美联储降息信号提振市场信心，铜价反弹且年内或冲击每吨 1.2 万美元

在北京时间 10 月 15 日凌晨，于费城举办的全美商业经济协会（NABE）年会上，美联储主席杰罗姆・鲍威尔（Jerome Powell）发表重要讲话。鲍威尔指出，自 9 月上次会议以来，通胀与就业的前景几乎没有变化，同时着重强调劳动力市场走弱迹象增多，这一表态极大地支撑了投资者对本月再次降息的预期。上个月，美联储已将利率下调 25 个基点，为 2025 年首次降息，当时鲍威尔将其描述为 “风险管理” 之举，旨在为走弱的劳动力市场提供支持。而此次鲍威尔的言论，更是强化了外界对官员们将在 10 月降息的预期，芝加哥商品交易所的美联储观察工具显示，在鲍威尔讲话后，市场对美联储 10 月降息 25 个基点的预期概率接近 100%。与此同时，在伦敦某行业会议上，交易员们对铜价走势也持有乐观态度，认为铜价有望触及每吨 1.2 万美元。受美联储降息预期以及行业会议乐观观点的双重利好推动，铜价强势迎来反弹。

铜，作为工业领域应用极为广泛的金属，素有全球经济 “风向标” 之称。此次铜价走势颇为曲折，最高上涨幅度达 1.8%。此前，中美紧张局势极大地打乱了铜价涨势，上周铜价曾一度接近每吨 1.11 万美元的历史高点，随后受局势影响有所回落，而鲍威尔释放出的降息信号犹如一剂强心针，为铜价提供了有力支撑，使其重新拾得上涨动力。

近几个月来，全球铜矿供应状况不容乐观，多地铜矿频繁出现供应中断问题。例如，某主要产铜国因内部政策调整以及矿山基础设施老化等问题，导致铜矿产量大幅下滑；还有部分地区因恶劣天气影响，使得铜矿开采作业难以正常开展。这些供应中断情况持续为铜价提供支撑，也从侧面凸显出在当下制造业对铜需求不断攀升、全球电气化进程加速推进（铜作为电气化关键材料，在新能源汽车、电网建设等领域不可或缺）的大背景下，未来铜供应将面临严峻挑战。

在中国大型矿业公司五矿集团（CMOC Group）贸易部门负责人肯尼・艾夫斯（Kenny Ives）看来，铜价有望在今年年底达到每吨 1.2 万美元。他是在伦敦金属交易所周（LME Week）期间的彭博活动中做出这一预测的。艾夫斯分析称，当前全球铜市场的供需结构正发生深刻变化，供应端的诸多不确定性以及需求端的强劲韧性，将共同推动铜价向这一高位迈进。水星能源集团（Mercuria Energy Group）金属研究主管尼克・斯诺登（Nick Snowdon）在同一活动中也表示，鉴于铜供应面临严重阻碍，像新铜矿勘探开发周期长、过去投资不足等问题持续存在，且当下大量投资资金受铜价上涨预期以及其作为重要工业金属的战略价值吸引，纷纷涌入金属市场，在此情形下，铜价 “很轻松” 就能达到每吨 1.2 万美元的水平。

截至伦敦当地时间下午 5 点 51 分，伦敦金属交易所（LME）铜价收于每吨 1.0641 万美元，涨幅达 0.6%。在铜价上涨的带动下，该交易所的其他工业金属价格也均呈现出上涨态势，如铝价上涨 0.3%，锌价上涨 0.5% 等，反映出整个工业金属市场受多种利好因素影响，呈现出积极向上的发展态势。

不过，在此次研讨会上，也有部分人士持有更为谨慎的观点。托克集团（Trafigura Group）金属与矿产分析主管格雷姆・特雷恩（Graeme Train）指出，通过对中国工业周期各项指标的深入研究，发现中国大概率已度过本轮工业周期的峰值。他进一步阐述，从历史数据和行业发展规律来看，铜价通常会滞后于工业周期转折点 3 至 6 个月，这意味着随着中国工业周期进入新阶段，铜价后续走势存在一定的下行压力。高盛集团（Goldman Sachs Group Inc.）分析师约恩・丁斯莫尔（Eoin Dinsmore）则从全球铜市场供需平衡角度分析表示，当前全球铜市场仍处于供过于求状态，虽然供应端有中断等情况，但整体产能过剩局面尚未根本扭转。他预计，经过市场的自我调节以及新的供需因素变化，到明年全球铜市场供需才会逐步趋于平衡，在此之前，铜价大幅上涨缺乏坚实的供需基本面支撑。

自上周五以来，金属价格一直受市场情绪波动影响显著。当时，美国总统唐纳德・特朗普（Donald Trump）提议对中国实施新的贸易惩罚措施，而中国作为铜及其他多种大宗商品的最大买家，这一消息瞬间引发市场对铜需求前景的担忧，导致金属价格大幅波动。在最新一轮表态中，特朗普称，作为对中国停止采购美国大豆的反制，他可能会暂停与中国的食用油贸易，这无疑进一步加剧了市场的紧张情绪，使得铜价走势的不确定性进一步增加。

不过，在紧张局势之中，双方也释放出一些和解信号。美国财政部长斯科特・贝森特（Scott Bessent）提议，美国可延长对中国商品征收高额关税的暂停期限，以此换取中国推迟实施近期宣布的收紧关键稀土管控的计划。这一信号若能落实为实际行动，将对缓和中美贸易关系、稳定市场情绪起到积极作用，进而对铜价走势产生潜在的正面影响。

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