温馨提示：本文仅供大家了解一下优秀企业的经营状况，不提供任何建议。我们只有把企业的经营模式研究透彻了，把企业的各项经营业务、财务状况摸透了，我们才会对其做出正确的判断。
1、科伦药业。公司位于四川省成都市，主营输液、偏激、胶囊剂、颗粒剂、口服液等药物。
公司在大输液、原料药、创新药等领域已成长为国内乃至全球范围头部企业，尤其创新药领域已进入全球市场商业化兑现前夕，未来具有较大想象空间。
公司的原料药板块在合成生物学领域布局较早，逐步进入兑现期；大输液作为传统基本盘竞争格局较好，未来有望保持相对稳健。
公司目前共布局30余项临床及临床前创新研发管线，子公司科伦博泰生物在ADC研发方面积累了超过十年的经验，拥有内部研发平台OptiDC，ADC管线成果丰硕。
科伦博泰SKB264已上市销售，公司仍在积极探索SKB264作为单药疗法及联合其他疗法用于治疗其他实体瘤的可能性，包括GC、EC、CC、OC、UC、CRPC及HNSCC等。
公司合作方默沙东正在推进14项针对SKB264作为单药疗法或联合帕博利珠单抗或其他药物用于多种类型癌症（包括BC、LC、妇科癌症及GI癌症）的全球多中心3期临床研究。
总体看，公司作为我国输液细分行业龙头企业，同时向创新药企业转型，新批药物持续放量，子公司科伦博泰整体研发进展顺利，值得我们跟踪研究。
公司今年中期净利润同比减少44.41%，主要是因为授权收入减少、输液和抗生素阶段性需求下降，同时受集采影响部分产品价格下降影响。
公司票票目前动态市盈率32.22倍，总市值644.81亿。
2、贝达药业。公司位于浙江省杭州市，主营创新药物的生产和销售。
公司是国内领先的创新药企业，其核心竞争力源于在肺癌治疗领域的深度布局。
公司的首款产品埃克替尼（凯美纳）作为国内首个自主研发的小分子EGFR抑制剂，填补了国产肺癌靶向药的空白，并已覆盖术后辅助、一线及二线治疗全周期，成为公司的“现金牛”产品。
公司的第二款重磅产品——ALK抑制剂恩沙替尼（贝美纳）于2024年获美国FDA批准上市，成为首个出海的国产小分子肺癌靶向药，标志着公司正式跻身全球竞争舞台。
恩沙替尼一线治疗mPFS达31.3个月，临床数据优异，海外市场潜力超50亿美元，为公司打开了第二增长曲线。
公司坚持“自主研发+BD合作”双轮驱动，构建了覆盖肺癌、肾癌、乳腺癌等多癌种的丰富管线。
在肺癌领域，公司产品恩沙替尼术后辅助治疗已进入Ⅲ期临床，有望进一步拓展适应症；四代EGFR抑制剂及EGFR/c-MET双抗MCLA-129等品种推进中，应对耐药突变挑战。
在新赛道拓展方面，公司的CDK4/6抑制剂BPI-16350针对HR+/HER2-乳腺癌的Ⅲ期临床数据积极，有望成为下一个重磅产品；伏罗尼布在眼科湿性AMD的Ⅱ期数据优异，瞄准200亿眼底病市场。
在BD合作方面，公司通过“贝达梦工场”引入EYP-1901等前沿项目，强化技术储备。
总体看，公司凭借“ALK出海突破+肺癌全病程布局+高效BD生态”构筑独特卡位，短期看恩沙替尼美国销售放量，中期看CDK4/6抑制剂上市，长期看双抗/四代EGFR管线突破。
公司今年中期净利润同比减少37.53%，主要因为费用上升导致。
公司票票目前动态市盈率111.2倍，总市值311.13亿。
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厚雪投研