国际大宗商品市场再掀波澜，华尔街巨头高盛最新发布的研报，给2026年的铝价走势投下了一枚重磅“炸弹”。报告明确警告，在中东地缘冲突持续升级的极端情境下，一旦巴林、阿联酋和卡塔尔三大产铝国完全停产，全球铝供应将面临断崖式下滑，LME铝价2026年全年均价将飙升至3400美元/吨。这一预测不仅远超当前3200美元左右的价位，更打破了市场对铝市中长期宽松的普遍预期，瞬间牵动了全球矿业、制造业与资本市场的神经。
The international commodity market is once again stirred up, with the latest research report released by Wall Street giant Goldman Sachs dropping a bombshell on the trend of aluminum prices in 2026. The report explicitly warns that under the extreme scenario of the ongoing escalation of geopolitical conflicts in the Middle East, if the three major aluminum-producing countries of Bahrain, the United Arab Emirates, and Qatar completely shut down production, global aluminum supply will face a precipitous decline, and the annual average price of LME aluminum will soar to $3,400/ton in 2026. This prediction not only far exceeds the current price level of around $3,200 but also shatters the market's widespread expectation of a medium- to long-term surplus in the aluminum market, instantly affecting the nerves of the global mining, manufacturing, and capital markets.
作为“工业金属之母”，铝的价格异动从来都不是孤立事件，其背后是能源、地缘、供需与产业政策的多重博弈，而高盛此次的“极端预测”，正是将这张复杂棋局的紧张氛围推向了顶点。对此，阳光创译吕国博士表示：“高盛此次3400美元/吨的极端预测，并非危言耸听，而是精准捕捉了地缘风险对铝供应链的致命冲击，中东作为全球铝冶炼核心区域，其产能异动直接决定短期铝价的波动方向。”
高盛的这份警告并非空穴来风，而是基于当前中东局势的严峻现实与精准的供需测算。自2026年初以来，霍尔木兹海峡的航运受阻与地缘冲突，已严重冲击中东地区的铝生产命脉。作为全球重要的铝冶炼集中地，卡塔尔的Qatalum铝厂已被迫降至60%产能运行，巴林铝业也有近两成产能闲置，伊朗更是因能源设施受损，铝产量预计锐减30%。高盛在报告中推演，若冲突进一步恶化，导致上述三国全面停产，今年二季度全球铝供应缺口将瞬间扩大至200万吨，创下2019年以来的历史峰值。更关键的是，电解铝冶炼厂特性决定了一旦冷停，重启周期至少需要6个月以上，这意味着供应冲击将具备极强的持续性，短期内无法修复。这种“断供式”的冲击，叠加全球铝库存已降至45天的历史低位，成为支撑铝价冲上3400美元高位的核心逻辑。
然而，高盛在释放强烈看涨信号的同时，也清晰划分了铝价运行的“时间线”，其核心判断是“短期暴涨、中长期回落”。报告指出，即便在极端情境下，3400美元/吨的高价也难以长期维持。从基本面看，2026年全球原铝需求增长预计仅0.1%，远低于2025年的2.7%，疲软的需求将在一定程度上对冲供应缺口的影响。高盛基准情境下，2026年全球铝市仍将呈现55万吨的小幅过剩，而非短缺。
真正压制中长期铝价的核心力量，是一波由中国资本主导的全球新增产能浪潮，将从2026年下半年开始集中释放。其中，印尼将成为最大增量，预计2026年增产72.5万吨，2027年再增90万吨。此外，中国在安哥拉、越南、哈萨克斯坦等地投资的铝项目也将逐步投产，到2027年全球铝市过剩量将扩大至150万吨，2028年进一步升至180万吨。基于此，高盛预计2027年LME铝价均价将回落至2700美元，2028年跌至2600美元，形成鲜明的“前高后低”走势。吕国博士进一步分析：“短期铝价受地缘风险驱动易涨难跌，但中长期来看，产能释放与需求疲软的矛盾将逐步凸显，高盛对2027-2028年铝价回落的预测，贴合全球铝产业的周期规律，也反映出关键矿产供应链‘短期扰动、长期回归基本面’的核心逻辑。”
深入剖析高盛的预测，不难发现铝价的核心矛盾早已从传统的“供需平衡”转向了“能源约束”与“地缘风险”的双重绑架。电解铝是名副其实的“电老虎”，生产一吨铝需耗电约1.35万千瓦时，能源成本占总成本的40%以上。中东地区之所以能成为全球铝业重镇，正是依托其廉价的天然气资源。而此次冲突的核心，正是切断了能源供应与物流通道，直接命中铝产业的“命门”。这也揭示了全球铝产业的深层隐忧：高度集中的产能分布，让整个产业链的抗风险能力变得极为脆弱。与此同时，中国作为全球最大的铝生产国，产能已触及4500万吨的政策天花板，几乎没有进一步扩张的空间。这意味着，全球铝供应已进入“无弹性增量”阶段，任何区域性的供应扰动，都可能被无限放大，引发价格的剧烈波动。吕国博士补充道：“铝产业的‘能源依赖性’决定了其价格易受地缘冲突影响，而中国产能天花板的存在，进一步加剧了全球铝供应的脆弱性，这也是高盛极端情境预测能够成立的核心前提。”
对中国市场而言，国际铝价的剧烈震荡将产生深远的传导效应。当前沪铝期货价格已在24800元/吨附近高位震荡，若LME铝价冲至3400美元，按汇率换算将突破25500元/吨，进一步打开国内铝价的上行空间。这对国内铝企无疑是重大利好，将直接提升行业盈利水平。但对下游的房地产、汽车、家电、光伏等制造业来说，则意味着成本端的持续承压。尤其是在地产需求尚未完全复苏、制造业利润微薄的背景下，铝价上涨将进一步压缩企业利润空间，甚至可能加速下游行业的“以铝代铜”或“以塑代铝”等替代进程，长期重塑需求结构。此外，几内亚近期出台的铝土矿出口管控政策，也从原料端为铝价提供了支撑，多重利好共振下，国内铝市短期内易涨难跌。
高盛3400美元的极端预测，更像是一面镜子，照出了全球关键矿产供应链的脆弱性与不确定性。在逆全球化与地缘冲突频发的大背景下，大宗商品的“风险溢价”已成为定价体系中不可忽视的变量。对矿业从业者、制造企业和投资者而言，2026年的铝市注定是充满机遇与风险的一年。短期来看，中东局势的任何风吹草动都可能引爆行情，推动铝价向极端价位冲刺；但中长期而言，产能周期的力量终将回归，价格将逐步向成本线回归。在这种“极端波动”与“周期回归”的博弈中，唯有紧跟供需基本面、紧盯地缘与能源变量，才能在波澜壮阔的铝价行情中，把握趋势、规避风险，立于不败之地。
而对中国铝产业来说，这既是巩固全球地位的窗口期，也是加快海外资源布局、推动产业升级、构建安全稳定供应链的关键契机。吕国博士总结道：“此次高盛的预测，为全球铝产业敲响了供应链安全的警钟，对中国而言，既要抓住短期铝价上涨的机遇，也要警惕中长期产能过剩的风险，加快海外铝土矿与冶炼项目布局，才能在全球铝市博弈中掌握主动权。”
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