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3月30日晚,飞天茅台提升出厂价和市场指导价,引发了市场及各方持续关注。
市场关注茅台加价是否反映内地消费需求回升,甚至走出通缩,而经济界的机构和人士认为,现阶段难下结论,今次加价更多体现为企业在市场压力下保卫利润的策略,而非宏观经济反弹或再通胀的明确讯号。
高盛和大摩均把此次涨价定性为茅台市场化转型的关键节点,大摩预期,加价后短期内批发价将出现反弹,但长远而言,供需关系仍是决定批发价的关键因素。该行估算,是次加价将为2026年至2027年每股盈利增加约3%至4%。
综观整体行业,开源证券认为,目前白酒行业处于结构性触底阶段,由于去年低基数效应,加上积压库存逐步减少,预料下半年白酒行业整体有望企稳,边际改善逐步显现。
值得留意的是,白酒出厂价曾被视为宏观经济的指标,产量增加或加价代表工业活跃、消费信心充足。不过,法国外贸银行亚太区高级经济学家吴卓殷分析,茅台今次加价更多是企业为保利润率的策略性部署,而非经济增长反弹或再通胀的明确讯号。
吴卓殷表示,白酒整体增长已不如从前强劲,企业难以再依靠市场扩张来带动增长,转而在有限的市场空间中争夺利润份额,形容为“存量博弈”,同时积极拓展海外市场需求。
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