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11月6日，贵州茅台举行2025年度前三季度业绩说明会。公司代总经理王莉，副总经理、财务总监、董事会秘书蒋焰回应了投资者关心的诸多问题。本次会议共收到36条提问，公司针对性地回应了19条，其中业绩增长可持续性、酒价稳定、线上假酒及“回流酒”等问题，成为投资者重点关注的议题。
回应线上乱象：假酒治理与
“回流酒”管控双线发力
当前，白酒企业对电商渠道始终持“又爱又恨”的复杂态度。一方面，消费场景线上化的趋势持续兴起，电商已成为酒企不可忽视的增量阵地；另一方面，渠道中假酒流通、真假混卖的乱象，对当前本就脆弱的酒行业价格体系形成了显著冲击。
针对近期电商“双十一”补贴后的低价飞天茅台产品较多，真假难辨的情况。业绩说明会上，有人提问：管理层是否和相关电商平台就价格、货源问题进行过沟通？在维护线上渠道稳定性方面茅台还有哪些举措？
王莉回应道：“当前茅台正在努力与各大网络平台建立假冒侵权信息绿色处置通道，配合各级市场监管部门推动协同共治，也借此机会再次提示广大消费者认准官方、正规渠道。”
她还提到，此前茅台方面于9月12日和10月14日分别在贵州茅台官方网站、微博、微信发布了《声明》和《温馨提示》，对近期常见的消费陷阱进行了提示，并公布了购买贵州茅台酒的官方、正规渠道，其中包括经茅台授权的第三方电商平台的自营渠道。
据了解，今年6月，王莉曾率队拜访阿里、京东两大电商，双方进行过交流，达成了一系列共识，其中包括电商渠道“要主动融入茅台渠道生态，反对不正当竞争，强化平台管理，积极维护茅台良性的渠道生态体系”。
另一方面，线上平台的兴起已对公司核心产品价格形成明显冲击，而海外“回流酒”市场的存在，无疑进一步加剧了价格波动。记者也留意到，线上直播间海外版53度飞天茅台的价格甚至已经远低于1499元/瓶。业绩说明会上也有多位投资者提及电商平台上这类产品的低价销售对茅台的品牌、价格、声誉都造成了影响。
众所周知，国际化是茅台当前的重要抓手，今年前三季度，公司实现国外收入38.93亿元，同比增长204.38%。
为此，公司高层回应：针对“回流酒”现象，公司强化了市场管控、加大了整治力度，暂停了部分渠道的供货。但“三步走”的国际化战略没有变，当前重点是维护市场的健康、稳定、韧性。
（免责声明：文章内容和数据仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）
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