一、专访核心背景
2026年3月27日，昆仑万维在中关村论坛专场发布会上，连发三大核心大模型：Matrix-Game 3.0游戏大模型、SkyReels V4视频大模型、Mureka V9音乐大模型。
此时距离OpenAI宣布关停Sora独立入口仅过去一个多月，行业内对AI视频生成赛道充满“烧钱无度、商业化遥远”的质疑。发布会后，周亚辉接受凤凰网科技独家专访，围绕AI赛道竞争、研发投入、商业化路径、全球化布局、技术原创等核心话题，分享了完整判断与昆仑万维的战略布局。
周亚辉作为国内一级市场知名“独角兽捕手”，曾投出映客、小马智行等明星项目，2023年生成式AI爆火后全面下场，聚焦天工大模型研发，暂停所有对外投资，将全部精力投入AI研究。
二、核心观点速览
赛道判断：OpenAI关停Sora是企业自身团队与战略问题，并非视频生成赛道遇冷，其战略收缩反而让视频大模型领域成为中国公司的天下，视频大模型本身具备成熟的商业化盈利能力。
研发投入：要保证大模型处于全球领先地位，每月最少需投入1亿元研发费用，少于该规模无法进入赛道第一梯队；昆仑万维过去三年每年亏损12-15亿元，预计2027-2028年可通过模型API与平台经济收入收回投入。
价格预判：未来十年，大模型的相对价格将上涨10-50倍；涨价的核心是技术壁垒带来的高毛利率追求，具备独家壁垒的模型可实现90%以上的毛利率，不同场景的模型价格将出现显著分化。
付费主体：大模型商业化的核心付费方是企业，而非个人用户，核心市场是5-10万亿美金的企业生产力Agent市场，远大于Chatbot赛道。
竞争定位：昆仑万维将跟随字节跳动的战略布局，聚焦海外市场，避开国内Token补贴大战，打造面向创作者的“一人公司AI Agent OS”，填补大厂不会覆盖的细分市场。
出海逻辑：中国AI企业出海的核心竞争力是技术，深耕海外市场必须具备足够耐心；昆仑万维超90%的收入来自海外，早年游戏出海形成的全球化基因，为AI业务出海奠定了基础。
赛道预判：游戏世界大模型的爆发节点在2028年，届时将迎来GPT-4级别的行业突破；真正的机器人模型规模化应用，也将在2028年之后实现。
长期承诺：周亚辉个人承诺2031年之前不减持昆仑万维股票，认为企业创始人长期持有股票、依靠分红实现收益，是企业市值最核心的支撑力。
三、专访完整实录（十大核心话题）
（一）谈Sora关停：视频大模型能挣钱，做不好不能怪市场
Q：Sora被关停整合后，外界普遍认为视频生成赛道遇冷了。你怎么看，这是否意味着C端产品的爆发会推迟？
A：我之前的预测是，肯定会有一个偏搜索类的杀手级产品。现在大家也看到了，豆包、千问都变成了千万级、亿级用户的产品，做得非常好。所以，一些产品的失败只是证明它那个产品形态不对，而不是这个方向不存在。
视频类的杀手级产品也一定会有，但可能会以其他的形式、由其他的玩家占据。在视频生产领域，Sora一度非常领先，因为它是第一个做出DiT模型的。但它现在必须做一个抉择：是主攻生产力AI领域，还是两个领域一起搞。做减法是一个伟大企业的表现。当时两头搞，最后在生产力领域被超越后就很被动，所以决定回归生产力AI，放弃视频大模型。
这刚好让这个领域变成了中国公司的天下。现在天工AI在这个模型领域，肯定是在中国军团的前列。至于它给出的成本太高、每天烧掉近千万的理由，并不能说明市场不好。说明视频大模型肯定是能挣钱的，他自己做的不好就不能怪市场不好。
还有一个内部秘密原因是，它的整个视频生成团队几乎都被Meta挖光了。团队都没了，重新搭团队还不如不做了。所以这只是它一家的问题，并不是整个赛道出现了困境。
（二）谈研发投入：每月最少一个亿，少于一个亿进不了第一梯队
Q：昆仑万维在AI上的投入反映在财报上，研发和销售费用双高。在造血能力和技术投入之间，你有设定财务上的红线吗？
A：底线就是要保证模型在全球处于领先地位。你需要算需要多少算力、花多少钱。我觉得每个月最少要投一个亿的研发，少于一个亿肯定进不了任何一个模型领域的第一梯队。
这意味着接下来会持续亏损。你要想清楚，如何慢慢通过模型的API收入和经济平台收入把这个钱挣回来。你现在每个月亏一个亿，就要想办法以后每个月挣一个亿。过去三年，我们每年大概亏损12到15亿，整个行业在2023年、2024年、2025年几乎都没什么收入。从2026年开始大家都有收入了。
关键看你什么时候能把那十几亿的研发投入挣回来。我觉得2027、2028年肯定能挣回来，未来会挣更多。我对此很有信心，这是必然的。前面已经有例子了，比如Kimi，它去年收入很少，但2.5代码大模型成功后，一个月内收入翻了十几倍。无非大家方向不同，我们更偏AIGC大模型、视频大模型、音乐大模型、游戏大模型，他们可能更偏代码大模型。
（三）谈价格走势：未来十年，大模型的相对价格会涨10到50倍
Q：最近科技圈有涨价的话题，昆仑万维的模型产品后续会有价格调整吗？
A：我们的音乐模型今年可能就会涨价。我们的视频模型做得非常牛，一出来就会涨价。这主要是因为毛利率的追求。你如果有很强的壁垒和独家性，才能有很高的毛利率。比如50%的毛利和90%的毛利，体现在定价上可能差好几倍。像英伟达的芯片，翻十倍才有90%的毛利。如果你算力成本是100块，本身就没毛利，从卖120块涨到200块，大家就觉得涨了很多。但如果你有壁垒，你可以追求90%的毛利，那就是卖1000块。
所以涨价是因为企业追求毛利率，而这背后是技术壁垒。而且，现在ToB和ToC的用户都开始接受大模型产品需要付费这件事。未来我觉得会持续涨价。举个例子，移动互联网广告从2015年到2025年，每个CPM涨了10倍到30倍。你可以预见，大模型的价格未来10年也会涨，可能会在10倍到50倍之间。当然，因为推理成本在降低，所以绝对价格可能不变，但相对价格肯定涨了。
Q：那谁来付这个Token的钱？
A：肯定是企业给钱。全世界的白领工作者顶多5亿人，其他都是蓝领或农民。你出工具给个人，付费率不会高。所以钱肯定要企业付。这5万亿美金的市场很好算，美国大概有1亿白领被替代，年薪5-10万美金，就是5-10万亿美金的市场。所以我在内部发邮件让大家赶紧掌握Agent工具，早点守住自己的岗位，这太现实了。
Q：大模型价格会不会分化？
A：会分场景。比如对程序员的Token肯定会变贵，因为程序员本身值钱。对于能帮你解决中后台事务的公司，如果收的钱比请人还贵，人家就不用了。所以不同产品、不同模型，价格不同，有些像金融，甚至可以卖到天价。
Q：怎么看Token对组织的改变？你在公司内部怎么推动AI编程？
A：作为企业领导者，如果你判断一个事情必将发生，你就必须告诉大家要进步。我们不会因此淘汰人，但人都有惰性，需要用一种方式逼着大家真正重视并完成转型。我们告诉大家AI编程浪潮真的来了，早点适应比晚好。从发布到现在短短一个多月，之前很多程序员觉得不靠谱不想用，现在你让他们不用都不可能了，他们自己写部分代码也直接用AI生成了。
Q：怎么看Token补贴大战？
A：我们只做面向所有创作者的一人公司的AI Agent OS，这是整个AI Agent里的一个细分市场。我们瞄准的是国际市场，在海外市场不存在Token补贴，因为算力都不够用。
（四）谈竞争定位：跟着字节走就行，它吃进口和牛，我们吃国产牛肉
Q：如何定位昆仑万维在中国AI版图中的位置？比如跟字节跳动的豆包家族如何区分？
A：我觉得我们跟在字节后面就行。字节是中国第一家有可能超过美国M7（科技七巨头，谷歌母公司Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、英伟达和特斯拉）市值的公司。我们就当他小弟，跟着他走。比如版权问题，他先跟好莱坞谈，我们就跟在他后面。他要吃进口和牛，我们就吃国产牛肉。
Q：不担心市场份额被字节抢走吗？
A：如果有一个物种能统治全世界，那它自己也就快到头了。如果字节真的把中国其他科技企业都搞死，那它也到头了。这个世界是多样性的，不可能一个物种统治一切。
（五）谈出海耐心：中国企业打欧美市场，一定要有足够的耐心
Q：作为海外收入占比超90%的全球化AI企业，中国AI企业出海的核心竞争力是什么，对从0到1的初创企业有什么建议？
A：最强的竞争力就是技术。中国有太多的科学家和工程师，大家日以继夜地研发。无非是需要长时间在一个方向上深耕。你如果不提前做那么久，不在尖端科技领域提前布局，是无法实现全球领先的。
我们昆仑万维算是运气好，以前能在海外挣那么多钱，才能养活这么多研发。但打海外市场，一定要有足够的耐心。你会发现美国企业全球化，都是以绝对守住美国市场为前提的。比如亚马逊可以从中国撤退，但一定要牢牢守住美国。所以中国企业去打欧美市场，一定要有足够的耐心，在产品技术上不停地打磨。
技术是全球通吃的，你技术做领先了，在哪都有市场。高科技市场其实很单一，就中国、美国、欧洲和日韩。我们之所以出海，是因为当初做游戏干不过腾讯和网易，养成了出海基因。但回过头来，我们还是坚决投入技术，因为不在技术上投入，我们不会有今天。