换个角度看国内油价调整

　　导读：2016年第六轮成品油调价窗口将于下周一（3月28日）开启，原本有章可循的价格调整，在新定价机制的限制下变得让人捉摸不透。隆众石化通数据：截至3月22日原油综合变化率5.99%，预计对应上调幅度140元/吨，新一轮成品油调价窗口将于3月28日24时开启。

　　根据隆众石化网统计的数据显示，在本周期内，布伦特结算价连续5天位于40美元之上。此外隆众选取的主要参照油种也并未全部达到40美元之上。根据现行定价机制来看，本轮仍存在搁浅的可能性。此前关于油价调整的分析多以零售利润、消费者利益为主，本文将从炼油环节再看油价调整的影响。

　　在完善后的成品油定价机制中指出“为减轻国际市场油价过高或过低对国内市场的影响，保障国内能源长期安全，有必要对国内成品油价格机制设置调控上下限。调控上限为每桶130美元，下限为每桶40美元，即当国际市场油价高于每桶130美元时，汽、柴油最高零售价格不提或少提；低于40美元时，汽、柴油最高零售价格不降低；在40美元-130美元之间运行时，国内成品油价格按机制正常调整，该涨就涨，该降就降。”

　　由此可以看出，发改委设定的40美元的地板价是考虑了国内原油的生产成本。自2014年油价出现暴跌以来，国内原油生产环节收益均有不同程度下降。中石化半年度报告中数据显示2015年上半年原油平均实现价格为同比下滑48.7%。

　　2016年，国内三大石油巨头接连关停低效益油井、油田。中海油方面：2015年中海油的主要成本是41.24美元每桶，而当前国际油价已经到了28美元/桶，以此来计算，生产一桶石油亏损10美元以上是真实有依据的；2016年资本支出总额将连续第二年下降，称净产量目标也是首次下调定为470-4785百万桶。中石化方面：原油产量降低的基调在2015年上半年就已经成为事实。数据显示，2015年上半年中石化原油产量同比减少了381万桶。同样由于面临亏损的压力，2016年2月初宣布胜利油田旗下的4个油田。

　　成品油价格关乎民生，其价格波动也与消费者的利益息息相关，下降意味着生活支出的减少，反之即意味着生活支出的增加。对于生产企业而言，无论是主营炼厂或是民营炼厂，油价调整也是一种挑战。

　　当前，国际原油价格低位，主营炼厂、地方炼厂原料成本大幅减少，炼油利润也呈现上涨趋势。尤其是地炼方面，获得原油进口配额的企业炼油利润较前期加工进口燃料油相比，利润大幅提升。

　　尽管如此，成品油价格的下调依旧会对企业的炼油利润带来影响，据隆众粗略估算，当国内成品油价格下降100元/吨，单位原油加工利润将会降低12%，汽油、柴油销售收入将会减少70元/吨左右，税收成本仅减少.014%。也就意味着一个拥有200万吨/年的常减压及二次加工装置到位的炼厂（给定年开工率为70%），在一个计价周期内将会利润将会减少500万左右。反之，油价上调同样会带来相应额度的收益增加。（说明：以上利润测算基于普通模型，给定常减压、催化、加氢、气分等配套装置，以市场平均价格作为炼厂售价计算样本，利润为单位加工量的数据，不特指不具代表性，仅限参考）