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茅台换帅后，又有新动作。
11月5日晚，贵州茅台一连串披露10份公告，核心主题有两个：回购、分红。
当前，白酒行业正面临周期性调整，头部企业纷纷从高速增长向高质量发展换挡。
贵州茅台表示，面对行业下行压力与挑战，公司将始终秉持高质量发展理念，从有利于健康、稳定、可持续发展的角度，统筹好短期利益与长期发展、增长速度与发展质量的关系，全力推动企业与渠道商、投资者等相关方利益平衡协调发展。
一位长期持有贵州茅台的个人投资者告诉记者：“在新消费热潮下，传统酒业受到冲击，叠加相关政策，行业进入阵痛周期。茅台也需要时间缓一缓，但经营没问题。”
回购分红，双管齐下
11月5日晚，贵州茅台公告称，拟以自有资金15亿元至30亿元实施股份回购，回购价格不超过1887.63元/股（含）。11月5日收盘，贵州茅台报1420.08元/股。
贵州茅台表示，此次回购计划旨在维护公司及广大投资者的利益，增强投资信心，回购股份将用于注销并减少公司注册资本。
上述公告还显示，截至2025年9月末，贵州茅台总资产为3047.38亿元，归属于上市公司股东的净资产为2570.70亿元，现金和现金等价物为1595.02亿元。假设本次回购股份的资金上限30亿元全部使用完毕，回购资金约占公司截至2025年9月末总资产的0.98%、归属于上市公司股东净资产的1.17%、现金和现金等价物的1.88%。
除了回购，贵州茅台还有一招。
11月5晚，贵州茅台公告称，拟向全体股东每股派发现金红利23.957元（含税）。以截至2025年9月末总股本计算，拟合计派发现金红利约300亿元（含税）。
作为A股“白马股”代表，贵州茅台长期保持大手笔现金分红传统。东财Choice数据显示，2020年—2024年，贵州茅台现金分红合计2389.96亿元，占同期公司归母净利润总和的74%。
数据来源：东财Choice数据
多措并举，提质增效
“推进市值管理常态化，打造高水平股东回报新格局。通过常态化现金分红、开展股份回购、积极推动大股东增持‘组合拳’，多维度筑牢股东回报体系、稳定市场价值预期。”贵州茅台在11月5日发布的公告中表示。
具体来看，公司将严格落实《关于2024—2026年度现金分红回报规划》，保持每年“年度+中期”两次分红节奏，结合经营业绩、现金流状况及长期发展需求动态优化策略，让股东回报兼具稳定性与可持续性；同时，积极运用“注销式”回购工具稳定股价、增厚每股收益，结合实际情况推出第二轮回购注销方案；此外，积极推动控股股东增持落地见效，目前公司控股股东正按照既定增持计划，推进30亿元至33亿元的增持事宜。
除此之外，围绕“提质增效重回报”专项行动，贵州茅台还列举了其他重要举措，如以消费者为中心，推动市场营销工作高质量发展。贵州茅台认为，当前白酒行业正经历深度调整，消费对象、消费场景与消费方式持续迭代，面对这一趋势，公司将做好“稳”和“动”的有效平衡，以稳为基夯实传统基本盘，以动为能转型适应新变化，以自身发展的确定性应对外部不确定性。
又如，践行ESG发展理念，打造可持续发展生态体系。秉持长期主义，按照“与自然和谐共生、与社会价值共享、于自身治理现代”的茅台ESG理念，通过三大维度实践构建更具韧性、更高质量、更可持续的生态系统。
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