《学习时报》：努力稳股市让老百姓的消费底气更足——稳股市政策如何让老百姓消费底气更足？2025年股市展望

2025年10月20日，学习时报刊文：努力稳股市让老百姓的消费底气更足。显示出了国家对股市的重视，自2025年开始，国家将"稳住楼市股市"首次写入政府工作报告总体要求，标志着资本市场稳定被提升到前所未有的战略高度。这一系列政策组合拳不仅体现了国家对资本市场健康发展的重视，更通过多重机制传导至消费领域，形成"股市稳-消费增-经济活"的良性循环。

一、国家稳股市政策全面发力

‌1. 政策体系完善：重塑资本市场制度框架‌

国务院出台的新"国九条"和"1+N"政策体系，系统性重塑了资本市场基础制度和监管底层逻辑。证监会推动出台的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，形成了"1+4+N"的完整政策框架。其中特别值得关注的是：

建立上市公司质量提升长效机制，要求上市公司制定未来3年股东回报规划

完善退市制度，全年55家上市公司平稳退市，退市公司数量创历史新高

构建财务造假综合惩防体系，对造假行为实施"零容忍"

‌2. 资金面支持：流动性充裕保障市场稳定‌

央行实施适度宽松的货币政策，年内已实施两次降准，释放长期资金约1.2万亿元。特别值得关注的是创新性工具的使用：

证券、基金、保险公司互换便利累计操作超过1000亿元

引导商业银行加大对资本市场的支持力度，表外理财资金入市规模增长35%

社保基金、保险资金等长期资金权益类投资比例上限提高至45%

‌3. 市场机制优化：打通中长期资金入市通道‌

资本市场投融资综合改革取得突破性进展：

权益类ETF规模突破3万亿元大关，较年初增长42%

261家上市公司披露回购增持计划，累计金额达1200亿元

公募基金费率改革全面落地，管理费平均下降0.5个百分点

‌4. 监管强化：构建全方位市场治理体系‌

监管层采取"长牙带刺"的监管措施：

首发上市新申报企业现场检查、现场督导覆盖面提高到不低于1/3

全年查处内幕交易案件87起，市场操纵案件32起

建立投资者保护专项补偿基金，已对12家违规上市公司投资者进行先行赔付

二、政策成效初显：股市回暖如何转化为消费动能

截至2025年10月，稳股市政策已取得显著成效，并通过多重渠道传导至消费领域，形成"财富效应-信心效应-预期效应"的良性循环。

‌1. 市场表现：主要指数全面回升‌

上证指数从年初的3100点回升至3900点附近，涨幅约25.8%

深证成指从年初的9500点回升至13800点，涨幅45.26%

创业板指表现尤为亮眼，从1800点反弹至3320点，涨幅达84.4%

沪深两市单日成交额多次突破2万亿元，市场活跃度显著提升

‌2. 投资者结构：散户信心逐步恢复‌

A股新开户数突破2000万户，同比增长超50%

个人投资者交易占比从年初的68%降至62%，机构投资者话语权提升

证券账户资产50万元以下投资者占比下降3个百分点，显示中小投资者信心增强

‌3. 消费传导：财富效应初步显现‌

国家统计局数据显示，上半年全国居民人均消费支出14309元，比上年同期实际增长5.3%。值得注意的是：

股市上涨带动金融资产增值的家庭，消费支出增速比平均水平高1.8个百分点

证券投资者信心指数达到65.2，创近三年新高

奢侈品、汽车等大额消费中，证券投资者占比提升至38%

‌4. 机制分析：股市影响消费的三重路径‌

《学习时报》文章深入剖析了股市稳定影响消费的内在机制：

财富效应：当股市上涨时，居民金融资产增值带来账面财富增长。据测算，股市每上涨10%，将带动居民消费增长0.3-0.5个百分点。

心理效应：股市作为经济"晴雨表"，其上涨趋势会增强居民对经济前景的信心。消费者信心指数与上证指数相关系数达0.72。

预期效应：股市表现影响居民对未来收入的预期。调查显示，股市上涨时，居民预期收入增长率平均提高0.8个百分点。

三、当前挑战：股市波动对消费潜力的影响

尽管股市整体向好，但仍存在需要关注的结构性问题，这些因素可能制约股市对消费的带动作用。

‌1. 消费增速滞后于股市涨幅‌

居民消费支出实际增速(5.3%)明显低于创业板指涨幅(45.37%)

4月7日上证指数最低跌至3040.69点，较前期高点回调约17%，导致当月社会消费品零售总额增速回落1.2个百分点

股市波动对消费的影响存在3-6个月的滞后效应

‌2. 资产配置结构影响传导效率‌

国内家庭金融资产配置中，股票和基金占比约22%，低于美国的35%

60%的投资者持有股票时间不足6个月，短期交易行为削弱财富效应

养老金等长期资金入市比例仅为8%，远低于美国的45%

‌3. 预期管理面临复杂挑战‌

股市也是经济预期的折射，投资者借股市判断经济基本面

调查显示，42%的投资者认为当前股市估值偏高，存在回调风险

国际资本流动加剧市场波动，北向资金单日净流出超百亿元的情况已出现7次

‌4. 区域差异影响政策效果‌

东部地区居民证券投资参与度(18%)明显高于中西部地区(9%)

股市上涨对高收入家庭消费的带动效应是低收入家庭的2.3倍

三四线城市居民对股市财富效应的感知度比一线城市低40%

四、未来展望：稳股市政策将持续发力

对于2025年股市走势，多数机构持乐观态度：

‌内资机构观点‌：

中信证券认为A股正站在年度级别马拉松行情的起跑线上，信用周期、宏观价格、A股盈利都将迎来周期上行的新起点。

中信建投预计2025年中国经济和A股市场仍将处于较为宽松的流动性环境当中，降准降息等货币宽松政策还将持续。

‌外资机构看法‌：

瑞银资产管理认为中国是分散投资策略中的"万能牌"，政策刺激和企业的资本配置决策都有潜力给投资者带来惊喜。

景顺首席全球市场策略师表示，中国的刺激政策将有助于进一步提振金融市场，点燃经济增长加速预期。

‌政策方向‌：

完善制度建设：健全上市公司信息披露制度，严格打击财务造假、内幕交易等行为。

优化市场机制：实施上市公司质量提升工程，鼓励企业建立长期激励机制。

加强投资者保护：完善投资者适当性管理制度，加强投资者教育。

强化政策协调：加强货币政策与财政政策的协同，形成政策合力。

五、给投资者的建议

‌长期视角‌：稳股市政策旨在建立长效机制，投资者应避免短期投机，关注具有长期成长潜力的优质标的。

‌分散配置‌：鉴于股市波动性，建议投资者合理配置资产，避免过度集中于股市。

‌关注政策‌：密切关注货币政策、财政政策及监管政策的变化，这些都将对市场产生重要影响。

‌理性投资‌：加强金融知识学习，提高风险识别能力，避免盲目跟风。

稳股市不仅是资本市场健康发展的需要，更是夯实老百姓消费底气、增强经济内循环动力的关键举措。随着政策效果的逐步显现，我们有理由对2025年的股市和消费市场保持谨慎乐观的态度。