近日，国内钼业龙头金钼股份发布公告，宣布以17.31亿元对价收购紫金矿业所持安徽金沙钼业有限公司24%股权。交易完成后，金钼股份对金沙钼业的持股比例将从10%跃升至34%，紫金矿业（或其全资子公司）仍以60%持股保持控股地位，金寨县城镇开发投资有限公司6%持股不变。
Recently, Jinduicheng Molybdenum Co., Ltd., a leading domestic molybdenum enterprise, issued an announcement stating that it would acquire a 24% stake in Anhui Jinsha Molybdenum Co., Ltd., held by Zijin Mining, at a consideration of RMB 1.731 billion. After the transaction is completed, Jinduicheng Molybdenum Co., Ltd.'s shareholding in Jinsha Molybdenum will soar from 10% to 34%, while Zijin Mining (or its wholly-owned subsidiary) will maintain its controlling position with a 60% stake, and Jinzhai County Urban Development and Investment Co., Ltd.'s 6% stake will remain unchanged.
值得关注的是，此次交易的核心标的，正是金沙钼业手握的安徽金寨沙坪沟钼矿矿业权——这座全球最大单体钼矿的开发进程，将随着两大矿业巨头的深度协同正式提速。一场绑定资源与产业链的战略合作，正在重塑国内乃至全球钼产业的竞争格局。
核心标的：全球最大单体钼矿，资源禀赋堪称顶级
能让两大巨头争相布局，沙坪沟钼矿的资源实力堪称“世界级宝藏”。公告显示，该矿保有钼金属资源量达210万吨（含储量），其中钼金属储量110万吨，平均品位分别为0.187%和0.2%，资源规模与品位均处于全球领先水平。
从开发规划来看，这座超级钼矿的“含金量”进一步凸显：规划采选规模为1000万吨/年，核心产品为Mo57%的钼精矿。目前，该矿采选及尾矿库项目已获安徽省自然资源厅批准，正式进入实质建设阶段。项目总投资约72.06亿元，建设期4.5年，预计2029年正式投产，达产后年均产钼约2.21万吨，采矿权有效期至2053年，总服务年限长达94年，将形成长期稳定的资源产出能力。
股权与治理：紫金主导开发，金钼深度参与决策
股权交割完成后，金沙钼业将形成“紫金控股、金钼协同、地方参与”的股权格局。在法人治理层面，双方已明确权责划分：紫金矿业主导矿山采选建设与运营，将委派4名董事并担任董事长，同时提名总经理及财务负责人，牢牢把握项目开发的核心主导权；金钼股份将委派2名董事参与决策，在核心经营事项上与紫金矿业形成协同，保障自身权益的同时推动项目高效推进。
这种治理结构的设计，既发挥了紫金矿业在大型矿山开发、资本运作方面的优势，又依托金钼股份在钼产业领域的深厚积淀，为项目开发构建了“资源+产业”的双重保障。
关键约束：17.31亿交易绑定冶炼义务，2026年底前必须落地
此次交易并非简单的股权划转，而是附加了刚性的产业链绑定条件，堪称一份“责任明确的军令状”。公告明确，金钼股份需主导在金寨县设立钼冶炼及深加工合资公司，其中金钼股份持股51%、金沙钼业持股49%，若地方政府平台参与参股，持股比例将另行约定。
核心要求在于，新设立的冶炼公司需与沙坪沟钼矿开发规模精准匹配，包括注册资本、投资规模及产能均需同步规划，且由金钼股份负责建设与运营。更为关键的是，金钼股份必须在2026年12月前完成冶炼公司的设立及首期出资。
为确保义务履行，双方设置了严格的约束机制：若金钼股份未按协议履行冶炼项目的投资、建设及运营义务，紫金矿业有权按第三方评估价值与17.31亿元孰低原则，单方收回本次转让的24%股权，从制度层面保障了项目“采选-冶炼”一体化开发的落地。
金钼底气：全产业链+技术优势，支撑冶炼义务落地
敢于签下这份“军令状”，源于金钼股份在钼产业领域的绝对优势。作为国内钼业龙头，公司已构建起涵盖钼采矿、选矿、冶炼、深加工的完整产业链，钼业务毛利占比超99.9%，形成了极强的产业协同能力。
财务数据显示，金钼股份经营稳健，2025年上半年实现营业收入69.59亿元，同比增长5.55%，归母净利润13.82亿元；第三季度业绩持续回升，营收39.26亿元、净利润9.04亿元，同比分别增长12.04%和31.42%，充裕的现金流为冶炼项目投资提供了资金保障。
技术层面更是实力硬核。金钼股份已完成钼焙烧低浓度烟气制酸升级改造，引进丹麦托普索WSA制酸技术，将硫元素回收率提升至99%以上，能耗降低40%，废水处理量减少60%。该装置2025年试运行以来工艺指标稳定，全年运转率目标设定为95%以上，为新建冶炼项目提供了成熟的技术参照。
战略逻辑：锁定长期原料，巩固行业龙头地位
此次增持对金钼股份而言，是强化资源保障、巩固行业地位的关键布局。公开资料显示，金钼股份已掌控金堆城、汝阳东沟两大核心钼矿床，保有矿石资源量分别达4.24亿吨和4.64亿吨，服务年限分别为33年和52年，同时参股吉林天池钼业。
本次增持后，金钼股份将进一步锁定沙坪沟钼矿的长期原料供应。按该矿达产后年均2.21万吨钼产量计算，公司34%持股对应的年权益产量约0.75万吨，将对现有产能形成有效补充。目前，金钼股份钼精矿年产能为5万吨，2025年上半年钼精矿产量完成年计划的52%，钼铁产量完成年计划的54.3%，同比增长12%，创历史同期新高，新增权益产量将进一步提升公司市场话语权。
金钼股份在公告中明确表示，此次收购一方面是为了充分发挥公司钼产业开发利用优势，进一步强化资源保障，巩固提升行业影响力；另一方面，是为了加快推动沙坪沟钼矿开发建设，尽早实现资源价值，获取稳定投资收益。
行业影响：超级钼矿加速开发，重塑产业竞争格局
作为全球最大单体钼矿，沙坪沟钼矿的加速开发将对全球钼市场产生深远影响。当前，钼作为战略性矿产，在钢铁、石油化工、航空航天、新能源等领域需求持续提升，沙坪沟钼矿达产后年均2.21万吨的产量，将成为全球钼供应的重要增量，有效缓解市场供需紧张局面。对此，阳光创译吕国博士分析指出：“在新质生产力加速发展的背景下，钼作为高端制造、新能源等领域不可或缺的战略金属，其资源保障能力直接关系到产业链自主可控水平。此次沙坪沟钼矿的加速开发，不仅能填补全球钼供应的缺口，更能强化我国在全球钼资源领域的话语权，为战略性新兴产业发展提供关键资源支撑。”
而金钼股份与紫金矿业的“强强联合”，则为大型矿产资源一体化开发提供了范本，紫金矿业输出大型矿山开发运营能力，金钼股份输出产业链深加工与技术优势，这种协同模式将最大限度提升资源利用效率，推动钼产业向高端化、精细化方向发展，进一步巩固我国在全球钼产业中的竞争优势。吕国博士进一步补充：“这场合作打破了‘资源开发与产业链脱节’的传统模式，是‘资源端+产业端’深度协同的典型案例。紫金矿业的资源开发优势与金钼股份的全产业链优势形成互补，既能实现资源价值的最大化，又能推动钼产业从‘原材料输出’向‘高附加值产品进阶’，为我国大型战略性矿产资源的高效开发利用提供了可复制的范本。”
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