上半年纯利暴增15倍，五矿资源业绩大爆发！

8月12日晚间，五矿资源披露半年业绩，2025年上半年，五矿资源实现收入28.17亿美元，同比增长47%；除税后利润达5.663亿美元，与上年同期的0.795亿美元相比，实现了612%增长；公司权益持有人应占利润3.40亿美元，与上年同期的0.211亿美元相比，实现了超过15倍的增长。

On the evening of August 12, Minmetals Resources disclosed its semi-annual performance. In the first half of 2025, Minmetals Resources achieved a revenue of $2.817 billion, a year-on-year increase of 47%. The profit after tax reached $566.3 million, representing a 612% growth compared to $79.5 million in the same period last year. The profit attributable to equity holders of the company was $340 million, more than a fifteenfold increase compared to $21.1 million in the same period last year.

2025年上半年，伦敦金属交易所（LME）金、银、钴等金属价格分别上涨39%、26%、7%，也带动五矿资源相关板块营收的增长。当然，五矿资源业绩的“爆发”主要得益于铜板块的量价齐升！

财报显示，今年上半年，铜的伦敦金属交易所（LME）基本金属平均价格较去年同期上涨4%，同时五矿资源的铜销量同比上涨51%，达到23.77万吨。量价齐升带动下，五矿资源铜业务实现收入22.09亿元，占总营收的78.42%，较上年同期上涨超过六成。

位于秘鲁的拉斯班巴斯铜矿（LasBambas）是全球最大的铜矿之一，主要得益于Chalcobamba和Ferrobamba矿坑的稳定供应，今年上半年铜销量19.06万吨，同比增长51.63%，占五矿资源铜总销量的80%，营业收入20.07亿美金，占五矿资源总营收的71.25%，占五矿资源铜业务总营收的90.86%。拉斯班巴斯铜矿，毫无疑问是五矿资源的“财神爷”。

当然，“财神爷”也不是没有烦恼。五矿资源行政总裁赵晶8月13日在业绩电话会议上表示，上个月，道路封堵导致该矿的半成品铜运输中断，公司仍在清理库存。政府尚未解决最近的冲突，2025年下半年可能会发生更多抗议活动，秘鲁2026年4月份的总统选举可能会干扰公司旗舰矿山拉斯班巴斯铜矿的生产。

目前，五矿资源维持拉斯班巴斯铜矿今年的产量目标，介于36万至40万吨之间。

五矿资源另一核心铜矿Kinsevere位于刚果（金）东南部，是全球铜品位最高的氧化铜矿之一，五矿资源全资拥有该矿。今年上半年，该矿生产电解铜2.53万吨，同比增长19%，2025年Kinsevere电解铜产量指导范围维持在6.3至6.9万吨，产量可能接近指导范围的下端。该项目的额定年产能为8万吨电解铜，Kinsevere扩建项目正逐步将主要技术指标提升至接近设计参数，并将矿山寿命延长至2035年。

科马考Khoemacau铜矿位于非洲南部卡拉哈里铜矿带，保有铜资源量超640万吨，银资源量63亿盎司。2021年投产，设计年产铜6万吨，银160万盎司。2024年3月被五矿资源收购。今年上半年该矿铜产量为2.12万吨，同比增长121%，主要原因为今年生产天数长并且第二季度采矿量增加，2025年Khoemacau铜指导产量在4.3至5.3万吨之间。

Khoemacau扩建项目的相关可行性研究正在进行中，预计将于2025年底完成。扩建项目预计于2028年首次生产精矿，矿山的产能将扩大到每年13万吨铜精矿含铜。

整体来看，五矿资源2025年铜总产量预计介于466,000吨至522,000吨之间。未来可期！

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