一、发行人主营业务、主要产品及设立以来的变化情况
（一）发行人主营业务
本公司主要从事偏光片产品的研发、生产和销售。偏光片是将聚乙烯醇
（PVA）膜和三醋酸纤维素（TAC）膜经拉伸、复合、涂布等工艺制成的一种高分子材料，是液晶显示面板的关键原材料之一。公司主要为手机、电脑、液晶电视等消费类电子产品液晶显示屏，汽车电子、医疗器械、仪器仪表等工控类电子产品液晶显示屏，以及3D眼镜、防眩光太阳镜等提供偏光片产品及周边产品技术解决方案。
公司为我国国内少数具备TFT-LCD用偏光片生产能力的企业之一， 凭借稳定的产品质量，公司已成为了包括京东方、天马、龙腾光电、信利、帝晶光电等液晶面板和液晶显示模组生产企业的合格供应商。
四）原材料供应集中及价格波动风险
公司生产成本中占比较大的原材料主要包括 PVA 膜和 TAC 膜， 尽管供应充足，但供应地和供应商主要集中在日本。其中，报告期内，核心原材料 PVA 膜主要从日本可乐丽采购， TAC 膜主要从富士胶片购买。
（六）合肥三利谱建设及运营风险
2015 年 12 月，公司完成对合肥三利谱收购，合肥三利谱成为公司子公司。目前，合肥三利谱正在建设新的宽幅 TFT 偏光片生产线，其中一条产能为1,000万平方米的生产线已于 2016 年 10 月底投产， 这将明显改善公司目前产能提升空间不足的情况，增强公司市场地位，扩大规模经济效益。
二、发行人所处行业的基本情况
（一）发行人所处行业的界定
公司主要从事偏光片产品的研发、生产和销售。根据《国民经济行业分类与代码》（GB/T 4754—2011），公司从事的行业属于“C396 电子器件制造”下“C3969光电子器件及其他电子器件制造”行业。根据《中国证监会上市公司行业分类指引》（2012），公司所属行业为“C39 计算机、通信和其他电子设备制造业”，细分行业为液晶显示产业链上游的偏光片行业。
公司是国内主要的偏光片
研发、生产和销售企业，居中国大陆TFT-LCD偏光片企业前二名。
1、 TFT-LCD 系列偏光片产品主要竞争对手情况
（1）日本
日东电工： 成立于 1918 年，主要产品涉及汽车及其他运输设备、住宅设备、社会基础设施、材料、电子设备、显示器、电子元器件、医疗、日常必需品等多个领域。
住友化学： 成立于 1913 年，是日本大型综合化学公司之一，公司主营业务主要包括石油化学、情报电子化学、能源/功能材料、健康/农业、医药品等五大板块，其中偏光片产品隶属于情报电子化学板块。
（2）韩国
LG 化学： 成立于 1947 年，是韩国最具代表性的化学企业之一，主营业务包括基础材料、信息电子材料、材料、电池等四大领域，其中偏光片产品隶属于信息电子材料领域。
（3）中国台湾
奇美材料： 成立于 2005 年，公司主要从事液晶显示器上游光学膜类材料与
组件生产，并专注于偏光片领域。明基材料： 成立于 1998 年，公司专注于材料科学领域发展，以延伸、高分子、精密涂布、射出与押出、光学、配方、精密雕刻及卷对卷制程等为研发及制造核心技术，持续发展相关产业之应用产品与组件，主要产品包括偏光片、光学膜等薄膜材料。
（4）中国大陆
盛波光电： 成立于 1995 年，是深纺织 A（000045.SZ）的子公司，主要从事
LCD 用偏光片、纺织服装及其相关产品的生产和贸易。
2、黑白系列偏光片产品主要竞争对手情况
（1）盛波光电
相关介绍同上。
（2）纬达光电
纬达光电成立于 2004 年，是佛塑科技（000973.SZ）的子公司，主要产品包括偏光膜、光电材料、光学薄膜及光电胶粘制品等。
（3）温州侨业
温州侨业成立于 1998 年，主营业务为生产销售偏光片。
说明：由于合肥三利谱 1,000 万平方米产能生产线于 2016 年 10 月底投产，尚未达产，因此计算 2016 年产能利用率暂未考虑合肥三利谱生产线。
2、项目市场前景分析
项目计划建设期为 2 年，建设期完成后 2 年实现达产。达产后， TFT 偏光片
年产量 1,000 万平方米。
2019年2月左右，这将是又一个合肥三利谱的产能。
听大分析：
三利谱投资逻辑简单：
1、公司专注偏光片行业（任何时候，都不要小看专注企业的威力），是国内行业龙头，国内技术最好的，未来就是做国产取代进口；
2、偏光片生产属于规模经济，适合国产取代，而且目前国产化率还不足10%，未来偏光片国产化率可以达到50-70%，而且下游京东方、深天马等基板企业快速产能扩张，未来偏光片行业增长空间是10倍级别的；
3、三利谱的合肥工厂已经建成，二条生产线已经建好，且开始在量产出产品了，此外明年一季度深圳募投项目也要开工了。
小三如果能成为行业真正的龙头，就至少是10倍以上的空间；成不了龙头，受益国产化大趋势，公司产能释放也能有几倍的上涨空间吧。这只是个人的一厢情愿，不做投资依据。
因为是老粉，简单说几句。偏光膜原料膜主要是日本进口，上游依赖大客户，整体毛利率不高。合肥产能已经投产，但是还需下游的订单出来，并不是生产即可销售，还需定制。所以按照市场预测今年应该利润翻倍，但实际情况是销售需要过程，今年利润增速不会很高。整体说公司模式并不是特别好的生意，上下游都受约束
是的，三利谱现在还远没有出现规模效应的时候。另外，今年利润预计会增长50%吧，100%不太可能。
合肥工厂，做为普通投资者，我应该是第一个去的。整体来说，要多给公司一点时间，企业的成长是一步一步走出来的，不是靠YY就能出来的。
前面公司调研会上说，今年合肥工厂2亿销售，做到盈亏平衡，深圳做8亿销售，跟去年持平。去年是7200万净利润，合肥亏损2000万不到点，日元汇兑损失了1000万，今年是人民币升值，汇兑至少不会损失吧。所以今年就只1亿净利润了。前面公司内部目标应该是1.2亿。
按目前65元，52亿的总市值，用1亿的利润来对应的话，总觉得安全系数偏低。而听大的切入点在50元左右，8000万的股本，市值40亿，还是很安全的。留下的就是时间。机会嘛现在不合适，就耐心地等。等不到总比盲目进入而真的产品亏损强得多。
2016年全年利润7000多万，按50%，也就1亿左右，对应现在的PE50倍，没安全边际，持续关注。