扣非后的净利润，低于本人预期，按净利润的增长21%计划，扣非能达到1.45亿还算勉强，而实际却只有1.04亿。
且其中还包括收购的河北双吉的部分利润，按主营，已不足1亿。单静态PE而言，目前市值40亿，高。
利润中的营业外收入，主要是政府补助和处置利民九鼎所得。而图中，年份都写错了。
有增加，有减少，都能以河北双吉为由进行解释，所以，投资依靠外延并购的企业，中间就感觉有暗箱一样，理解不起来了，断了。读这些，具体如何，存在“想”的成分。
还有，增加现汇回款比例，应该是好事，而上面表第4季度的流量净额也不怎么高，且还没有应收账款的说明。
会不会都现汇结算了，又没有太多现金，那等于订单不足？但互动平台却又说春节安排工人较岗生产。
那18的动向主是技改。
再者就是下半年试生产，而真正的产生收益预计要到2019年了。
再者，就是新收购山东达民，再次做为2018年的合并利润。
此处股份后续会注销。
专注农药，杀菌剂占比继续提升，国内市场占比有所提升。
总体而言，营收的增长低于成本的增长，导致了毛利的有所下降，而国内形势较好。
截止这里，我们来算算这一年，农药的成本价和销售价
售价的增长还是慢过了成本的增长啊。
出口就存在汇兑损失，与2016年相比，所多出来财务费用就有2700万，假设700万为正常增长，如果18年及以后能规避2000万的汇总损失，等同于17年利润可以保持在1.24亿。2016年为1.21亿。
未来营改增，此项忽略。
河北双吉并表的收益1470万。
河北双吉假设18年还保持17年的利润4100万，17年只并表1400万，那么在18年可以增出2700万。前面说18年能规避2000万汇兑损失，对应有1.24亿，再加2700万，18年预计为1.51亿利润。
按上面表，新河17年贡献利润为2645万，减少61%，16年对应6780万。
新河少贡献利润：4100万。
所以，再假设18年新河保持到16年利润水平，18年利民对应的净利润为1.51亿+0.41=1.92亿。
在这里可以看出，先是同业，也可以跨行业并购。
分红比例逐年提升。
分红后，可分配利润仍有3亿左右。
看库存商品，有1.62亿，按2017年毛利率，28%计算，营收为1.62/0.28=5.78亿。单按10%的净利润，等同于5780万的净利润。
而2017年全年营收14.23亿，占比40%左右，相当于库存商品能满足近5个月的发货。此处有待询问。
个人对利民18年扣非预期在1.7亿左右。（以上1.92亿只是测算利民可达到的最高净利润，且不含收购山东达民。）