分析一家多年ROE>20%，业绩稳健增长，社保悄悄潜伏的人形机器人龙头公司

公司位于深圳市龙华区，主营通用自动化、新能源汽车、智慧电梯、轨道交通等业务。

公司创立于2003年，是我国工业自动化产品领军企业，国内最大的低压变频器与伺服系统供应商。

公司无控股股东，实际控制人是朱兴明，属于私营企业。

公司是国内少数实现“工控→新能源车→机器人”跨行业技术复用的机电一体化平台型企业，凭借“技术复用+战略卡位+组织变革”构建了持续穿越周期的竞争力。

公司管理团队大多曾就职华为、艾默生，兼具国际化与专业背景；此外，自公司上市以来连续发布多轮股权激励，持续激发经营活力。

公司的新能源车业务市占率稳步提升，规模效应有望释放经营弹性。预计2025-2027年公司新能源车业务营收CAGR（复合年平均增长率）超30%。

公司凭借成本控制渠道布局优势，工业机器人业务快速放量，2024年国内市占率提升到9%，位居行业第三。2025年，公司将继续加大对AI+机器人的投入，加速布局工业AI。

公司正式布局人形机器人业务，组建人形专门团队，已研发出高性能关节部件样机，包括低压高功率驱动器、无框力矩点击及模组、行星滚柱丝杠等。

公司初步构建了人形机器人业务的生态连接，机遇产品性能和竞争力，已与部分通用人形整机厂等建立了积极沟通，并得到较好反馈与后续试机意愿。

总体看，公司作为国内工控龙头企业，主业通用自动化份额持续提升、新能源汽车持续高增带动主业业绩改善；人形机器人业务2024年正式布局，零部件研发、客户沟通良好，有极大概率成为新人形机器人领先企业。

我们需要注意的风险有：宏观经济下行风险，行业竞争加剧风险，市场拓展不及预期风险，研发进展不及预期风险，国际形势和汇率波动风险。

公司的净资产收益率多年在20%以上，营收和净利润总体保持不错的增长，现金流状况较好，资产负债率适中。

2025年一季度，公司营业收入同比增长38.28%，归母净利润同比增长63.08%。

公司票票目前动态市盈率32.89倍，总市值1740.4亿。

2025年一季报显示，全国社保基金一一四组合持有公司1.2%的流通股份，加仓71.92万股。