在全球新能源转型催生铜需求爆发的大背景下，矿业巨头嘉能可（Glencore）将战略目光投向了南美大陆的阿根廷。周四，嘉能可阿根廷分公司首席执行官马丁・佩雷斯・德索莱（Martin Perez de Solay）在美洲理事会（Council of the Americas）主办的行业峰会上透露，公司计划在未来 10 至 15 年，通过阿根廷埃尔帕琼（El Pachon）与阿瓜里卡（Agua Rica）两大旗舰铜矿项目，实现每年近 100 万吨的铜产量目标。一旦达成，这将推动阿根廷从 “铜生产空白国” 跃升为全球重要铜供应国，为全球铜市场注入强劲的新供应活力。
Against the backdrop of the explosive growth in copper demand spurred by the global transition to new energy sources, mining giant Glencore has set its strategic sights on Argentina in South America. On Thursday, Martin Perez de Solay, CEO of Glencore's Argentine subsidiary, revealed at an industry summit hosted by the Council of the Americas that the company plans to achieve an annual copper production target of nearly 1 million metric tons over the next 10 to 15 years through its two flagship copper mining projects in Argentina—El Pachon and Agua Rica. Once achieved, this will propel Argentina from a "country with no copper production" to a significant global copper supplier, injecting robust new supply momentum into the global copper market.
全球铜市供需紧平衡，新能源成需求核心引擎
当下，铜作为 “新能源金属” 的战略价值愈发凸显。从电动汽车（每辆电动车铜用量约为传统燃油车的 4 倍），到光伏电站（每吉瓦光伏需铜约 500 吨），再到储能系统与特高压电网，铜已成为全球能源转型不可或缺的关键原材料。国际铜研究组织（ICSG）数据显示，2024 年全球铜消费量已突破 2600 万吨。随着各国 “碳中和” 目标稳步推进，德索莱在发言中预测，到 2035 年全球铜需求将攀升至 3500 万吨，11 年间需求增幅超 34%。
然而在供应端，却面临着多重制约因素。传统铜供应大国智利、秘鲁，近年来受矿山资源枯竭、社区抗议、政策波动等影响，产量增长陷入困境。智利国家铜业公司（Codelco）2023 年铜产量同比下降 3.2%，秘鲁 2024 年因矿山罢工致使铜出口量减少 5%。这种供需紧平衡的态势，不仅使得国际铜价在过去五年维持在每吨 7000-10000 美元的高位区间，更促使全球矿业巨头纷纷在新兴资源区寻找替代项目，阿根廷正是在这样的背景下进入嘉能可等企业的战略视野。
阿根廷：从 “铜空白” 到 “潜力新星” 的资源底气
尽管目前阿根廷尚无铜产量（自 2018 年巴霍德拉阿尔姆布雷拉铜矿关闭后，该国铜生产陷入停滞），但其铜资源禀赋十分可观。地质勘探数据显示，阿根廷西北部的 “安第斯铜带”（与智利铜矿带相连）蕴藏着丰富的铜资源，萨尔塔省、卡塔马卡省及胡胡伊省的铜储量尤为集中，且多为伴生金、银的复合型矿床，具备显著的开发经济价值。
历史上，阿根廷曾凭借巴霍德拉阿尔姆布雷拉铜矿（Bajo de la Alumbrera）跻身铜生产国行列。该矿由必和必拓、Xstrata（后被嘉能可收购）等企业合资开发，鼎盛时期年产量达 40 万吨铜，还附带产出黄金与白银，一度贡献阿根廷矿业出口收入的 15%。2018 年，因矿山资源枯竭及运营成本上升，该矿关闭，阿根廷铜产业也随之进入 “空窗期”。
如今，受益于全球铜价高位运行及勘探技术进步，阿根廷的铜资源开发迎来新机遇。除嘉能可外，必和必拓、力拓、泛美白银等国际矿业公司均已在阿根廷布局铜矿项目。其中，必和必拓的 Los Azules 项目已探明铜资源量超 2000 万吨，力拓的 Rincon 项目也进入可行性研究阶段。德索莱在峰会上透露，仅阿根廷已规划的 7 个主要铜矿项目，未来 10 年就有望实现年产 200 万吨铜的规模，这相当于 2024 年全球铜总产量的 7.7%。
嘉能可双项目砸 135 亿美元：从初期 50 万吨到远期百万吨的增长路径
作为阿根廷铜产业的 “领军者”，嘉能可押注的埃尔帕琼与阿瓜里卡两大项目，是其全球铜矿布局的关键。本周早些时候，嘉能可已为这两个项目申请阿根廷政府的 “大型投资激励机制”（RIGI）资质，若申请成功，项目将享受企业所得税减免（前 10 年税率降至 15%）、进口设备关税豁免及外汇汇出便利等政策优惠。
从投资规模来看，嘉能可对两大项目投入巨大：阿瓜里卡项目计划投资 40 亿美元，埃尔帕琼项目投资规模更是高达 95 亿美元，总投资额达 135 亿美元。德索莱解释，高额投资主要用于矿山基础设施建设（包括露天采矿场、选矿厂、尾矿库）、配套电力设施（如建设 200 兆瓦太阳能电站满足矿山用电需求）及运输网络（修建连接矿山与港口的专用铁路）。
在产量规划上，项目将分阶段推进。德索莱表示，两大项目投产后初期，年铜产量将稳定在 50 万吨，这一规模已超过巴霍德拉阿尔姆布雷拉铜矿的历史峰值。其中，埃尔帕琼项目因资源禀赋更优（探明铜资源量超 1500 万吨，平均品位 1.2%，高于全球铜矿平均品位 0.8%），被视为 “产量增长引擎”。该项目计划采用露天开采 + 湿法冶炼工艺，投产后第 5 年即可实现年产 35 万吨铜，远期产能有望提升至 60 万吨；而阿瓜里卡项目因矿体埋藏较深，将采用地下采矿工艺，初期年产量约 15 万吨，后续通过扩产可提升至 40 万吨。
“按照目前的开发进度，我们预计未来 10-15 年，两大项目的合计年产量将接近 100 万吨。” 德索莱强调，这一目标的设定不仅基于项目的资源储量，更充分考虑了全球铜需求的增长趋势。他指出，尽管目前尚未确定项目的具体投产时间（通常大型铜矿从建设到投产需 5-7 年），但结合全球铜需求增速，预计项目投产时国际铜价仍将维持高位（机构预测 2030 年铜价或达每吨 1.2 万美元），这将为项目带来可观的投资回报。
对阿根廷经济的 “输血效应”：200 亿出口收入与外汇平衡关键
对于面临外汇储备紧张、通胀高企的阿根廷而言，铜矿项目的大规模开发意义重大。德索莱在发言中指出，仅嘉能可两大项目达产后，每年就能为阿根廷带来约 100 亿美元的铜出口收入（按每吨铜 1 万美元价格测算），若加上其他 6 个主要铜矿项目，阿根廷每年的铜出口收入将突破 200 亿美元，这相当于 2024 年阿根廷农产品出口总收入的 40%。
更重要的是，铜矿项目将为阿根廷缓解外汇压力提供有力支撑。阿根廷近年来因经常账户赤字，外汇储备持续减少，2024 年底外汇储备仅约 300 亿美元，难以满足进口需求。德索莱指出，矿业项目的投资具有 “本地化留存率高” 的特点 —— 在阿根廷的铜矿项目中，约三分之二的投资（包括本地员工薪酬、设备采购、服务外包等）将留在阿根廷国内。这不仅能直接创造就业（据测算，嘉能可两大项目将直接创造 1.2 万个就业岗位，间接带动 5 万个相关岗位），更能通过企业税收、外汇流入改善阿根廷的财政与外汇状况。
此外，铜矿项目还将推动阿根廷矿业产业链升级。目前，阿根廷矿业以资源开采为主，缺乏铜加工能力。未来随着铜矿产量提升，该国计划吸引铜冶炼、铜箔（用于锂电池）等下游企业投资，形成 “采矿 - 冶炼 - 加工” 的完整产业链。德索莱透露，嘉能可已与阿根廷政府探讨在港口城市马德普拉塔建设铜精炼厂的可行性，若计划落地，阿根廷将实现从 “铜精矿出口” 到 “精炼铜出口” 的转变，产品附加值将提升 30% 以上。
挑战与机遇并存：阿根廷铜产业的 “破局之道”
尽管前景广阔，阿根廷铜产业的发展仍面临诸多挑战。首先是政策稳定性问题 —— 阿根廷过去十年政府更迭频繁，矿业政策多次变动（如 2022 年政府曾提议对矿业企业征收 “超额利润税”），这让国际投资者心存顾虑。德索莱呼吁，阿根廷政府需通过立法明确矿业政策的长期稳定性，避免政策反复。
其次是基础设施瓶颈。阿根廷西北部矿区多地处偏远，电力供应不足、运输成本高昂（目前矿山物资运输主要依赖公路，每吨货物运输成本比智利高 50%）成为制约项目开发的关键因素。对此，阿根廷政府已计划联合矿业企业投资 50 亿美元，建设连接矿区与大西洋港口的 “矿业走廊”，包括升级公路、修建铁路及扩建港口泊位。
最后是环境与社区协调问题。历史上，巴霍德拉阿尔姆布雷拉铜矿曾因水资源消耗与尾矿污染引发当地社区抗议，这一教训促使当前矿业项目更加注重环保。德索莱表示，嘉能可两大项目将投入 10 亿美元用于环保措施，包括建设污水处理厂（实现选矿废水 100% 循环利用）、采用干法堆存尾矿技术（减少尾矿库渗漏风险），并与当地社区签订 “社区发展协议”（每年投入项目营收的 1% 用于社区教育、医疗及就业培训）。
从全球视角来看，阿根廷铜产业的崛起不仅将缓解全球铜供应紧张局面，更将重塑全球铜供应格局。过去十年，智利、秘鲁贡献了全球 60% 的铜产量，而未来随着阿根廷、加拿大、澳大利亚等新兴供应国的崛起，全球铜供应将更加多元化。对于嘉能可而言，阿根廷项目的成败，将直接决定其能否在 2030 年后的全球铜市场竞争中占据优势地位；而对于阿根廷，铜产业或许将成为其经济摆脱波动、实现可持续增长的 “新支柱”。
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