4 月 15 日，厦门钨业（600549）官宣完成对九江大地矿业 69% 股权的收购交割，这家手握核心钨钼矿权的企业正式成为厦门钨业控股子公司。在钨价持续高位、资源争夺白热化的当下，2.95 亿元的收购不仅是龙头补强资源储备的关键一步，更折射出中国钨业 “控资源、强自给、稳链条” 的深层战略，为行业整合写下鲜活注脚。
On April 15, Xiamen Tungsten (600549) officially announced the completion of the acquisition and delivery of a 69% stake in Jiujiang Dadi Mining. This enterprise, which holds core tungsten-molybdenum ore rights, has officially become a holding subsidiary of Xiamen Tungsten. At a time when tungsten prices remain high and competition for resources is intense, the 295-million-yuan acquisition is not only a crucial step for the leading company to bolster its resource reserves but also reflects China's tungsten industry's underlying strategy of "controlling resources, enhancing self-sufficiency, and stabilizing the supply chain," providing a vivid footnote to industry consolidation.
一、收购落地：2.95 亿锁定优质矿权，细节藏深意
本次收购交易结构清晰，厦门钨业以自有资金分两笔完成：1.28 亿元收购关联方江西巨通所持 30% 股权，1.67 亿元收购非关联方北京尚达信所持 39% 股权，合计斥资 29486.69 万元，拿下九江大地 69% 绝对控股权。4 月 15 日，九江大地已完成工商变更，正式纳入厦门钨业合并报表范围，交易圆满落地。
收购核心价值，在于锁定两大优质矿权。九江大地核心资产位于江西修水县，全资子公司持有昆山钨钼矿采矿权，保有 WO₃金属量约 4.99 万吨、钼金属量 7.3 万吨，是可直接开发的优质在产资源；同时持有杨师殿铜钼多金属矿详查探矿权，勘查面积 1.57 平方公里，具备后续勘探增储潜力。当前钨精矿价格站稳 18 万元 / 吨高位，仅昆山钨矿资源价值便超 10 亿元，2.95 亿元的收购成本堪称 “性价比之选”，更关键的是为产业链筑牢原料根基。
二、行业风口：钨价飙升 + 资源集中，龙头抢滩正当时
厦门钨业此时出手，精准踩中行业周期与政策导向的双重风口。2025 年至今，全球钨价持续冲高，国内钨精矿价格较 2024 年初涨幅超 80%，创近十年新高，作为 “工业牙齿” 的钨，战略价值愈发凸显。
钨是高端制造、新能源、航空航天、半导体切割的关键材料，全球钨资源高度集中，中国储量占全球约 60%，而江西作为 “世界钨都”，集中了全国超 70% 的优质钨矿资源。当前行业呈现两大核心趋势：一是资源向龙头集中，中小矿山因资金、技术、合规压力逐步退出；二是下游需求持续扩容，新能源、光伏、高端装备制造拉动钨需求稳步增长，原料自给率成为企业核心竞争力。
作为全球钨业全产业链龙头，厦门钨业已构建 “采选 - 冶炼 - 制粉 - 精深加工 - 回收” 完整闭环，直接及间接控制钨矿山金属储量近 200 万吨，占全国约 30%，钨制品供应量占全球原钨供应量 25%。但短板同样明显：现有钨资源自给率仅 20%，大部分原料依赖外部采购，在钨价上行周期中成本压力陡增。此次收购，正是补齐自给率短板、对冲原料价格波动风险的关键举措。
三、战略棋局：三重逻辑解码龙头布局，不止于 “囤矿”
看似简单的矿山收购，实则是厦门钨业谋划已久的战略落子，背后藏着资源、产业链、区域布局三重深层逻辑。
1. 资源端：自给率翻倍，构筑成本 “护城河”
当前厦门钨业在产钨矿年产能约 1.2 万吨，自给率仅 20%，原料采购成本占比超 60%。收购九江大地后，直接锁定 4.99 万吨钨资源，叠加在建的博白钨钼矿（投产后新增 3200 吨 / 年产能）及参股的大湖塘钨矿（全球最大单体白钨矿之一，保有钨金属量 138.3 万吨），公司钨资源自给率有望提升至 40% 以上，中长期可突破 70%。
自给率提升直接带来两大优势：钨价上涨时，自有矿山提供低成本原料，锁定利润空间；价格下行时，可灵活调整开采规模，避免高价原料库存积压，增强抗周期能力，构筑行业难以突破的成本壁垒。
2. 产业链：协同增效，打通 “矿 - 冶 - 加工” 闭环
九江大地的钨钼精矿可直接供应厦门钨业下属冶炼厂，减少中间交易与物流环节，降低综合成本 10%-15%。同时，厦门钨业可输出成熟的采矿、选矿技术，快速推进昆山钨钼矿开发，缩短投产周期，预计达产后可新增钨精矿产能 1000 吨 / 年，钼精矿产能 1500 吨 / 年，进一步完善产业链产能配套。
此外，钼资源与厦门钨业现有业务形成互补，钼作为高端不锈钢、高温合金的核心原料，可延伸公司产品矩阵，提升综合盈利能力，实现 “钨钼协同、双向赋能”。
3. 区域布局：深耕江西，打造核心资源集群
江西是中国钨资源核心产区，聚集了大湖塘、西华山、大吉山等世界级钨矿。厦门钨业通过收购九江大地，进一步深化在江西的资源布局，与参股的大湖塘钨矿形成区域协同，构建 “江西核心钨资源集群”。这一布局既能整合区域资源、降低开发成本，又能提升行业话语权，巩固全球钨业龙头地位。
阳光创译吕国博士深耕矿业咨询领域，对本次收购给出专业解读：“厦门钨业收购九江大地，是资源型企业在行业上行周期的精准战略卡位，更是‘资源为王、合规为本、协同为要’理念的落地实践。”
吕国博士分析，当前全球矿业正经历新一轮资源重构，中国企业在钨、锂、稀土等优势矿产领域的整合加速，呈现三大趋势：一是资源向龙头集中，行业集中度持续提升；二是从单纯资源开发向全产业链延伸，提升资源附加值；三是合规经营成为底线，优质矿权的核心价值不仅在储量，更在合规性与开发潜力。
他强调：“厦门钨业以合理成本锁定优质钨钼矿权，既解决了短期原料缺口，又保障了长期资源安全，为国内矿业企业提供了范本。在资源民族主义抬头、价格波动加剧的背景下，只有提前布局优质资源、筑牢合规壁垒、强化产业链协同的企业，才能穿越周期、行稳致远。”
四、行业影响：加速整合，重构钨业竞争格局
厦门钨业的收购，将对国内钨行业产生深远影响，加速行业整合，重构竞争格局。
其一，推动行业集中度提升。龙头企业持续布局优质资源，中小矿山生存空间进一步压缩，行业将加速形成 “龙头主导、中小企业细分深耕” 的格局，有利于规范市场秩序，避免恶性竞争，推动钨价稳定运行。
其二，增强中国钨企全球话语权。厦门钨业资源储备扩容，进一步巩固其全球钨制品龙头地位，增强对钨价的影响力，为中国企业参与全球资源竞争提供支撑，助力中国从 “钨资源大国” 向 “钨产业强国” 转型。
其三，引领行业技术升级。厦门钨业将先进的采矿、选矿技术应用于九江大地项目，提升资源回收率与利用效率，降低开发成本，为行业树立技术标杆，推动钨行业绿色、高效、可持续发展。
五、展望：资源为王时代，龙头如何决胜未来
厦门钨业的收购案例，为国内矿业企业提供了重要启示。在资源竞争日益激烈、行业周期波动加剧的背景下，企业需紧扣四大核心：强化资源战略，提前布局优质矿权；延伸产业链条，提升产品附加值；坚持技术创新，提高资源利用效率；严守合规底线，保障企业稳定发展。
展望未来，随着新能源、高端制造产业快速发展，钨需求将持续增长，战略地位进一步凸显。厦门钨业通过本次收购，补齐资源短板、强化产业链协同，为未来发展注入新动力。对国内矿业企业而言，唯有紧跟行业趋势、夯实核心竞争力，才能在资源为王的时代抢占先机，推动中国矿业高质量发展。
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