花旗预计白银价格将迅速攀升至 40 美元，对黄金价格持谨慎态度

在全球贵金属市场格局剧烈演变的背景下，花旗集团最新发布的专题研究报告引发行业广泛关注。该报告基于详实的供需数据分析指出，受实物白银供应趋紧与机构及个人投资者需求持续扩张的双重驱动，白银价格在未来季度内存在突破 40 美元 / 盎司关键阻力位的显著可能性。相较之下，花旗研究团队对黄金价格走势则维持相对审慎的研判基调。

Against the backdrop of significant changes in the global precious metals market, Citigroup’s latest thematic research report has attracted widespread attention in the industry. Based on detailed supply and demand data analysis, the report indicates that, driven by the tightening supply of physical silver and the continuous expansion of demand from institutional and individual investors, there is a notable possibility that silver prices may break through the critical resistance level of $40 per ounce in the coming quarters. In contrast, the Citigroup research team maintains a relatively cautious outlook on the trend of gold prices.

花旗分析师 Max Layton 等在报告中指出，基于对市场的深入剖析与预测，将三个月期白银价格预期从原先的 38 美元大幅上调至 40 美元，同时将六至十二个月的价格目标进一步拔高至 43 美元。这一乐观预期并非空穴来风，当下白银市场正呈现出供需两端的显著变化。从供应端来看，全球范围内多个主要白银产区受地缘政治冲突、矿山老化以及环保政策趋严等因素影响，产量增长乏力甚至出现下滑趋势。例如，作为全球重要白银生产国的墨西哥，部分大型银矿因地质条件复杂、开采难度加大，产能不及预期；而在俄罗斯，白银主产区因地区局势不稳定，物流运输受阻，导致出口量受限。这些因素共同作用，使得市场上白银实物供应愈发吃紧。

在需求端，白银的投资需求正呈现出爆发式增长。一方面，随着全球经济不确定性增加，投资者纷纷寻求避险资产，白银因其兼具贵金属避险属性与相对较低的价格门槛，吸引了大量资金流入。数据显示，6 月全球白银 ETF 持仓显著攀升，尽管 7 月出现小幅回落，但整体仍维持高位。与此同时，COMEX 白银期货市场的投机性净多仓持续累积，目前持仓规模处于历史峰值区间，市场交投保持活跃态势。另一方面，白银在工业领域的应用愈发广泛，特别是在绿色能源革命的大背景下，白银作为光伏银浆关键材料，随着全球光伏新增装机量预计在 2025 年突破 600GW，其需求量呈现井喷式增长；新能源汽车渗透率的提升，也进一步扩大了白银在电池、电子元件等方面的工业需求缺口。

反观黄金市场，花旗则表现出明显的谨慎态度。近期国际金价虽处于历史高位区间波动，但花旗认为，市场对美联储降息的预期已在很大程度上提前反映在金价之中，甚至存在过度反应的可能性。随着降息预期在未来逐步兑现，黄金价格上涨的核心驱动力将逐渐减弱，进而面临价格回调压力。回顾历史，当市场对宏观经济政策预期过度消化时，金价往往会出现大幅波动。例如在 2024 年，市场对美联储货币政策转向过度乐观，金价短期内快速上扬，但随后因政策落地不及预期，出现了阶段性下跌。当前黄金市场同样面临类似情况，投资者需警惕潜在风险。

从近期市场表现来看，白银价格涨势如虹，自 6 月以来，现货价格一度超过 39 美元 / 盎司，触及 14 年以来的新高，年内涨幅高达 33%，远超黄金 27% 的涨幅。7 月 14 日，白银现货价格强势站上 39 美元 / 盎司，最高触及 39.116 美元 / 盎司；7 月 15 日，虽市场有所调整，但仍稳固维持在 38 美元 / 盎司上方。与此同时，上海期货交易所的白银主力合约价格也一路高歌猛进，截至 7 月 15 日涨至 9225 元 / 公斤，盘中最高触及 9267 元 / 公斤，连续三周上涨并创近 14 年新高，年初至今累计涨幅达 23.5%。与之形成对比的是，黄金价格在高位震荡徘徊，伦敦金现价格在 7 月 17 日交易中，最新价为 3342.23 美元 / 盎司，较前一日下跌 3.95 美元，跌幅 0.12%；上海黄金现货 T+D 价格为 775.83 元 / 克，虽较前一日上涨 3.81 元，涨幅 0.49%，但整体波动相对白银更为平缓。

对于花旗集团的这一观点，市场反应不一。部分投资者对白银价格继续上扬充满信心，纷纷加大在白银 ETF、期货合约以及实物白银等领域的投资布局。全球最大的白银 ETF——SLV 在 7 月 14 日持仓量大幅增加 207.72 吨，达到 14966.24 吨，创今年最高点。而一些谨慎的投资者则在密切关注黄金价格回调风险的同时，也对白银价格快速上涨后的潜在泡沫表示担忧。毕竟，白银市场在短期内的大幅波动，除了基本面因素外，也受到市场情绪与资金炒作的影响。

花旗集团对白银和黄金价格截然不同的预测，反映出当前贵金属市场复杂多变的格局。在实物供应、投资需求以及宏观经济政策等多因素交织影响下，白银价格有望迎来新的突破，而黄金价格则面临更多不确定性。无论是投资者还是行业从业者，都需密切关注市场动态，审慎做出决策，以应对贵金属市场的风云变幻。

阳光创译介绍

如果您对我们的矿业咨询服务感兴趣或有任何疑问，欢迎随时与我们联系。我们将竭诚为您提供帮助和解答。让我们携手合作，共同开创矿业领域的新篇章

阳光创译的核心定位已经由最初的“阳光创译=矿业翻译”——中国地质矿业翻译领军品牌逐渐延伸扩展成“阳光创译=中国国际矿业服务大平台”，涵盖矿业翻译、矿业会展、矿业咨询、矿业猎头、“一带一路”矿业商会、矿业媒体等国际矿业服务板。

热文推荐：

● 阳光创译吕国博士赴哈萨克斯坦矿业考察

● 阳光创译吕国博士考察蒙古国：矿业新政激活中蒙合作新机遇

● 紫金矿业豪掷 12 亿美元，收购哈萨克斯坦金矿

● 蒙古国矿产资源：地大物博的矿业宝藏

● 西芒杜铁矿项目迎重大突破：2025 年 7 月钢轨落位，全球铁矿格局加速重塑

●《中国矿业报》专访阳光创译吕国博士

● 阳光创译 | 矿业翻译服务

● 专业矿业能源翻译服务，帮您开启全球合作之门

‍

  相关业务需求即可致电下方相关责任人