温馨提示：本文仅供大家了解一下优秀企业的经营状况，不提供任何建议。我们只有把企业的经营模式研究透彻了，把企业的各项经营业务、财务状况摸透了，我们才会对其做出正确的判断。
1、江丰电子。公司位于浙江省宁波市，主营超高纯金属溅射靶材、半导体精密零部件产品。
公司是超高纯金属靶材全球龙头之一，其晶圆制造溅射靶材市占率全球前二。在超大规模集成电路领域，公司成功打破美国、日本跨国公司的垄断格局。
公司第一大业务为超高纯靶材，其2024年和2025年一季度营收大幅增长，主要受益于公司市场份额扩大，客户订单持续攀升。公司半导体靶材产品已经实现对台积电、中芯国际、海力士等客户批量销售并获得认可，订单可持续性强，预计2020年有望持续增长。
公司第二大业务为精密零部件。公司零部件产品已在气相沉积、刻蚀等核心工艺环节得到广泛应用，可量产气体分配盘、Si等4万多种零部件，形成全品类覆盖。
此外，公司还积极布局碳化硅等第三代半导体产品，有望成为公司新的业绩增长点。
公司营收多年保持高速增长，净利润除了2023年出现小幅下滑以外，近些年均保持不错的增长。
总体看，公司作为全球技术领先的高纯溅射靶材龙头，依托技术突破和本土化服务优势，在半导体材料国产替代及新能源/显示面板产业升级中占据战略卡位。公司积极布局半导体零部件和三代半导体领域，迎来新增长曲线，未来有望充分受益半导体国产替代机遇，成长空间广阔。我们需要警惕原材料价格波动及国际竞争加剧风险。
2、扬杰科技。公司位于江苏省扬州市，主营功率半导体硅片、芯片及器件产品。
是国内少数集半导体、半导体芯片、半导体硅片为一体的龙头企业。
公司主营产品包括材料、晶圆及封装器件，其产品广泛应用于汽车电子、人工智能、清洁能源、5G通讯、智能安防、工业、消费类电子等诸多领域。
随着国内新能源汽车渗透率不断提高，汽车电子市场需求有望迎来快速增长，公司车规业务有望持续受益，公司业绩增长空间有望进一步打开。
公司在AI服务器中主要产品为MOS和保护器件，当前处于供不应求的状态。
公司在海外持续布局研发、渠道和产能。越南的产能有望帮助公司提升市场份额。
公司拟收购的东莞贝特与公司具备协同性，公司将帮助东莞贝特提升产品制造销量，并扩大客户基数。
公司营收多年保持高速增长，净利润在2023年出现下滑，2024年恢复正增长，今年中期增长不错。
总体看，公司作为功率半导体国产替代的核心标的，具备IDM模式护城河、汽车电子高增长、碳化硅技术突破三大核心优势。公司凭借技术积累和全产业链布局，在新能源与国产替代趋势下具备长期成长潜力，但需关注行业周期性波动风险。
3、南大光电。公司位于江苏省苏州市，主营先进前驱体（包含MO源）、电子特气和光刻胶等三大核心电子材料产品。
公司作为我我国半导体材料领域的龙头企业，业务覆盖集成电路、平板显示、第三代半导体、光伏等多个领域，处于半导体产业链上游，是国产替代战略中的关键环节。
电子特气产品是公司的第一大收入来源。公司的三氟化氮、六氟化硫等产品在中芯国际、京东方等头部客户中占据重要份额，且通过乌兰察布大规模氟类特气项目持续扩产。
公司是ArF光刻胶国内唯一实现量产的企业。其产品通过中芯国际、长江存储等客户验证，覆盖28nm制程，并加速推进14nm技术节点研发。
在前驱体材料方面，公司全球MO源市场占有率第一，2024年营收超10亿元，产品导入中芯国际、长江存储等晶圆厂，技术覆盖ALD/CVD工艺全品类。
公司营收多年保持高速增长，净利润多年保持稳健增长。
总体看，公司作为国内光刻胶核心供应商，依托自主技术突破和高端光刻胶量产能力，在半导体材料国产替代及先进制程升级需求中占据关键地位。公司电子特气业务已形成规模优势，ArF光刻胶突破打开长期成长空间，前驱体材料则受益于先进制程升级。尽管短期面临市场竞争加剧和研发投入压力，但长期来看，公司在半导体材料国产化浪潮中的战略地位不可替代。
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厚雪投研