钴涨134%、钨涨45%！存储超级周期正把上游金属逼入"抢矿模式"

5月6日，全球存储市场迎来历史性时刻。三星电子、SK海力士、美光科技等龙头股价齐创历史新高，带动A股存储板块掀起涨停潮。在AI算力需求爆发式增长的驱动下，存储行业正经历一轮强度和持续性罕见的"超级周期"。而这场从芯片到金属的涨价潮，正沿着产业链向上游传导，为有色金属板块注入全新动能。

On May 6, the global storage market witnessed a historic moment. Leading companies such as Samsung Electronics, SK Hynix, and Micron Technology saw their stock prices reach all-time highs, triggering a surge in the A-share storage sector. Driven by the explosive growth in AI computing demand, the storage industry is undergoing a rare “super cycle” characterized by unprecedented intensity and sustainability. This wave of price increases, spanning from chips to metals, is transmitting upstream along the supply chain, injecting new momentum into the non-ferrous metals sector.

全球存储龙头股价创历史新高

"五一"假期期间，外围市场存储芯片板块率先爆发。 SK海力士过去一周累计涨幅达23.44%，并在5月4日首次实现市值突破1000万亿韩元（约合5.2万亿元人民币）；三星电子股价创下历史新高，最新市值达1747万亿韩元，年初至今股价翻倍，成为亚洲第二家市值突破万亿美元的公司。美股市场同样火热：闪迪（SanDisk）单日大涨11.98%，股价年内累计涨幅达410.94%，过去12个月股价累计上涨约40倍；美光科技涨超11%，市值接近7300亿美元；希捷科技、西部数据股价也均创下历史新高。

A股节后首个交易日，存储板块强势领涨。 江波龙"20CM"封板（+20%），德明利、通富微电、兆易创新、盈新发展等多股涨停。佰维存储涨17.37%，澜起科技涨14.82%，北京君正涨10.07%。截至收盘，沪深两市成交额超3.2万亿元，创3个月新高，半导体、算力硬件产业链全线爆发。

龙头业绩大爆发是本轮行情的核心催化剂。三星电子最新一季报显示，当季实现营收133.9万亿韩元，同比增长69%，环比增长43%；营业利润达57.2万亿韩元，同比大增756%，环比增长185%。闪迪第三财季营收59.5亿美元，环比增长97%，同比暴增251%；Non-GAAP净利润36.75亿美元，毛利率高达78.4%。希捷科技当季营收31.1亿美元，同比增长44.1%，Non-GAAP净利润同比增长129%，毛利率创历史新高达47%。

AI算力如何驱动存储超级周期

核心驱动力并非传统消费电子需求回暖，而是AI算力革命下的"指数级需求爆发"。 SK海力士指出，随着AI从"大型模型训练"进化为"在各种服务环境中实时推理的代理式人工智能（Agentic AI）"阶段，存储器需求已扩展至DRAM和NAND闪存所有品类。

HBM（高带宽内存）成为这场超级周期的"皇冠明珠"。 单台AI服务器的DRAM用量是传统服务器的8至10倍，NAND闪存用量超过3倍。Gartner预测，2026年全球AI服务器出货量将突破150万台，同比增长180%。TrendForce数据显示，目前全球约66%的DRAM产能已被AI服务器吸纳，花旗集团报告印证了这一趋势。

HBM供需严重失衡，产能已被预订至2028年。 美银证券预计2026年HBM市场规模将达600亿美元，增长74%；Yole预测2030年将接近1000亿美元，年复合增长率约33%。三星和SK海力士的HBM产能已售罄至2026年底，AI巨头的长协订单甚至排到2028年。瑞银测算，2026年HBM在DRAM晶圆产能中的占比将超过20%，对传统DDR产品产能形成明显挤压。

供需失衡推动存储芯片价格狂飙。2025年第四季度至今，DRAM价格指数上涨386%，NAND Flash价格指数上涨207%。2026年第一季度，一般型DRAM合约价预计环比上涨58%至63%，NAND Flash环比上涨70%至75%。曾经售价500元的16GB内存条，如今市场价已接近2000元；1TB SSD从300元涨至500元以上。这种涨幅已远远超出传统周期性波动的范畴。

DDR5加速渗透，产能向高端产品倾斜。 2026年DDR5在PC端渗透率预计超过60%，服务器端高达80%。原厂将更多晶圆产能分配给HBM和高利润服务器DRAM，导致DDR5模块价格持续走高。

超级周期向上游传导：从芯片到金属

存储芯片的涨价潮，正沿着产业链向上游有色金属板块传导。据长江有色金属网分析，存储芯片扩产与AI革命正在深刻拉动铜、铝、钴、钨等关键金属的消费增长。摩根士丹利预测，AI运算将带动DRAM与NAND市场出现结构性供需紧张，存储市场景气度有望延续长达10年。这种"蝴蝶效应"已引发有色金属行业的新一轮景气周期。

风险提示

从芯片到金属的产业链涨价潮，本质是AI时代对"数据存储"的价值重估。 当每一次AI大模型的迭代都意味着对存储芯片的"海量消耗"，当数据成为比石油更重要的战略资源，存储芯片正在从"电子元件"升级为"数字经济的基础设施"。

但风险因素同样值得警惕。一是存储芯片价格波动剧烈，产能扩张可能导致周期反转；二是钴、钨等小金属供给集中度高，地缘政治风险可能引发供应冲击；三是有色金属价格上涨已部分反映乐观预期，需警惕估值回调压力。投资者应密切跟踪AI基础设施建设的实际资本开支节奏，以及存储芯片产能爬坡进度，在高景气与高波动中把握结构性机会。

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