/年，合计产能为280万吨/年。

不过，值得注意的是，目前高地资源和兖煤加拿大均处于亏损状态，拥有的矿权均处于绿地开发阶段。其中，高地资源2023年亏损人民币6585万元，2022年亏损人民币2729万元，亏损增加的原因主要为利息费用及融资活动专业顾问费用增加。

从行业来看，钾肥价格正处于底部阶段，分析师预期供需紧平衡下短期内价格易涨难跌。

西部证券黄侃8月29日发布的研报提出，当前影响全球钾肥价格的三大因素（区域供需关系、寡头供应能力及议价能力和物流成本）均为利多，钾肥短期价格易涨难跌。

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