1.加拿大2026年经济增长预期下调至0.7%，经济衰退讨论持续升温

加拿大经济学家大幅下调了2026年经济增长预期。根据6月26日公布的一项调查，目前预计加拿大2026年经济增长率仅为0.7%，较此前预测的1.2%明显下调。若这一预测实现，将成为加拿大自2015年以来（不包括新冠疫情期间）年度经济增速最低的一年。

加拿大第一季度经济按年率计算萎缩0.1%，远低于市场此前预计的1.5%增长。这主要受到联邦国防支出意外下降的影响。虽然萎缩幅度较小，但经济已连续两个季度出现收缩，满足了技术性衰退定义中的一个条件。

尽管多数经济学家和加拿大央行仍未将当前经济状况定义为“衰退”，但美国贸易政策持续带来的负面影响，以及非永久居民移民数量大幅放缓，进一步削弱了加拿大经济增长动力，市场对于经济衰退的讨论也随之升温。

受今年初经济表现疲弱影响，分析师上调了第二季度经济增长预测，目前预计4月至6月经济将按年率增长1.9%，高于此前预测的1.4%。

加美墨贸易协定未来前景持续存在不确定性，继续打击企业投资信心。经济学家因此下调固定资本投资预期，预计今年固定资本投资增长0.4%，低于此前预测的0.8%。

通胀预测变化较小。分析师预计，2026年加拿大消费者物价指数（CPI）平均上涨2.6%，2027年将回落至加拿大央行2%的目标水平。失业率预计将在今年第二和第三季度达到6.7%的峰值，并于2027年底降至6%。

货币政策方面，经济学家预计加拿大央行将在2026年剩余时间内维持政策利率在2.25%不变，并于2027年第二季度开始启动加息。

上述预测基于对28位经济学家的调查，调查时间为6月19日至24日。

2.密歇根大学消费者调查（2026年6月最终结果）

密歇根大学消费者调查显示，6月份消费者信心指数确认了月初公布的初值，较5月份上升约10%，主要受汽油价格回落推动，不同收入、财富水平及政治派别群体的消费者信心均有所改善。

未来五年商业状况预期大幅上升16%，表明消费者对于伊朗冲突长期影响的担忧有所缓解。

不过，整体消费者信心仍处于相对低迷区间，较2026年2月伊朗冲突爆发前低13%，较一年前低近20%。生活成本仍然是消费者最关注的问题，连续第三个月超过半数受访者主动提及高物价正持续拖累个人财务状况。

一年期通胀预期由5月份的4.8%小幅降至6月份的4.6%，但仍明显高于伊朗冲突发生前2月份的3.4%，也高于2024年全年所有调查读数。

长期通胀预期则由5月份的3.9%回落至6月份的3.3%，虽然有所改善，但仍略高于2024年2.8%至3.2%的波动区间。

3.最高法院裁决及欧洲央行会议或进一步影响美联储主席沃什的执政初期

美联储主席凯文·沃什（KevinWarsh）履职初期本周将迎来新的考验。一方面，他将赴葡萄牙出席欧洲央行年度论坛；另一方面，美国最高法院预计将就特朗普总统解除美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook）职务是否合法作出裁决。

美国最高法院进入本届任期最后一周，最快可能于周一裁定库克是否能够继续留任。尽管特朗普于去年8月宣布解除其职务，下级法院此前认为库克在相关诉讼审理期间很可能胜诉，因此允许其继续履职直至案件完成上诉。

根据美国法律，美联储理事只能因“正当理由”被解除职务，但这一法律标准此前从未经过法院明确解释。特朗普作为首位尝试解除现任美联储理事职务的总统，认为库克在住房抵押贷款申请中涉嫌作出虚假陈述，已足以构成解除职务的理由。

市场普遍认为，此举被视为对美联储政策独立性的挑战，特朗普希望借此腾出理事席位，以便任命支持其政策主张的人选。此前，特朗普曾因美联储拒绝大幅降息而多次表达不满。

今年稍早举行的最高法院听证会上，多位大法官对特朗普政府的相关法律主张持保留态度。尽管法院此前允许政府解除部分独立机构官员职务，但已有判例认为美联储具有特殊法律地位，因此不少法律专家预计，最高法院可能维持对美联储决策独立性的保护，并限制总统随意解除央行官员职务。

若最高法院允许库克继续留任，并明确限制总统相关权力，将消除沃什面临的重要制度风险，即避免其任期因特朗普频繁解除美联储官员职务而受到冲击，同时也意味着沃什本人及其他理事未来将受到更强法律保护。

与此同时，这一裁决也将进一步限制特朗普直接影响美联储政策，包括利率决策的能力。

近期公布的经济数据显示，美国5月份关键通胀指标仍明显高于美联储2%的政策目标，市场普遍认为，美联储未来数月进一步加息的可能性高于降息，这与特朗普一直主张的宽松货币政策方向存在明显分歧。

不过，与此前对待前任主席杰罗姆·鲍威尔相比，特朗普及财政部长斯科特·贝森特近期对沃什的公开表态明显缓和。鲍威尔此前曾因拒绝降息而遭到特朗普持续批评，一度面临刑事调查及解除职务呼声，尽管相关行动随后被撤销，目前鲍威尔仍担任美联储理事。

特朗普本月早些时候公开表示，希望给予沃什充分自主权，不希望对其施加过多影响。

沃什上任后迅速调整了美联储的政策沟通方式，明确表示将尽量减少对未来利率路径的公开前瞻指引，把政策判断更多建立在未来经济数据基础之上，而非提前向市场释放政策信号。

这一政策思路已在6月16日至17日举行的联邦公开市场委员会（FOMC）会议后得到体现，美联储发布的新政策声明删除了此前关于未来政策路径的指引措辞，沃什随后也在首次主席新闻发布会上强调，不会针对未来加息或降息安排提供具体前瞻性指引，仅表示美联储将在六周后召开下一次政策会议，并届时公布新的政策声明。

沃什将于周三赴葡萄牙辛特拉出席欧洲央行年度论坛，与欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德、英国央行行长安德鲁·贝利及加拿大央行行长蒂夫·马克莱姆共同参加公开讨论。这将成为国际市场首次观察沃什政策沟通方式的重要场合。

虽然欧洲央行近年来同样减少了前瞻指引，但英国央行仍会围绕不同经济情景提供较为详细的政策沟通。

由于美元作为全球主要储备货币和交易货币具有特殊地位，美联储政策变化通常会对全球金融市场及汇率产生广泛影响，而美联储提供的美元流动性安排也是全球金融体系的重要支撑，因此国际市场将重点关注沃什低前瞻指引政策究竟会持续到何种程度。

即将卸任的国际货币基金组织（IMF）首席经济学家皮埃尔-奥利维耶·古林沙斯表示，疫情期间实践证明，过于强烈的前瞻指引容易束缚央行政策灵活性，使美联储在疫情后应对通胀爆发时反应迟缓，因此减少强形式前瞻指引是合理调整。不过，他同时认为，央行实际上难以做到完全没有前瞻指引，即使官方不主动提供，市场仍会依据各种信息形成自身判断。

2026年6月29日（星期一），加拿大经济日程暂无数据公布。

加拿大经济正面临增长放缓和央行沟通方式改革的双重考验。CD Howe研究所最新报告建议，加拿大央行应打破传统，开始发布利率预测，作为其与公众沟通机制改革的核心部分。该智库指出，央行当前过度依赖核心通胀指标，与民众实际生活体验脱节——5月整体CPI升至3.2%，其中汽油价格同比大涨33%、食品价格上涨4.3%，而核心通胀仍保持在2%目标区间内，这种反差削弱了公众对央行政策的理解。报告建议央行聚焦总体CPI及其未来八个季度的预测路径，同时发布政策利率展望，明确其仅为预测而非“无条件承诺”。瑞典央行和挪威央行已有类似实践。上周四央行发布的一份报告呼应了部分观点，显示198位受访加拿大人对生活成本的担忧以及对CPI计算方法的质疑。

与此同时，经济前景明显转弱。彭博社对28位经济学家的调查显示，受年初意外衰退影响，2026年加拿大经济增长预期从1.2%大幅下调至0.7%，若成真将是2015年以来（除疫情外）最弱增速。第一季度经济按年率萎缩，美国经济同期也连续第二个季度萎缩，符合衰退条件之一。美国贸易政策不确定性和非永久居民移民放缓是主要拖累因素。不过第二季度增长预期从1.4%上调至1.9%。通胀预测基本维持，今年CPI均值预计2.6%，随后回落至2%目标。失业率预计本季度和下季度见顶6.7%，2027年底降至6%。预测人士认为央行将在2026年余下时间维持2.25%政策利率不变，2027年第二季度才启动加息。此外，国家银行建议央行将失业率纳入季度预测，以更全面反映就业与通胀关系，新西兰、欧洲和英国央行已有类似做法。总体看，加拿大经济正从领先美国的高增长轨道滑向更接近G7平均水平的低速区间，政策沟通改革呼声也随之升温。

政治资讯

多边防务银行落户加卢。总理马克·卡尼上周五宣布，卢森堡将成为新多边防务银行——国防、安全与韧性银行（Defence, Security and Resilience Bank）的欧洲总部，银行总行则设在加拿大。目前加拿大有五座城市正在竞争主办该银行总部。该银行旨在筹集1350亿美元资金，用于资助国防项目，特别是帮助那些难以获得低成本融资的国家。加拿大希望借此帮助中小型国防企业满足乌克兰战争以来激增的武器和军事装备需求，并认为包括欧盟贷款计划在内的其他举措力度不足。卡尼表示“有相当数量的国家打算加入”，并期待与英国新首相讨论此事。业内人士预计，下月在安卡拉举行的北约峰会后，哪些国家可能支持该银行将更加明朗。与此同时，德国国防工业协会已敦促柏林加入该银行，警告不加入将“显著减少德国安全与国防工业的销售机会”。

博励治要求调查“公寓救助”计划。保守党领袖皮埃尔·博励治致信众议院道德委员会，要求调查联邦与卑诗省政府合作的一项14.5亿元房屋计划。该计划拟动用公帑收购卑诗省2200套未售出空置公寓并转为可负担住房。博励治批评此举是变相“救助”开发商、银行家和投资者，称其“阻止了价格调整的发生”。他表示自由党正在干预市场，帮助建造了过多不符合需求公寓的开发商。

总理卡尼回应称，该计划于6月19日宣布时政府解释不够清楚，最初由卑诗省提出，“没有任何发展商直接向我提出这项要求”。他坚称此举旨在帮助需要住房的加拿大人。住房部长格雷戈尔·罗伯逊的办公室未立即对博励治的信件置评。该委员会主席由保守党人担任，但委员会多数成员为自由党人。

6月26日，多伦多证交所S&P/TSX综合指数收涨129.79点，涨幅0.4%，报34,980.00点，一周累计上涨0.4%。第二季度迄今该指数已上涨6.8%，有望实现连续第八个季度收涨。

板块方面，材料板块领涨1%，黄金价格上涨1%提振金属矿业股，该板块在周三触及年内低点后连续反弹。科技股上涨1.2%，其中Shopify大涨4.6%；工业股和房地产股分别上涨0.7%和1.6%。权重最大的金融和能源板块小幅走弱，分别下跌0.2%和0.3%。

大宗商品方面，受霍尔木兹海峡油轮持续出港缓解供应担忧影响，原油价格大跌3.7%至每桶69.23美元，延续上周大幅下行趋势。美元回吐部分近期涨幅，为金价提供支撑。

宏观层面，市场关注点从石油危机转向人工智能繁荣带来的通胀压力。BMO首席经济学家道格拉斯·波特表示，AI持续扩张引发的成本上升已跃居市场首要担忧。国内经济数据方面，5月批发贸易额初值环比下降0.7%，显示内需疲软。美股当日涨跌互现，苹果公司警告内存与存储芯片成本飙升将影响客户保护策略，进一步强化了市场对科技行业通胀传导的焦虑。整体来看，TSX在商品与科技板块支撑下小幅走高，但宏观不确定性和能源疲软限制了上行空间。

本周末，全球地缘政治局势骤然升级，中东与东欧两大战场的冲突呈现同步激化态势，美国和伊朗之间的临时和平协议濒临破裂，而乌克兰则继续以远程打击深入俄罗斯腹地。

中东：美伊协议破裂在即，海峡战火重燃。周日清晨，伊朗向位于科威特和巴林的美国军事基地发射导弹和无人机，直接回应美国总统特朗普此前发出的“消灭伊朗领导层”的威胁。此前，美国军方已在霍尔木兹海峡对伊朗目标实施新一轮打击，起因是一艘悬挂巴拿马国旗的油轮遭到伊朗无人机袭击。美国中央司令部声明称，空袭目标是伊朗的军事监视、通信、防空、无人机储存和布雷设施，并指责伊朗“有机会遵守停火协议，但却选择了不遵守”。

伊朗伊斯兰革命卫队则表示，美国的空袭违反了两周前签署的临时和平协议，“将导致所有外交进程彻底停止”，并警告美国基地“将在未来几天遭受炼狱般的打击”。科威特军方称拦截了两枚弹道导弹，无损失伤亡；巴林方面则报告一栋居民楼受损，敦促联合国安理会召开紧急会议。卡塔尔证实一名公民在船只遇袭事件中身亡。

此次冲突升级的背景是一份包含14点内容的临时和平协议——旨在停止美以与伊朗自2月28日以来的战斗并重新开放霍尔木兹海峡——正濒临瓦解。一周前，美国副总统万斯与伊朗议会议长卡利巴夫在瑞士会谈后，华盛顿曾取消部分制裁，但此后战斗愈发激烈。伊朗最高领袖办公室成员周日表示，由于“谅解备忘录条件未获满足”，伊朗未参加原定技术会谈，尤其指未冻结资金未能解冻。

海峡局势方面，美军正推动沿阿曼海岸开辟南部航线，而伊朗坚持船只应使用其控制的北部航线。过去两周，数百艘滞留船只（曾运输全球五分之一石油供应）开始驶出，油价回落至战前水平，但周六油轮遇袭令航运安全再添变数。

黎巴嫩：真主党拒绝美以安全协议，以色列继续空袭。真主党领导人纳伊姆·卡西姆周六拒绝了美国斡旋的黎以安全框架协议，称其为“向以色列投降”。该协议规定以色列分阶段从黎巴嫩南部部分地区撤军，同时允许以军暂时留在扩大后的安全区内，并将撤军与真主党解除武装挂钩。卡西姆指责黎巴嫩政府单方面让步，称条款“越过所有红线”，誓言继续武装抵抗。黎巴嫩议长贝里领导的阿迈勒运动也谴责协议不平衡。以色列总理内塔尼亚胡则称赞该协议允许以军继续占领安全区并禁止流离失所居民返乡。周日，以色列军方表示对黎巴嫩南部真主党武装分子发动袭击，摧毁一处火箭发射器，敌对行动持续。

东欧：乌克兰深击俄炼油厂，双方互袭加剧。乌克兰总统泽连斯基周日确认，乌军连夜袭击了克拉斯诺达尔和雅罗斯拉夫尔地区的两座俄罗斯炼油厂，分别距乌克兰领土约300公里和700公里。克拉斯诺达尔州长证实斯拉维扬斯克炼油厂起火，造成一人死亡、一人受伤，大火后被扑灭；雅罗斯拉夫尔州也遭无人机袭击，通往莫斯科的部分道路通行受限。此前，乌方还袭击了伏尔加格勒州生产火炮系统的Titan-Barrikady工厂及弗拉基米尔州石油泵站。泽连斯基称“乌克兰远程制裁的影响范围不断扩大”，强调持续打击是为“有尊严的和平”奠定基础。与此同时，俄军周末对乌克兰东南部扎波罗热和东北部哈尔科夫发动袭击，共造成至少4人死亡、20余人受伤。

美加日内关注区间:

1.4265-1.4155

技术指标总结：

加拿大近期经济数据和加拿大央行表态显示，能源价格仍是当前通胀和货币政策的核心影响因素。5月总体通胀率升至29个月高位，但价格压力主要集中于汽油和食品，核心通胀依然稳定，经济仍存在闲置产能。在此背景下，加拿大央行预计短期内继续维持利率不变，同时关注能源价格是否向更广泛领域传导。此外，央行近期也就全球金融失衡及货币政策沟通改革表达了关注。

加拿大统计局数据显示，5月消费者物价指数（CPI）同比上涨3.2%，高于市场预期和4月的2.8%，为29个月以来最高水平，也是近两年半首次突破加拿大央行1%-3%的目标区间；环比上涨1%，创15个月来最大涨幅。

通胀回升主要由能源价格推动。受中东局势及霍尔木兹海峡运输风险影响，5月汽油价格同比上涨33.2%，创2022年7月以来最大涨幅，推动交通成本同比上涨9%，航空燃油成本上升也带动机票价格上涨7.4%。

食品价格继续走高，5月食品通胀率升至4.3%，已连续16个月高于整体通胀，新鲜水果、蔬菜及西红柿价格均明显上涨。与此同时，住房成本继续放缓，租金涨幅回落、抵押贷款利息成本下降，房价及耐用品价格依然疲弱，显示居民需求仍然偏弱。

若剔除汽油价格影响，5月通胀率仅为2.2%；加拿大央行重点关注的核心通胀指标CPI-median维持2.1%，CPI-trim维持2%，表明能源价格尚未引发广泛价格压力。

加拿大央行行长麦克勒姆表示，本轮通胀上升高度集中于油价，目前尚未出现能源价格向其他商品和服务广泛传导的迹象，整体不存在普遍性通胀。虽然食品价格上涨仍值得关注，但随着中东局势缓和、国际油价回落，高通胀长期持续的风险已明显下降。

多数机构认为，5月通胀很可能是本轮高点。若油价维持回落，未来几个月整体通胀有望回落至3%左右。尽管经济出现初步复苏、就业改善及房地产销售回暖，但整体仍存在闲置产能，工资增长不足以推动通胀持续扩散。

货币政策方面，加拿大央行6月将政策利率维持在2.25%不变。会议纪要显示，理事会一致同意保持政策灵活性，以应对贸易政策及能源价格波动带来的不确定性。决策者认为，当前经济增长疲弱支持宽松政策，而通胀上升要求保持警惕；若未来核心通胀持续上升，加息仍可能成为选项，但目前通胀压力仍主要来自能源，因此市场普遍预计加拿大央行年内将维持利率不变。

麦克勒姆同时警告，全球贸易和资本流动失衡正增加金融稳定风险。部分经济体持续保持巨额贸易顺差，而美国依赖海外资本流入，加上人工智能投资推动资金进一步集中，可能推高资产价格并积累金融风险。同时，融资更多流向监管相对宽松的非银行金融机构，也增加了潜在系统性风险。

加拿大央行还公布了货币政策框架咨询结果。公众普遍支持维持2%的通胀目标，但认为官方CPI与实际生活成本存在明显脱节，尤其是食品、能源和住房负担感受更强，对核心通胀概念理解不足，削弱了对央行政策的信任。多家研究机构建议，央行应改善政策沟通，采用更直观的通胀指标，并发布未来利率预测，提高政策透明度。

此外，加拿大统计局初步估计，5月批发贸易环比下降0.7%，主要受机械设备及供应品销售下滑拖累，反映企业投资需求仍然偏弱，也印证加拿大经济虽已企稳，但整体复苏力度仍有限。

总体来看，加拿大通胀上升仍主要受能源价格驱动，核心通胀保持稳定，经济仍存在闲置产能。加拿大央行认为短期无需因能源推动的通胀调整政策，未来仍将重点关注油价走势、核心通胀及经济表现，再决定后续政策方向。

技术指标显示，4小时级别布林带上轨切入点指向1.4250区域水平为汇价提供短线动态阻力，布林带中轨运行线指向的1.4210区域水平为走势界定潜在强弱分化，布林带下轨切入点指向的1.4170区域水平为汇价提供短线动态支撑。当前汇价于布林带中轨下方运行，显示空头动能占据相对优势。布林带开口呈现收窄状态，表明短线波动率有所下降。与此同时，4小时级别14日RSI相对强弱指标处于49.30附近中性区域，显示当前多空力量处于相对均衡状态，汇价或陷入震荡格局。

4小时级别来看，美加短线阻力构筑于1.4265区域水平，日内汇价若可突破该区域限制，有望上行对1.4385区域水平发起挑战。下行结构来看，下方1.4155区域水平构成汇价短线支撑，日内汇价若失守于该区域防线，将面临回落测试1.4100区域水平之风险。

整体而言，当前市场短线情绪趋向于“谨慎”，日内汇价若可突破1.4265区域限制，有望强化多头短线看涨情绪，为汇价上行挑战1.4385区域水平提供信心支持。此外，若汇价失守于1.4155区域防线，将激发市场短线看空情绪，加剧汇价回落测试1.4100区域水平之风险。

上升:1.4265-1.4385

下降:1.4155-1.4100

合理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是首要条件。谨记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！

注⚠️:

以上建议仅供参考。

投资有风险，入市请谨慎。