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4月26日，深圳乐动机器人通过港交所聆讯，即将登陆港股主板。
这家成立不到9年的公司，一边是营收连年高增、手握600多项专利、坐稳全球视觉感知机器人龙头；一边是累计亏损超2亿元、持续高研发投入、尚未实现盈利。
在科技企业上市审核趋严、资本更看重盈利确定性的当下，乐动机器人的闯关成功，不仅是一家公司的里程碑，更是中国机器人硬科技突围的缩影。
视觉感知赛道为何藏着千亿机会？
过去几年，机器人行业经历了从概念到落地的关键转折。单纯能移动、能执行动作远远不够，让机器人真正 “看清、看懂、会判断”，才是智能化的核心。视觉感知就像机器人的眼睛与大脑，决定了它能否在复杂环境里自主导航、避障、作业，是扫地机、服务机器人、割草机器人等产品的灵魂部件。
行业数据显示，全球机器视觉市场正快速扩容，3D视觉与多模态感知成为主流方向，年复合增长率保持在20%以上。中国企业凭借供应链优势与技术迭代速度，在激光雷达、视觉传感器等核心硬件环节快速实现国产替代，不少厂商从代工贴牌转向自主研发，逐步掌握全球定价权与标准话语权。
乐动机器人正是踩中了这波风口。它没有走整机组装的老路，而是扎根运动控制、环境感知、SLAM导航、AI识别等底层技术，自主研发dToF激光雷达、固态线性雷达、四目矩阵传感器等核心硬件，同时配套算法模块，形成 “硬件+算法” 的全栈方案。
数据更有说服力：2024年dToF激光雷达出货超72万台，位居行业第一；服务全球50多个国家、300多家机器人企业，全球前十大家用服务机器人公司中有七家是它的客户。
在资本眼里，这种上游核心部件 + 技术平台型公司，比单纯做终端整机更有壁垒、更具长期价值，这也是乐动能吸引厚普资本、温氏投资、联通中金等一众机构加注的关键。
连亏三年不慌，第二增长曲线在哪？
财报数据很直白：2022-2024年，乐动机器人净亏损分别为7310万元、6850万元、5650万元，2025年上半年再亏1380万元，累计亏损跨过2亿关口。同时，研发开支连续多年维持在近亿元水平，是典型的高投入、高成长、暂不盈利的科技公司模型。
持续亏损却能过聆讯，逻辑很简单：亏损收窄、营收爆发、毛利率改善、第二曲线成型。2022-2024年，公司营收从2.34亿元增至4.67亿元，年复合增长率41.4%；2025年上半年营收3.86亿元，同比大增97.03%，增长势能强劲。更重要的是，它找到了除To B视觉方案外的第二条腿 —— 智能割草机器人。
欧美家庭庭院普及、人工成本高，智能割草机器人本就是刚性需求。传统产品需要埋线定边界，安装麻烦、体验差，而乐动主打无边界视觉感知，不用埋线、自动规划区域、精准避障，2024年量产第一代，2025年推出第二代，毛利率高达45.6%，成为拉动增长的强力引擎。
全球割草机器人市场渗透率目前仍很低，未来几年有望从个位数提升至15%以上，中国厂商凭借供应链与算法优势，正在改写行业格局。乐动以视觉技术切入，相当于用 “扫地机的大脑” 做 “割草机的身体”，形成差异化优势，这也是资本市场愿意给它时间等待盈利的重要原因。
流血上市背后应该看到什么呢？
乐动的上市路，藏着中国硬科技公司的共同命题：技术投入与商业回报如何平衡？全球化扩张与盈利拐点何时到来？
它的募资用途很聚焦：加码视觉感知研发、升级AI算法、优化产品矩阵，同时推进品牌建设与全球拓展，寻找并购机会做大生态。本质上，还是要继续用资本换时间、用规模换壁垒。
但风险同样清晰：行业竞争加剧可能压低毛利率；研发投入持续高企，盈利时间存在不确定性；海外市场的合规、渠道、地缘风险，都会影响增长节奏。对于科技企业来说，上市不是终点，而是从 “技术领先” 走向 “商业可持续” 的大考起点。
乐动的故事也给行业带来启示：真正的硬科技，不是堆概念、拼营销，而是把专利变成产品、把技术变成订单、把赛道变成护城河。在机器人与AI融合的大趋势下，能沉下心做底层研发、打通产业链关键环节的公司，才有可能穿越周期、拿到长期船票。
写在最后
累计亏损超2亿，依然能叩开港交所大门，乐动机器人证明了一件事：资本市场对硬科技的耐心，从未消失，只是更挑剔。
它的优势很突出：视觉感知技术领先、客户结构优质、全球化布局早、割草机器人赛道打开新空间；挑战也很现实：盈利尚未兑现、竞争持续加剧、研发投入压力不减。
对于普通读者与创业者而言，这家公司的意义，远不止一次IPO。它告诉我们：在智能制造的浪潮里，沉下去做技术，才有机会站起来做龙头。至于亏损何时转正、第二曲线能走多远，我们不妨交给时间与市场，等待这家深圳机器人公司，给出更扎实的答卷。
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图片来源：网络
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