导语 | 钨价年涨150%的风口上，全球“工业牙齿”龙头再出重拳。近日，中钨高新（000657.SZ）正式完成对衡阳远景钨业99.9733%股权的资产交割，以8.21亿元现金将这座保有15.45万吨钨金属的优质矿山收入囊中。这不仅是中国五矿履行资本承诺的关键一步，更让中钨高新的资源护城河再添硬核砝码。
Lead-in | Amidst the surge in tungsten prices, which have risen by 150% annually, the global leader in "industrial teeth" strikes again with a major move. Recently, China Tungsten High-tech (000657.SZ) officially completed the asset delivery for a 99.9733% stake in Hengyang Yuanjing Tungsten Industry, acquiring a high-quality mine with 154,500 metric tons of tungsten metal reserves for 821 million yuan in cash. This not only marks a crucial step for China Minmetals Corporation in fulfilling its capital commitments but also adds substantial strength to China Tungsten High-tech's resource moat.
此次交割的公告虽简短，却藏着三重行业信号。作为中国五矿旗下钨产业唯一整合平台，中钨高新这波操作，既解决了同业竞争的历史问题，更在钨资源供需紧平衡的当下，夯实了从“矿山到刀具”的全产业链话语权。
一、标的硬实力：15万吨钨矿+稳定产能，估值增值170%的底气
远景钨业能以8.21亿元估值成交，核心在于其“储量足、产能稳”的资源优势。这家成立于2003年的钨矿企业，主营业务聚焦钨精矿采选，客户以中钨高新体系内冶炼企业为主，天然具备产业链协同基础。
根据资产评估报告，远景钨业当前保有钨金属量达15.45万吨，相当于国内大型钨矿山50年以上的开采规模；年产钨精矿约2600吨，可直接对接中钨高新旗下冶炼产能需求。更值得关注的是，标的资产评估增值率高达170.27%，这背后既是钨价从2024年17万元/吨飙升至如今近29万元/吨的行情驱动，更是其资源稀缺性的直接体现。
对中钨高新而言，这笔收购相当于“给自家工厂添了座原料库”。在此之前，公司已通过收购全球最大单体钨矿山柿竹园夯实资源基础，此次并入远景钨业后，钨精矿自给率将进一步提升，彻底摆脱对外部原料采购的依赖，在钨价高位周期中锁定成本优势。
二、战略双驱动：履行资本承诺+卡位产业风口
这场并购并非临时起意，而是政策承诺与市场机遇的双重必然。2024年，中国五矿曾对资本市场作出“避免同业竞争”的明确承诺，将旗下优质钨矿资产注入中钨高新成为核心任务。此次收购远景钨业，正是继注入柿竹园之后，履行承诺的关键落地动作。
从行业时机看，中钨高新的出手精准踩中钨产业周期。2025年国内首批钨矿开采配额同比下降6.5%，叠加出口管制政策收紧，钨资源“稀缺性”愈发凸显。而下游需求却在持续爆发：AI芯片制造带动高端数控刀具需求增长15%，光伏硅片薄片化推动光伏钨丝需求同比激增198%，这些高附加值领域都离不开钨这一核心原料。
“资源为王”的逻辑在此次交易中体现得淋漓尽致。中钨高新董事长此前公开表示，公司“矿山-冶炼-合金-深加工”的全闭环布局，需要充足的资源支撑。远景钨业的加入，让公司在应对原料价格波动时更有底气，也为光伏钨丝、半导体用钨材料等新兴业务提供稳定供给。
三、行业影响：全球钨业格局生变，中企话语权再升级
中钨高新的这波整合，不仅关乎自身，更在重塑全球钨产业格局。作为全球硬质合金产能第一的龙头企业，公司目前硬质合金国内市占率超24%，数控刀片产能稳居全球前列，深度绑定SKF、舍弗勒等国际巨头。阳光创译吕国博士对此指出：“在欧美强化关键矿产自主的背景下，中钨高新通过资源整合提升全球话语权，是中国战略金属企业的典型突围路径。”
资源端的持续补强，让其成本控制能力进一步领先。相较于依赖外部采购的同行，中钨高新通过自有矿山可将钨精矿采购成本降低10%-15%，在钨价高位运行时，盈利弹性显著高于行业平均水平。吕国博士补充道：“远景钨业15万吨储量的注入，相当于为中钨高新锁定了未来20年的核心原料供给，这种‘资源-加工’一体化模式，能有效抵御国际供应链波动风险，这也是我们在服务跨国矿业项目时最推崇的布局逻辑。”更重要的是，随着中国五矿旗下剩余四座钨矿山后续注入预期明确，中钨高新有望掌控国内近30%的钨资源储量，成为全球钨产业链的“压舱石”。
这种整合逻辑与洛阳钼业凭借收购非洲铜钴矿跃升全球钴业龙头的路径异曲同工，在能源金属全球化博弈中，谁掌握核心资源，谁就能在产业链分工中占据主动。吕国博士进一步强调：“钨作为‘工业牙齿’，其供应链安全直接关联高端制造命脉。中钨高新的动作，不仅是企业层面的产能整合，更是对国家高端制造产业链安全的战略护航，这与我们在国际矿业合作中看到的资源卡位逻辑高度一致。”
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