在全球能源转型加速、关键矿产成为地缘博弈核心的当下，作为全球矿业大国的加拿大，却正陷入“有资源、缺布局”的尴尬境地。加拿大皇家银行（RBC）最新发布的《矿山与精炼：弥合加拿大关键矿产资本缺口》报告显示，过去25年，加拿大仅将11%的矿业资本投向关键矿产领域，在全球战略资源需求爆发的浪潮中，被澳大利亚等同行大幅超越，即便坐拥世界级矿产禀赋，也未能抓住能源转型的核心机遇。
At a time when the global energy transition is accelerating and critical minerals have become the focal point of geopolitical competition, Canada, as a major global mining power, is finding itself in the awkward position of "having resources but lacking strategic布局 (here, 'strategic deployment/arrangement' can be used as the English equivalent for better understanding)." According to the latest report titled "Mines and Refining: Bridging Canada's Critical Minerals Capital Gap" released by the Royal Bank of Canada (RBC), over the past 25 years, Canada has invested only 11% of its mining capital in the critical minerals sector. Amid the surging global demand for strategic resources, it has been significantly outpaced by peers such as Australia. Despite possessing world-class mineral endowments, Canada has failed to seize the core opportunities presented by the energy transition.
关键矿产作为新能源、国防、高端制造的“命脉”，其战略价值日益凸显。国际能源署（IEA）明确预测，到2040年全球关键矿产行业规模将扩大2至3倍，需投入5000至6000亿美元资本，其中钴、铜、石墨、锂、镍及稀土等品类，在电动汽车、清洁能源基础设施的驱动下，需求呈爆发式增长。而加拿大，恰恰拥有这些关键矿产的丰富储量，却长期处于“资源沉睡”状态，目前其全球关键矿产供应量仅占2%，与自身资源禀赋严重不匹配。
资本投向的严重错位，是加拿大关键矿产发展滞后的核心症结。据RBC援引标普资本IQ与伦交所集团（LSEG）数据，自2000年以来，加拿大矿业通过股权融资及并购累计筹集超7000亿加元（约5120亿美元），但其中70%的资金都流向了黄金及贵金属领域，对关键矿产的投入严重不足。对比之下，同期澳大利亚投入关键矿产的资金是加拿大的两倍以上，凭借精准的资本布局，巩固了其在全球关键矿产供应链中的地位。
更值得警惕的是，加拿大矿业长期陷入“开采—出口原矿”的低端循环，下游加工能力严重缺失，进一步制约了其产业竞争力。目前加拿大全国仅有一座在产铜冶炼厂——嘉能可（Glencore）位于魁北克省鲁扬-诺兰达的霍恩冶炼厂及配套精炼厂，绝大多数矿商只能将开采的精矿出口至中国等国家进行深加工，拱手让出高附加值环节的利润。要知道，中国目前掌控着20种最关键矿产中19种的约70%全球精炼产能，依托国家资本支持、成本优势及产能布局，形成了对全球关键矿产加工领域的主导地位，加拿大想要突破这一格局，难度极大。
多重结构性障碍，让加拿大关键矿产的发展雪上加霜。其一，本土矿企话语权弱化，2005至2012年间，加拿大超过1190亿加元（约870亿美元）的贱金属及钢铁资产转为外资所有，本土龙头矿企数量锐减，缺乏主导产业发展的核心力量；其二，国内需求不足，电池电芯制造、稀土加工等下游产业几乎空白，国防采购规模远不及美国，无法形成“开采—加工—应用”的闭环产业链；其三，政策支持存在短板，与德、法、韩不同，加拿大未对新能源补贴获得者设置严格的本土采购要求，未能有效带动上游关键矿产产业发展。
融资与审批的双重瓶颈，进一步加剧了行业困境。加拿大的流量股机制虽能支撑关键矿产项目的早期勘探，但在可研、审批、建设等核心阶段，资金会出现断崖式下跌，企业通常面临2000至3000万加元的资金缺口，不少企业被迫出售项目资产，而非推进矿山开发。同时，联邦与省级的项目审批缺乏明确时限，最长可拖延超过5年，极大提升了投资不确定性，让不少资本望而却步。
面对困局，加拿大政府已开始发力补救。目前全国有67个关键矿产项目（约占在推进矿业项目总数的一半）处于规划、提议或建设阶段，预计到2034年可带来724亿加元（约530亿美元）的潜在投资；20亿加元的关键矿产主权财富基金已启动，加拿大增长基金也开始联合投资多个石墨、镍矿项目，向市场释放政策支持信号。此外，RBC在报告中建议，加拿大需构建公私协同战略，加大基础设施投入——仅安大略省“火焰环”地区，就需24亿加元配套基础设施，才能让当地大型矿床具备商业开发价值；同时打造矿产走廊、共享精炼中心，强化与欧亚盟友的贸易合作，避免过度依赖单一市场。
作为对比，澳大利亚的发展路径值得借鉴。澳大利亚通过养老基金持续配置资源领域、明确项目审批时限、推动大宗商品多元化布局，培育出必和必拓、力拓等全球矿业巨头，如今正加速布局能源转型金属，牢牢掌握行业话语权。而加拿大，虽拥有世界级的矿产地质禀赋，但数十年的资本错配、下游产能缺失，让其逐渐沦为“原材料供应国”，难以分享高附加值环节的红利。
阳光创译吕国博士表示，加拿大关键矿产的发展困局，本质上是资本布局与产业战略脱节的结果，也是全球关键矿产供应链博弈加剧的一个缩影。当前，全球各国都在加速抢占关键矿产赛道，加拿大若不能及时调整资本投向、补齐下游短板、优化政策环境，即便拥有丰富资源，也可能在能源转型的浪潮中持续落后，最终错失重构全球关键矿产供应链的机遇。
对全球矿业界而言，加拿大的案例也带来重要启示：关键矿产的竞争，早已不只是资源储量的竞争，更是资本布局、产业链完整性、政策支持力度的综合较量。未来，随着全球关键矿产需求持续攀升，只有实现“资源—资本—加工—应用”的全链条布局，才能在行业竞争中占据主动，掌握地缘战略话语权。
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