盐湖资源成为“兵家必争之地”

近日，锂矿企业2025年半年报密集披露，从整体业绩来看，锂矿板块整体稍好于2024年同期，但企业间分化明显。

Recently, lithium mining companies have been intensively disclosing their semi-annual reports for 2025. Overall, the performance of the lithium sector is slightly better than that of the same period in 2024, but there is a clear differentiation between companies.

锂矿方面，天齐锂业上半年实现营收48.33亿元，同比下滑24.71%，但归母净利润扭亏为盈，为8441.06万元，同比增长101.62%。中矿资源、融捷股份等锂矿也实现了盈利。另一锂矿领域的巨头赣锋锂业营业总收入为83.76亿元，与去年同期相比下降12.65%，净利润为-5.31亿元，亏损额相比去年同期有所收窄。同样出现亏损的还有盛新锂能，其上半年营业收入16.14亿元，同比下降37.42%；归母净利润亏损8.41亿元，同比下降349.88%。

In the lithium mining sector, Tianqi Lithium’s revenue for the first half of the year reached 4.833 billion yuan, a year-on-year decrease of 24.71%. However, its net profit attributable to the parent company turned from loss to profit, amounting to 84.41 million yuan, a year-on-year increase of 101.62%. Other lithium mining companies such as Zhong Mining Resources and Rongjie Co. also reported profitability. Another major player in the lithium mining field, Ganfeng Lithium, reported total operating revenue of 8.376 billion yuan, a 12.65% decline compared to the same period last year, with net profit at -531 million yuan, indicating that losses have narrowed compared to last year. Similarly, Shengxin Lithium Energy also posted losses, with revenue of 1.614 billion yuan in the first half, down 37.42% year-on-year, and a net loss attributable to the parent company of 841 million yuan, a year-on-year decrease of 349.88%.

锂云母方面，永兴材料营收36.93亿元，同比下滑17.78%，归母净利润4.01亿元，同比下滑47.84%，整体仍在盈利。但江特电机陷入亏损，营收同比增长35.85%，但归母净利润为亏损1.14亿元，同比下滑78.24%。

在盐湖提锂方面，藏格矿业与盐湖股份也均实现了利润的同比增长。其中，藏格矿业实现营业收入16.78亿元，同比下降4.74%；实现归母净利润18亿元，同比增长38.80%。盐湖股份上半年实现营收67.81亿元，同比下降6.30%；实现净利润达25.15亿元，同比增长13.69%。尽管两家公司的营收有所下滑，但利润的增长显示出盐湖提锂业务的高效与盈利能力。

据藏格矿业半年报显示，2025年上半年碳酸锂价格在6万元~8万元/吨区间震荡运行，藏格矿业今年上半年碳酸锂平均售价（含税）约为6.75万元/吨，平均销售成本约4.15万元/吨。盐湖股份的碳酸锂不含税销售均价为6.03万元/吨，销售成本为3.02万元/吨，毛利率为50%。如此来看，即便行业处于下行，但盐湖提锂仍然能以低成本优势维持盈利。

赣锋锂业等锂矿龙头在半年报中更加强调未来的盐湖资源。赣锋锂业计划与LAR公司整合合资公司，将阿根廷PPG锂盐湖、PG锂盐湖以及Puna锂盐湖三块锂盐湖资产注入合资公司，共同开发PPGS盐湖项目。该项目有望成为全球规模最大的盐湖提锂项目之一。

现在来看，盐湖资源成为“兵家必争之地”。

在全球锂资源中，盐湖型锂矿是非常重要的矿床类型，约占全球锂资源的60%。盐湖型锂矿多发育在干旱、多风的封闭盆地，因此资源分布极不平衡，在赤道附近—北纬30-40°、南纬20-30°的干旱地区分布较为密集，全球盐湖锂资源主要分布于南美安第斯山脉和中国的青藏高原地区。

南美安第斯山脉周围的智利东北部、阿根廷西北部和玻利维亚西南部被称为南美“锂三角”，是全球盐湖资源最丰富的地区，锂储量占全球盐湖型锂储量的90%。分布着著名的盐湖锂矿有智利的阿塔卡玛盐湖（SQM）、玛丽贡加盐湖（力拓），阿根廷的林孔盐湖、高查理—奥拉罗斯盐湖和玻利维亚的乌尤尼盐湖。

我国的盐湖资源主要分布在青藏高原的青海和西藏。著名的盐湖有青海的察尔汗盐湖、东台吉乃尔盐湖、西台吉乃尔盐湖、大柴旦盐湖和一里坪盐湖，以及西藏的扎布耶盐湖。

察尔汗盐湖，位于青藏高原柴达木盆地的中东部，是我国最大的钾镁盐湖；东台吉乃尔盐湖储量较小，但以其低镁锂比（35.2：1）和高锂浓度脱颖而出，是高效锂提取的优势盐湖；西台吉乃尔盐湖，以液态锂矿为主，固液共生的锂、硼大型矿床，在锂矿外同时还富产钾肥、硼矿镁矿、石盐等矿产；一里坪盐湖总孔隙度资源储量为9.85亿方卤水，含氯化锂189.7万吨，氯化钾1865.9万吨，以其丰富的锂资源而著称；西藏扎布耶盐湖是世界第三大、亚洲第一大锂矿盐湖，湖区面积247   km２，已探明的碳酸锂储量为184.1万吨。是富含锂、硼、钾固液并存的特种综合性大型盐湖矿床。该盐湖镁锂比仅0.019，卤水含锂浓度仅次于智利的阿塔卡玛盐湖，含锂量位居世界第二。

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