在全球能源转型加速推进、锂资源战略价值日益凸显的背景下，智利国有铜矿巨头智利国家铜业公司（Codelco）与全球第二大锂生产商 Sociedad Química y Minera（SQM，纽约证券交易所代码：SQM）的合作谈判迎来关键节点。双方即将敲定一项涉及阿塔卡马盐湖（Atacama Salt Flats）锂资源开发的里程碑式协议，这一合作不仅关乎智利锂产业格局重塑，更牵动着全球锂供应链的神经。然而，协议在为智利带来转型机遇的同时，也引发了关于国家主权、资产估值与财政收益的激烈争议。
Against the backdrop of the accelerating global energy transition and the increasingly prominent strategic value of lithium resources, negotiations on cooperation between Chile's state-owned copper giant Corporación Nacional del Cobre de Chile (Codelco) and Sociedad Química y Minera (SQM, New York Stock Exchange code: SQM), the world's second-largest lithium producer, have reached a critical juncture. The two parties are on the verge of finalizing a landmark agreement concerning the development of lithium resources at the Atacama Salt Flats. This collaboration not only holds implications for reshaping Chile's lithium industry landscape but also has far-reaching impacts on the global lithium supply chain. However, while the agreement presents transformational opportunities for Chile, it has also sparked intense controversies over national sovereignty, asset valuation, and fiscal revenues.
该合作协议的雏形可追溯至 2023 年 12 月，其诞生与智利总统加夫列尔・博里奇（Gabriel Boric）推出的国家锂战略一脉相承。博里奇政府上台后，将锂资源视为推动国家经济转型的核心抓手，明确提出由国有资本主导战略盐湖开发的顶层设计，而智利国家铜业公司作为该国矿业领域的 “国家队”，自然被赋予牵头重任。根据协议框架，SQM 需将其在阿塔卡马盐湖锂业务的多数股权移交至智利国家铜业公司，作为交换，其原本即将到期的生产权将延长至 2060 年，这意味着 SQM 将在未来近 40 年内持续参与全球最优质锂资源的开发。
目前，双方已就核心条款达成共识，协议预计将在数周内正式签署。但在落地前，它仍需跨越反垄断审查的 “最后一道关卡”—— 除智利本土监管机构外，中国作为全球锂消费大国和 SQM 的重要市场，其监管部门的审批意见尤为关键。SQM 管理层在近期的投资者沟通会上透露，已向中国相关机构提交完整审查材料，预计审批结果将在 2024 年 9 月下旬至 10 月间公布。市场分析认为，鉴于中国对锂资源供应链稳定性的重视，若协议不涉及垄断性条款，通过审查的概率较高。
支持者：破解困局的 “及时雨”，能源转型的 “加速器”
对于深陷发展困境的智利国家铜业公司而言，此次合作被视为扭转颓势的关键举措，获得了政府、行业协会及多数投资者的支持。作为全球最大的铜生产商，智利国家铜业公司近年来正遭遇前所未有的增长瓶颈：一方面，旗下楚基卡马塔（Chuquicamata）、埃斯康迪达（Escondida）等核心铜矿已进入开采中后期，矿石品位从十年前的 1.6% 降至如今的 1.2% 以下，直接导致铜产量连续三年下滑，2023 年产量同比减少 4.2% 至 173 万吨；另一方面，为维持产能而推进的四大扩建项目（包括楚基卡马塔地下矿改造、埃斯康迪达北部扩建等）均出现严重超支，总投资从最初的 320 亿美元攀升至 450 亿美元，项目延期平均超过 18 个月。
财务数据显示，截至 2024 年第二季度，智利国家铜业公司的债务规模已达到 380 亿美元，较 2019 年增长 120%，债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率高达 6 倍，远超矿业行业 3 倍的安全阈值。与此同时，国际铜价在 2022 年至 2024 年间波动下行，进一步挤压了公司的盈利空间，2023 年净利润同比下降 28% 至 32 亿美元。在此背景下，进军锂产业成为智利国家铜业公司多元化转型的必然选择。
“锂产业是全球能源转型的‘黄金赛道’，2030 年全球锂需求预计将达到 2023 年的 5 倍，而智利拥有全球 30% 以上的锂储量，这是不可复制的战略优势。” 智利矿业协会主席豪尔赫・卡斯特罗表示。支持者认为，与 SQM 合作能让智利国家铜业公司 “站在巨人的肩膀上”——SQM 在阿塔卡马盐湖运营已逾 20 年，拥有成熟的卤水提锂技术、完善的生产设施及稳定的客户渠道（包括宁德时代、LG 新能源等头部电池企业），可帮助智利国家铜业公司规避技术研发风险，快速实现锂产能落地。据测算，合作项目达产后，智利国家铜业公司每年可获得约 15 亿美元的锂业务收入，占当前总营收的 12%，有效缓解财务压力。
从国家战略层面看，协议也被视为平衡 “国有主导” 与 “市场效率” 的典范。博里奇政府的锂战略核心并非完全排斥私营资本，而是通过国有资本控股实现资源管控，同时借助私营企业的市场化能力提升开发效率。SQM 的持续参与可避免因国有化导致的技术流失和产能波动，确保智利在全球锂市场的份额稳定（目前智利锂产量占全球 35%）。
批评者：主权让步与资产贱卖，潜在损失 “难以估量”
尽管支持者众多，该协议自曝光以来便遭遇强烈质疑，以经济学家、左翼政党为代表的批评者将其斥为 “损害国家利益的不平等条约”，引发了多轮社会讨论。
智利大学经济学教授玛塞拉・维拉是反对阵营的核心人物，她在《信使报》的评论专栏中直言：“这不是合作，而是对国家资源主权的妥协。” 维拉指出，根据 1982 年智利《矿业法》，锂、铀等矿产属于 “战略非特许资源”，国家拥有绝对所有权和处置权，私营企业仅能通过政府授权获得有限开发权，且需将大部分收益上缴国库。但此次协议中，SQM 在转让多数股权后，仍能保留阿塔卡马盐湖锂业务 49% 的收益分成，这一比例远超以往同类协议的 30% 上限。
更令批评者不满的是，他们认为智利对锂资产的估值严重偏低。维拉以 2023 年力拓集团收购阿根廷 Arcadium Lithium 公司的案例为证：Arcadium Lithium 的锂产能为每年 4.5 万吨，收购价为 67 亿美元；而 SQM 在阿塔卡马盐湖的年产能达 9 万吨，是前者的两倍，但协议中对应资产的估值仅约 80 亿美元，远低于市场预期。“若通过国际公开招标，SQM 要获得 49% 的收益权，至少需支付 67 亿美元的‘入门费’，但此次协议中这一部分完全被豁免。” 维拉强调。
为佐证 “资产贱卖” 的观点，维拉团队通过不同情景模拟测算发现：若采用 100% 国有运营模式，结合 2025-2060 年的锂价预测（按当前通胀调整后均价 3.5 万美元 / 吨计算），智利政府可累计获得 3650 亿美元收入；若采用国际招标引入多家投资者，收入也可达 450 亿 - 800 亿美元；而按照当前协议，SQM 将分走近半数收益，政府实际收入可能不足 2000 亿美元，潜在损失最高达 1650 亿美元。“这相当于智利两年的财政总收入，如此巨大的损失由全体国民承担，却没有经过全民公投，显然不符合民主程序。” 智利左翼政党 “广泛阵线” 议员卡门・赫尔南德斯表示，该政党已联合 20 名议员向宪法法院提起诉讼，要求暂停协议签署程序。
协议前景：政治周期与市场逻辑的博弈
面对争议，博里奇政府仍坚定推进协议落地。智利矿业部长奥古斯托・桑多瓦尔表示：“协议兼顾了国家利益与市场效率，是经过反复论证的最优选择。” 他解释称，智利国家铜业公司目前缺乏锂开发经验，若完全独立运营，至少需要 5-7 年才能实现产能突破，而与 SQM 合作可将这一周期缩短至 2 年，避免错失锂价高位窗口期。同时，协议中设置了 “利润分成阶梯机制”—— 当锂价超过 4 万美元 / 吨时，SQM 的分成比例将降至 40%，确保国家在锂价暴涨时获得更多收益。
从长期来看，协议的稳定性也得到市场认可。智利历史上，历届政府对资源类合同均保持政策连续性，即便政权更迭，也极少单方面撕毁协议。博里奇的任期将于 2026 年结束，但无论后续执政党如何变化，基于 “国有资本控股 + 私营企业运营” 的合作模式预计不会被颠覆。此外，SQM 作为智利本土成长起来的企业，与政府保持着长期良好的合作关系，其在环保、就业等方面的社会责任履行记录（如每年投入 2 亿美元用于阿塔卡马地区的生态保护），也为协议的延续奠定了基础。
目前，全球锂产业正处于 “供需紧平衡” 向 “结构性过剩” 过渡的阶段，2024 年以来锂价已下跌 20%，但长期来看，随着电动汽车、储能等产业的扩张，锂需求增长趋势未变。在此背景下，智利国家铜业与 SQM 的合作不仅关乎两国企业的发展，更将影响全球锂供应链的格局 —— 若协议顺利落地，智利的锂产能有望在 2030 年提升至每年 25 万吨，进一步巩固其全球锂供应核心地位；而对于中国等消费国而言，稳定的供应来源也将有助于缓解锂资源价格波动风险。
这场围绕锂资源开发的博弈，本质上是国家主权、市场效率与长远利益的平衡。无论争议如何，这项 “历史性” 协议的最终落地，都将成为智利矿业转型的重要节点，也为全球资源国如何在能源转型中把握战略主动提供了新的参考样本。
阳光创译介绍
如果您对我们的矿业咨询服务感兴趣或有任何疑问，欢迎随时与我们联系。我们将竭诚为您提供帮助和解答。让我们携手合作，共同开创矿业领域的新篇章
阳光创译的核心定位已经由最初的“阳光创译=矿业翻译”——中国地质矿业翻译领军品牌逐渐延伸扩展成“阳光创译=中国国际矿业服务大平台”，涵盖矿业翻译、矿业会展、矿业咨询、矿业猎头、“一带一路”矿业商会、矿业媒体等国际矿业服务板。
热文推荐：
● 西芒杜铁矿项目迎重大突破：2025 年 7 月钢轨落位，全球铁矿格局加速重塑
相关业务需求即可致电下方相关责任人
| 吕国博士 | 董事长 | 1127203572@qq.com |
| 电话：13401184506 | 微信：suntrans-mining | |
| 孙玉梅 | 总经理 | 853495100@qq.com |
| 电话：010-82865216 | 微信：853495100 | |
| Gary | 矿业外语猎头 | 582934973@qq.com |
| 电话：13311203631 | 微信：suntrans222 | |
| Bruce | 英语翻译 | 1935014417@qq.com |
| 电话：13693672413 | 微信：13693672413 | |
| 刘鑫 | 论文翻译 | 1749173384@qq.com |
| 电话：13683660873 | 微信：lvy_09260312 | |
| 苗菁 | 地矿报告翻译 | 2534271235@qq.com |
| 电话：13683661813 | 微信：zyy-suntrans | |
| Jerry | 口译 | 2268356581@qq.com |
| 电话：13681439112 | 微信：miningtranslation | |
| 范瑞瑞 | 媒体合作 | 1985130191@qq.com |
| 电话：17310253590 | 微信：suntrans2014 | |
| Tom | 全职招聘 | 347562171@qq.com |
| 电话：13661190472 | 微信：13661190472 | |
| 赵宏 | 矿业咨询部主任 | 1583289628@qq.com |
| 电话：13683660397 | 微信：suntrans_1543 | |
| Mary | 矿业咨询部副主任 | 3073107861@qq.com |
| 电话：15210897852 | 微信：suntrans-1938 | |
| Mary | 矿产贸易总监 | 1529169438@qq.com |
| 电话：17310657953 | 微信：ha15313128283 | |
| 吕彦锦 | 翻译 | 3602237436@qq.com |
| 电话：15701297623 | 微信:suntrans_6787 |
|
打造中国地质矿业翻译领军品牌
阳光创译的核心定位已经由最初的“阳光创译=矿业翻译”——中国地质矿业翻译领军品牌逐渐延伸扩展成“阳光创译=中国国际矿业服务大平台”，涵盖矿业翻译、矿业会展、矿业咨询、矿业猎头、“一带一路”矿业商会、矿业媒体等国际矿业服务板块。