2026年4月，一则公告在资本市场激起涟漪——新三板挂牌公司金龙电机（873936.NQ）正式宣布终止北交所IPO计划，转身奔向港交所主板，拟发行H股并在香港上市。董事会审议、聘请国卫会计师事务所、4月29日股东会审议……一系列动作紧锣密鼓。从“弃A”到“转H”，这家有着近五十年历史的老牌电机制造商，到底在打什么算盘？
从北交所到港交所：金龙电机的资本路径大转弯
先来认识一下这家公司。金龙电机始创于1956年，从1981年正式涉足电机制造，至今已深耕行业逾四十年。公司主要产品包括永磁电机、伺服电机、变频驱动等智能驱动设备，并致力于提供电机系统集成解决方案。
在财务层面，金龙电机2024年实现营业收入7.35亿元，同比增长4.89%，归母净利润3497.52万元，同比小幅下降7.18%。进入2025年上半年，公司营收3.49亿元，同比有所下滑，但净利润达到2143.72万元，同比大幅增长57.41%。截至2025年6月，公司已取得89项专利及软件著作权，其中发明专利12项，累计参与制修订国家、行业和团体标准超过140项。
在控股结构上，叶锦武家族合计持股79.60%，形成高度集中的家族控股格局。叶锦武担任董事长，其子叶叶担任总经理，家族成员全面掌控公司的经营管理。
这家公司原本瞄准的是北交所。2024年12月，金龙电机在浙江证监局正式启动了IPO辅导备案，辅导机构为财通证券，并陆续披露了四期辅导工作进展报告。然而不到一年半，这条资本路径就发生了180度大转弯。
2026年4月14日，金龙电机董事会审议通过了终止北交所IPO申请并撤回辅导备案的议案，同时表决通过发行H股并在港交所主板上市的方案。公司公告中给出的理由是：基于公司目前现状和未来战略规划的考虑，对资本市场路径重新进行研判和规划，经认真研究和审慎决定。
港股为何成为新选择？
在金龙电机这一路径切换的背后，有几个深层次动因值得关注。
动因一：国际化战略升级，港股是天然跳板。
金龙电机将此次赴港上市的核心目的明确表述为“深入推进公司的国际化战略”。公司产品已经覆盖新能源汽车、智能机器人、数控机床、智能制造等多个领域。对于一家拥有四十年电机制造经验、产品覆盖多个海外市场的企业而言，香港作为国际金融中心的地位无疑更具吸引力。港交所的上市公司更容易获得国际资本的关注和认可，也有助于公司在全球范围内拓展客户和合作伙伴。可以说，金龙电机要的不是一锤子买卖的募资，而是一个面向全球市场的资本平台。
动因二：家族高度控股，港股环境更适配。
金龙电机是一家典型的家族企业。叶锦武家族合计持股79.60%，同时叶锦武担任董事长，李春连任副董事长，叶叶任总经理，汪小岳任副总经理，家族成员全面掌控公司经营管理。对于这种股权高度集中的家族企业而言，港股在上市后监管、公司治理要求等方面的环境相对更具包容性。相比之下，A股近年来对公司治理、信息披露的监管力度不断加强，部分家族企业在满足这些要求时面临更高的合规成本和治理转型压力。选择港股，某种程度上是一条更为务实的路径。
动因三：A股IPO审核节奏缓慢，企业等不起。
金龙电机的选择并非孤例。2026年3月末，沪深交易所共有54家公司IPO审核状态变更为中止，其中科创板独占27家，蓝箭航天、武汉新芯、长鑫科技等明星企业也未能幸免。据统计，2025年6月至2026年1月注册生效的82家企业，平均审核时长高达472天。这意味着，即便一切顺利，企业从受理到上市也要耗费一年半左右的时间，若遭遇问询反馈延期或财务数据过期，审核周期可能进一步拉长。
在这种背景下，近年已有不少企业选择从A股转战港股。仅2025年6月至7月，就有8家企业撤销A股IPO转道港股。从北交所撤回后赴港的胜软科技，科创板折戟后转投港股的长光辰芯等，都是典型案例。金龙电机的“弃A转H”，正是这一趋势的最新注脚。
结语
金龙电机从北交所到港交所的路径切换，既是对自身国际化战略的主动布局，也是在A股上市窗口收窄背景下的现实考量。7.35亿元的年营收体量、近3500万元的年利润规模，放在A股市场并不算耀眼，叠加公司高度集中的家族治理结构，在北交所上市的审核中可能面临不小的阻力。转战港股，不失为一个审时度势的战略决策。
当然，H股发行尚需股东会审议通过，并需取得中国证监会、香港证监会及港交所等相关监管机构的审批，这条赴港之路仍充满不确定性。但对于一家有着近五十年历史的老牌制造企业而言，跳出惯性思维、重新审视资本路径的这一步，本身就已经足够值得玩味。
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