当地时间周三，加拿大锂矿巨头锂美洲公司（Lithium Americas，TSX、NYSE：LAC）的股价上演 “惊天逆袭”—— 纽约交易时段午后涨幅一度冲破 95%，收盘时仍维持 97% 的惊人涨幅，股价报 6.04 美元，市值跃升至 14.5 亿美元。这场股价狂欢的导火索，是路透社披露的一则重磅消息：美国政府正考虑通过调整贷款条款，收购锂美洲最高 10% 的股权，以此深度绑定这家企业，加速北美本土锂供应链的建设。
On Wednesday local time, the stock price of Canadian lithium mining giant Lithium Americas (Lithium Americas, TSX, NYSE: LAC) staged a "sensational turnaround" — surging by over 95% at one point in the afternoon trading session in New York, and still maintaining an astonishing 97% increase at the close, with the share price reaching 1.45 billion. The catalyst for this stock price frenzy was a blockbuster revelation by Reuters: the U.S. government is considering acquiring up to 10% equity stake in Lithium Americas by adjusting loan terms, in a bid to deeply bind the company and accelerate the construction of North America's domestic lithium supply chain.
一、23 亿美元贷款博弈：从 “资金支持” 到 “股权绑定”
锂美洲随后发布的公告，证实了市场传闻的核心逻辑。公司明确表示，目前正与美国能源部（DOE）、项目合作伙伴通用汽车（NYSE：GM）三方磋商，焦点是 2024 年敲定的 23 亿美元贷款 “首笔提款条件”。这笔贷款堪称北美锂矿开发史上的 “最大单笔资金支持”，原本计划全额用于内华达州萨克帕斯（Thacker Pass）锂矿的基建与设备采购，但如今却因美国政府的 “股权诉求” 增添了博弈色彩。
据路透社援引匿名官员的消息，特朗普政府提出的方案极具针对性：以 “放宽贷款偿还期限”“降低年化利率” 为交换，获取锂美洲 10% 的股权。这一模式彻底打破了传统政府补贴的框架 —— 过去美国对矿产项目的支持多以 “无偿补贴” 或 “低息贷款” 为主，而此次直接寻求股权介入，既意味着政府将参与项目收益分配，更能通过股东身份影响项目的产能规划、原料流向，确保锂资源优先供应本土车企与电池厂商。
对锂美洲而言，这一交易堪称 “雪中送炭”。萨克帕斯项目自 2024 年获批以来，因通胀导致建设成本飙升 30%，原定的 23 亿美元贷款已出现资金缺口。若能通过让渡部分股权换取更宽松的贷款条件，不仅能缓解短期资金压力，更能借助政府背书吸引更多机构投资者。一位接近锂美洲的分析师透露：“政府入股后，项目的信用评级至少能提升一个等级，后续融资成本可能下降 1.5-2 个百分点。”
二、萨克帕斯锂矿：北美锂业的 “希望之星”
美国政府不惜打破常规、深度介入的背后，是萨克帕斯锂矿无可替代的战略价值。这座位于内华达州西北部的锂矿，在特朗普首次总统任期的最后 72 小时内紧急获批，其核心优势体现在三个维度：
更关键的是，萨克帕斯的产能将彻底改变北美锂业的 “被动格局”。目前北美本土锂产量仅占全球的 5%，其中雅宝公司（NYSE：ALB）的银峰（Silver Peak）锂矿年产能仅 5000 吨，不足萨克帕斯一期产能的 1/8。长期以来，美国车企不得不依赖从中国进口锂盐 ——2024 年美国 85% 的电池级碳酸锂来自中国，这一现状与美国 “2030 年电动车占比 50%” 的目标严重脱节。
三、通用汽车的 “押注”：38% 股权背后的供应链安全焦虑
作为萨克帕斯项目的重要股东，通用汽车的态度也成为此次事件的关键变量。这家美国车企目前持有锂美洲 38% 的股权，是仅次于公司管理层的第二大股东，此次三方磋商中，通用汽车明确表态支持美国政府入股 —— 周三其股价早盘上涨 2.5%，反映出市场对这一合作的认可。
通用汽车的 “积极站队”，源于对供应链安全的深度焦虑。2024年，由于中国锂盐出口短期受限，通用汽车旗下电动车工厂曾出现两周的原料短缺，直接导致雪佛兰 Bolt 车型减产1.2万辆。为避免重蹈覆辙，通用汽车不仅提前与锂美洲签订了 “10年包销协议”，还额外投资5亿美元用于萨克帕斯配套加工厂的建设。此次美国政府入股后，通用汽车相当于获得了“政府+企业” 双重保障，其电动车业务的原料成本波动风险将大幅降低。
锂美洲在公告中特别强调，美国能源部的贷款资金将优先覆盖配套加工厂的建设成本。这座位于矿场周边的加工厂，采用全球最先进的 “连续离子交换技术”，可将锂盐提纯纯度提升至99.995%，完全满足特斯拉、通用汽车等车企对高镍电池的原料要求。加工厂投产后，萨克帕斯将实现 “采矿 - 提纯 - 供应” 全链条本土化，避免了锂精矿出口海外加工的物流成本与政策风险。
四、美国政府的 “产业链掌控术”：从锂矿到芯片的全面布局
拟入股锂美洲，并非美国政府的孤立动作，而是其 “本土产业链安全战略” 的重要一环。据《华盛顿自由灯塔报》披露，特朗普政府同时在探讨收购 MP 材料公司（NYSE：MP）15% 股权、英特尔（NYSE：INTC）5% 股权的可能性 ——MP 材料是美国唯一的稀土开采企业，英特尔则是本土芯片制造的核心力量。这一系列动作的逻辑高度一致：通过政府资本介入，将关键矿产、高端制造等领域的核心企业 “绑定” 在本土产业链中，减少对中国、东南亚等地区的依赖。
背后的危机感，来自美国能源部的一份内部报告。报告指出，目前美国在锂、稀土、钴等 12 种关键矿产上的对外依存度超过 70%，其中锂资源的对外依存度高达 85%，而中国掌控着全球 90% 的锂加工产能。更严峻的是，中国锂盐的生产成本比北美低 30% 以上 —— 美国能源部贷款项目办公室高级顾问格雷格・比尔德（Greg Beard）曾公开警示：“若不通过政策干预降低本土项目成本，萨克帕斯投产后将难以与中国锂盐竞争，最终可能沦为‘产能闲置’的尴尬境地。”
正是基于这一判断，美国政府选择以 “股权换成本优势” 的方式介入。一方面，通过调整贷款条款降低锂美洲的财务负担；另一方面，借助政府影响力推动各州政府为萨克帕斯提供 “税收减免”“土地审批绿色通道” 等支持。据测算，这些政策组合拳可使萨克帕斯的锂盐生产成本降低 15-20%，使其在与中国锂盐的竞争中具备价格优势。
五、全球锂业格局生变：北美崛起挑战 “中澳主导”
这场围绕萨克帕斯锂矿的资本博弈，正在重塑全球锂业的竞争格局。过去十年，全球锂市场形成了 “澳大利亚采矿、中国加工、全球消费” 的格局，中国企业凭借加工成本优势占据主导地位。而随着美国政府加大对本土锂矿的支持，北美地区正逐渐形成 “加拿大勘探 - 美国开采 - 墨西哥加工” 的产业链集群，未来五年内，北美锂产量有望从全球 5% 提升至 20%，成为与中澳并列的三大锂供应中心。
对锂美洲而言，股价暴涨只是短期利好，长期发展仍需面对多重挑战。萨克帕斯项目目前面临当地环保组织的诉讼，部分原住民部落认为矿场建设可能影响水源安全；此外，北美锂矿开采的人工成本是澳大利亚的 2 倍，如何通过自动化设备降低人力成本，仍是锂美洲需要解决的核心问题。
但无论如何，美国政府拟入股锂美洲的举动，已为全球锂业竞争注入新的变量。这场 “政府 + 企业” 联手打造的北美锂供应链突围战，不仅关乎锂美洲一家企业的命运，更将深刻影响未来十年全球新能源产业的格局 —— 在电动车、储能等领域的竞争背后，一场关于 “原料话语权” 的较量，才刚刚拉开序幕。
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