近日，赤峰中色白音诺尔矿业 165 万吨 / 年铅锌采选扩建工程正式破土开工，项目总投资额高达 17.4055 亿元，三年建设周期落地投产，一举把矿区原有 99 万吨 / 年采选规模拉高至 165 万吨，产能增幅达到 66.67%，成为 2026 年内北方体量顶尖的本土铅锌矿山扩产工程。作为国内老牌有色工程与资源双龙头，中色股份这次重金加码主力矿山，并非短期行情投机，而是锚定战略金属保供、拉长矿山生命周期、对冲海外原料波动的长线布局。
Recently, the 1.65 million tons/year lead-zinc mining and beneficiation expansion project of Chifeng NFC Baiyinnuoer Mining officially broke ground. With a total investment of 1.74055 billion yuan, the project will be put into operation after a three-year construction period, raising the mining area's original mining and beneficiation capacity from 990,000 tons/year to 1.65 million tons, representing a 66.67% increase in production capacity. It will become the top local lead-zinc mine expansion project in the north in 2026. As a domestic veteran leader in both non-ferrous engineering and resources, NFC's heavy investment in its main mine this time is not for short-term speculation, but rather a long-term strategy aimed at ensuring the supply of strategic metals, extending the mine's life cycle, and hedging against fluctuations in overseas raw materials.
白音诺尔铅锌矿在国内有色行业内素有 “内蒙铅锌标杆矿” 之称，中色股份持股 56.06% 实现控股运营，矿区深耕开采多年，资源家底扎实雄厚。截至 2024 年末，矿区保有铅金属储量 38.33 万吨、锌金属量 113.46 万吨，铅平均品位 1.70%、锌品位 5.02%，属于易分选的优质伴生矿体，选矿回收率长期稳定在行业上游水准。在前序运营阶段，矿山推行降贫化、提质增效专项技改，井下采掘管控、浮选工艺优化、尾砂充填体系全部成型，绿色矿山资质、安全标准化体系完备，提前拿到 165 万吨 / 年新版采矿许可证，证照有效期直达 2036 年，从资质层面扫清扩建所有前置障碍，这也是项目能快速从董事会审议推进到开工建设的核心底气。
拆解 17.4 亿元资金分配与建设框架，能清晰看出项目十年长效运营的设计思路。整体建设投资 16.68 亿元，资金结构稳健可控，30% 依靠子公司自有资金拨付，70% 对接银行长期项目贷款；建设期利息、配套流动资金全部由自有资金兜底，不会给上市公司本部带来过重现金流压力。工程核心施工内容包含新建大型主井、井下辅助斜坡道，搭建单日 5000 吨全新智能化选厂，同步扩容尾矿库、尾矿输送泵站、供电供水全套配套设施，同步升级无人采掘、自动化浮选、在线品位检测整套智能装备，并非简单复制老旧生产线，而是一步完成智能化、绿色化双重迭代，适配未来十余年稳定开采需求。
放在 2026 年铅锌行业分化格局里看，此次扩产时机充满战略考量。十五五规划已将锌纳入战略性矿产目录，光伏支架、基建镀锌板、风电防腐基材持续托举锌金属刚需；铅虽然面临锂电替代铅酸电池的压力，但储能备用电源、军工配重、电缆护套等刚性需求稳固，全球铅精矿原生产量连续两年收缩，进口矿加工费长期低位震荡，国内冶炼厂普遍面临原料供给不稳的难题。当下不少中小矿企观望行情、收缩资本开支，头部企业反而逆势加码本土产能，逻辑十分明确：海外铅锌矿山受地缘、环保、原住民政策约束，扩产周期动辄五到八年，国内成熟矿区扩建审批顺畅、配套成熟、运输成本更低，自有精矿占比越高，越能抵御金属价格涨跌带来的利润挤压。
区域区位优势进一步放大项目盈利空间。矿区坐落于赤峰有色金属产业聚集带，距离华北、东北冶炼厂区运输半径短，对比进口海外铅锌精矿，省去远洋海运、关税、长途陆运多重成本；扩建后精矿产量大幅提升，既可以定向供给合作冶炼企业锁定长协售价，也能依托中色股份遍布全国的有色贸易网络灵活调配销路，产销渠道双向兜底。同时内蒙本地对于有色矿山绿色转型、尾矿综合利用配套扶持政策完善，矿山成熟的全尾砂充填工艺可大幅削减地表堆存面积，生态修复投入增量可控，不会出现扩建后环保成本暴增拖累效益的情况。
阳光创译吕国博士针对中色股份本次大额扩产给出专业解读，当前国内优质铅锌原生矿增量稀缺，新建矿权竞拍成本水涨船高，成熟主力矿山外围扩能、深部拓储已经成为头部有色企业最优增储路径。白音诺尔属于运营二十年以上的老矿山，历年地质勘查资料、储量评审文件、环评备案档案体量庞大，扩建阶段需要重新对标新版《矿产资源法实施条例》规范，更新勘查设计、开采方案、生态修复全套报批文书，一旦资料核算口径、专业术语、国标 JORC 对标出现偏差，极易拖慢施工审批节奏。阳光创译长期服务有色矿山文书整编、储量报告校准、多语涉外译审业务，可一站式梳理矿山全周期技术档案，适配新规审核标准，压缩整改周期，这也是大中型矿山扩建过程中容易忽略的隐性合规关键点。
吕国博士补充分析行业竞争格局变化，如今有色行业已经告别粗放扩产时代，分化态势愈发明显。手里握有稳定自有矿源、智能化开采体系、完善绿色运维能力的龙头企业，抗周期能力显著强于无自有矿山的纯冶炼代工企业。中色股份一边夯实白音诺尔本土核心产能，一边同步布局海外铅锌资源、手握数百亿有色工程总承包订单，形成 “国内资源压舱 + 海外工程创收 + 跨境矿权拓展” 三足鼎立模式。对比单一业务企业，多元布局能够平滑金属价格下行周期冲击，而白音诺尔扩产后稳定产出的铅锌精矿，就是保障集团基础利润盘的核心基石。
项目自身同样存在客观行业风险，公告中也如实提示风险因素：三年建设周期内钢材、水泥、采掘装备等建材设备价格波动会抬高建设成本；未来铅锌金属价格若持续走弱，会压缩矿山采选利润空间；井下地质条件细微变化、安全环保临时管控要求调整，都可能小幅拉长施工进度。但依托中色股份雄厚资本实力、成熟矿山管理团队、完善的风险对冲机制，整体风险处于可控区间，对比盲目跨界投资、高价竞拍陌生新区矿权，成熟老矿扩建的投入回报稳定性高出一大截。
从企业长期战略维度审视，此次 17.4 亿投入不止是一座矿山的产能升级，更是中色股份资源自主化战略的关键一步。过往国内铅锌精矿对外依存度常年处于高位，海外矿商定价、供给节奏时常扰动国内产业链稳定，加大本土主力矿山产能，就是实实在在为华北、东北有色冶炼产业链筑牢原料安全防线。扩建完成后，白音诺尔一跃成为华北地区规模第一梯队的铅锌采选基地，每年向外输送大批量高品位铅锌精矿，带动赤峰本地选矿、运输、维保配套产业链就业与经济增长，兼顾企业效益与地方产业发展双重价值。
纵观整个国内铅锌赛道，近几年头部企业都在加速资源自给布局，只是投入体量、推进节奏各有差异。部分企业侧重海外并购拿矿，部分企业聚焦小型外围探矿增量，而中色股份选择重仓成熟主力矿山大规模扩建，走的是稳扎稳打的长线路线。三年建设期内，项目将同步推进井下智能化改造、尾矿资源化回收、低碳开采技术落地，不单纯追求产量数字提升，同步完成绿色智能矿山全方位升级，契合行业高质量发展大方向。
待到三年后项目全面达产，66.67% 的产能增量将直接增厚中色股份矿产板块营收与利润，稳定的自有精矿供给也能为集团有色工程、贸易业务提供原料协同优势。在战略金属保供、绿色低碳转型、行业周期波动三重背景之下，中色股份砸下 17.4 亿元加码白音诺尔，看似大手笔投入，实则是看得清十年行业趋势的稳健落子。后续矿区施工进度、储量动态复核、投产后精矿产出数据，都会成为观察国内铅锌行业头部企业竞争力变化的重要风向标，行业也将持续跟踪项目爬坡达产全过程。
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