藏格矿停产引发锂市场巨震：价格与库存齐升

在全球矿业经济体系中，锂作为支撑新能源产业发展的核心战略资源，其供需动态始终是市场关注的焦点。2025 年 7 月 16 日，海西州自然资源局与盐湖管理局联合向藏格矿业全资子公司格尔木藏格锂业有限公司下发《关于责令立即停止锂资源开发利用活动的通知》，明确指出该企业存在违规开采行为，要求即刻停产整顿。这一监管举措对锂市场产生了强烈冲击，迅速打破了原有供需平衡格局，引发锂价波动与库存结构的显著变化。

In the global mining economic system, lithium is a core strategic resource supporting the development of the new energy industry, and its supply and demand dynamics have always been a focal point of market attention. On July 16, 2025, the Natural Resources Bureau of Haixi Prefecture and the Salt Lake Management Bureau jointly issued a notice to Geermu Zangge Lithium Industry Co., Ltd., a wholly-owned subsidiary of Zangge Mining, ordering the immediate cessation of lithium resource development and utilization activities. The notice clearly pointed out that the company was engaged in illegal mining activities and required an immediate production halt for rectification. This regulatory measure had a strong impact on the lithium market, quickly breaking the original supply-demand balance and leading to significant fluctuations in lithium prices and changes in inventory structure.

回溯事件本身，藏格锂业此次停产整改，源于采矿合规手续方面的缺失。长久以来，锂资源开采在伴生矿利用、矿区范围界定等环节存在诸多模糊地带。藏格锂业此前以钾肥伴生矿名义开采锂资源，如今政策监管趋严，要求办理锂矿资源的专项开采证，藏格锂业未能及时完善手续，最终触发停产指令。消息一经披露，资本市场率先做出反应，当日藏格矿业股价开盘大幅下跌，盘中一度触及跌停，凸显市场对其经营不确定性的担忧。

在价格层面，锂价走势堪称坐上 “过山车”。此前，受全球锂矿产能扩张、市场供大于求影响，锂价持续低迷，一度跌破 6 万元 / 吨，众多锂矿企业面临巨大成本压力。藏格锂业停产消息传出后，犹如一剂 “强心针”，刺激锂价迅速反弹。据上海有色金属网（SMM）数据，7 月 17 日碳酸锂期货主力合约开盘跳涨，盘中涨幅一度超过 5%，现货市场价格也同步上扬。究其根源，市场对锂供应收紧预期大增。藏格锂业虽计划 2025 年碳酸锂产量仅 1.1 万吨，在全球百万吨级别的供应体量中占比看似有限，但在当前市场信心极度脆弱、价格敏感的时期，其停产引发的连锁反应不容小觑。部分贸易商出于对后续货源紧张的担忧，开始囤货惜售，进一步推高价格。

库存方面，情况同样复杂多变。过去几年，由于锂产能过剩，下游新能源车企、电池厂商库存高企，采购意愿低迷。随着藏格锂业停产消息扩散，部分企业开始调整库存策略。一方面，下游企业担心后续锂供应短缺，纷纷加大采购力度，试图增加安全库存。一些原本计划缓慢消耗库存的电池企业，紧急追加订单，导致市场库存短期内出现 “虚假去化” 现象，企业仓库锂盐库存看似下降，实则是采购节奏改变所致。另一方面，贸易商手中的库存却呈现两极分化。有前瞻性布局的贸易商因前期低价囤货，在价格上涨预期下捂盘不出，库存被动增加；而部分资金实力薄弱、依赖快速周转的贸易商，因前期库存消化殆尽，又难以在高价时补货，库存水平持续走低。

从市场供需格局来看，藏格锂业停产短期内打破了供大于求的局面。尽管从长期产能规划角度，全球众多锂矿项目仍在稳步推进，如澳大利亚部分锂辉石矿扩产、南美盐湖提锂项目投产等，但在短期 1-2 个季度内，市场难以迅速填补藏格锂业停产造成的供应缺口。需求端，随着新能源汽车市场渗透率持续提升，以及储能产业蓬勃发展，对锂的需求呈刚性增长态势。尤其是在政策层面，各国对新能源产业支持力度有增无减，欧盟计划在 2030 年前实现新能源汽车销量占比 50% 以上，中国也在不断优化新能源汽车补贴、充电桩建设等政策，进一步刺激锂需求上扬。

业内人士对此事件看法不一。部分分析师认为，藏格锂业停产是行业深度调整的缩影，预示着监管将成为重塑锂市场格局的关键力量。未来，合规性强、资源禀赋优、成本控制佳的企业将在市场竞争中脱颖而出。中信证券指出，此次事件反映国内矿产行业对采矿权合规性审查趋严，若合规风险外溢，不排除青海其他盐湖提锂企业或宜春锂云母提锂企业停产，对国内锂资源供应产生较大影响，长期来看，6-7 万元 / 吨的锂价具有较强成本支撑，叠加短期供应扰动以及需求旺盛，预计锂价有望走出底部区间。而部分企业则担忧，锂价短期过快上涨，可能打乱新能源产业既定发展节奏。新能源车企成本压力骤增，可能导致部分车型价格上调，影响消费者购买热情，进而反噬锂需求。

展望未来，藏格锂业何时复产、复产规模如何，将成为左右锂市场走向的关键变量。若能在短期内完善手续、恢复生产，市场恐慌情绪有望缓解，价格或回归理性区间；反之，若复产受阻，锂价可能持续高位震荡，甚至引发行业新一轮洗牌。对于投资者而言，需密切关注藏格锂业复产进展、行业监管政策动态，以及全球锂矿产能释放节奏，方能在波谲云诡的锂市场中把握投资机遇，规避潜在风险。

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