历经漫长低谷震荡，锂市终于迎来强势反转！中信建投最新研报明确表态，供给端扰动持续发酵、需求端海外增量强劲叠加行业库存处于历史低位，多重利好共振下，锂价上行趋势已确立，易涨难跌格局成型，新能源金属核心赛道再度站上行业风口。
After enduring a prolonged period of sluggishness and volatility, the lithium market has finally witnessed a strong reversal! In its latest research report, CSC Financial Co., Ltd. explicitly stated that with persistent supply-side disruptions, robust overseas demand growth, and industry inventories at historically low levels, a convergence of multiple positive factors has solidified the upward trend in lithium prices, forming a pattern where prices are prone to rise but resistant to fall. Consequently, the core sector of new energy metals has once again stepped into the spotlight of the industry.
从市场行情来看，锂价反弹早已拉开序幕。截至3月下旬，国内工业级碳酸锂均价涨至15.3万元/吨，周涨幅达3.4%；电池级碳酸锂均价突破15.7万元/吨，周涨幅超4%。广期所碳酸锂主力合约更是走出“四连阳”，一度突破16.8万元/吨关口，创下近期新高。从去年5.99万元/吨的历史低位到如今逼近17万元/吨，锂价涨幅超140%，彻底告别深度亏损周期，迎来基本面驱动的强势回暖。
中信建投研报指出，此轮锂价上行并非短期炒作，而是供需格局根本性扭转的结果。供给端，全球锂供应扰动频发，成为价格上涨的核心推手。2月底津巴布韦突然宣布暂停锂原矿及锂精矿出口，该国作为全球第四大锂矿生产国，此举直接影响全球约6%的供应增量，且解禁时间迟迟未明，直接制约国内二季度锂原料供给。同时，海外矿山受能源紧张、柴油短缺困扰，设备运营与电力供应受阻，产能释放不及预期；国内江西等锂云母产区环保趋严，中小产能持续限产，有效供给大幅收缩。全球锂供给增速仅12%，创近年新低，行业逼近满产状态，供给弹性几乎消失。
需求端则呈现全面爆发态势，为锂价提供强劲支撑。新能源汽车领域，海外市场销量持续超预期，欧洲、北美渗透率快速提升，高油价进一步强化电动车经济性，全球新能源车销量有望突破2200万辆，同比大增35%。更关键的是，储能领域成为锂需求第二增长曲线，2026年全球储能新增装机同比增长超85%，储能用锂需求占比将从2025年的23%跃升至31%，增速远超动力电池，且价格敏感度低、需求韧性极强。中信建投判断，全年锂电需求将持续超预期，供需缺口逐步扩大。
低库存更是放大了供需紧平衡效应，成为锂价上行的“加速器”。当前行业库存处于近三年最低水平，电池级碳酸锂社会总库存仅9.9万吨，库存天数不足20天。上游锂盐厂、中游材料厂均维持安全库存，以刚需补库为主，一旦需求集中释放，极易引发阶段性缺货。低库存环境下，供给端微小扰动都会引发价格剧烈波动，锂价上涨弹性被大幅增强。
从行业格局来看，锂市正从过去的过剩周期转向结构性短缺，定价权逐步向上游转移。此前行业资本开支大幅下滑50%，2026年延续低谷状态，2029年前难有大规模新产能释放。澳洲锂矿扩产放缓、南美盐湖投产延迟、非洲锂矿受限于基建与政策，全球优质锂资源加速向头部企业集中。力拓、雅宝等巨头持续加码优质锂矿，中小矿企生存空间被持续压缩，行业集中度提升进一步巩固供给收紧逻辑。
中信建投强调，此轮锂价上行周期具备强持续性，短期震荡不改中长期上涨趋势。一方面，供需缺口将持续扩大，2026年全球锂供需缺口有望达5-10万吨LCE，2027年缺口进一步扩大。另一方面，能源转型长期逻辑未变，锂作为新能源核心金属，需求增长曲线清晰，到2030年全球锂需求有望翻番。即便后续部分产能释放，也难以抵消需求增量，锂价将维持理性高位运行。
对产业链而言，锂价上行带来明显分化。上游锂矿、锂盐企业直接受益，盈利空间快速修复，赣锋锂业、天齐锂业等龙头企业股价持续走强，板块迎来估值重塑。下游电池、材料企业虽面临成本压力，但需求旺盛支撑订单饱满，行业整体进入良性发展阶段。对国内市场来说，锂价回暖带动产业链信心回升，同时也倒逼企业加快资源自主保障，推动国内锂矿开发与回收产业提速。
当前锂市已步入第三次超级周期启动期，中信建投的判断与瑞银、高盛等机构形成共识。机构普遍预测，2026年碳酸锂价格有望冲击18-20万元/吨，高点或突破22万元/吨。对于行业参与者而言，当下需密切跟踪津巴布韦出口政策、海外矿山产能及下游补库进度，上游企业可合理释放产能、锁定长单收益，下游企业则需优化成本管控、做好原料备货，把握这轮确定性上行周期机遇。
阳光创译吕国博士表示：此次锂价上行并非短期行情反弹，而是全球供需格局扭转、能源转型长期需求驱动的周期反转，中信建投研报的判断贴合行业基本面。当前全球锂资源供给受地缘政策、产能释放节奏约束明显，低库存叠加需求提速，进一步夯实涨价逻辑。对于国内锂产业链企业而言，既要把握本轮行情机遇，也要紧盯海外矿山、跨境贸易等供应端风险，借助专业的海外矿业信息研判、跨境合规服务，保障原料供应稳定。中长期来看，锂作为新能源核心战略金属，其价值会持续凸显，企业需兼顾短期盈利与全球资源布局，筑牢长期竞争力。
从长期看，锂资源的战略价值愈发凸显，全球能源转型浪潮下，锂价黄金时代才刚刚开启。中信建投的研报为市场注入强心针，在低库存、供需缺口、需求爆发三重驱动下，锂价上行通道已全面打开，新一轮行业景气周期正式到来，值得全产业链持续紧盯、深度布局。
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