华夏财经 | 城投观察 | ​如何看待2023年城投行业融资？

广东区县城投债市场表现如何？如何看待2023年城投行业融资？2月政策释放哪些信号？让我们一起看看市场都是如何说...

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广东区县城投债市场表现如何？

截至2022年底，广东省区县的存量城投债余额共计446亿元，涉及21个区县、28家城投平台，存量区县城投债规模不足江苏、浙江等地区的5%。从发行情况看，广东省区县城投债的月度发行量占全省比重中枢在5%，2020年下半年以来，广东省净融资规模波动变大。2021年广东区县城投净融资规模相较于2020年大幅增加；2022年以来，广东区县城投净融资规模波动幅度显著增加，其中1-8月净融资规模呈波动上升趋势，9月出现大幅回落，12月跌幅最大，净融资转负。从隐含评级主体发行偏离情况看，2019年各区县估值偏离水平开始出现较为明显的分化；多数区县在2019-2021年之间估值偏离水平逐渐收窄，2022年估值偏离水平有所增加，区县城投债发行利率多低于估值。

来源：谭谈债市

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如何看待2023年城投行业融资？

2023年城投行业融资环境相对温和，政策进一步收紧或放松的可能性均不高。整体来看，2023年预计城投行业整体融资环境相对温和，具体原因如下：（一）融资政策进一步收紧的可能性不高：城投作为基建发力抓手，合理融资需求将会得到保障。自2021年12月中央经济工作会议提出“超前基建”，2022年4月财经委十一次会议、“23条”、《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》、2022年8月国常会等均体现出保障城投企业合理融资需求；（二）融资政策放松的可能性不高：“遏增化存”的政策导向未变：2022年以来，财政部两次通报地方政府隐性债务问责典型案例，叠加全国财政工作会议、国办发〔2022〕20号文、财预〔2022〕126号文[11]等也强调禁止新增隐性债务，可以看出“严控债务增量，妥善化解存量”的政策导向未变；（三）债券端预计仍将受到交易所和协会分类分档管控的约束，从2019~2022年来看，债券存量规模分别为6.8万亿、8.7万亿、10.8万亿和11.76万亿，同比增长分别为28.76%、23.25%和9.29%，增速下滑。整体来看，城投在隐债管控背景下信贷端和债券端“遏制增量”均取得了一定效果。

来源：中债资信

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财政政策加力提速，新增专项债发行前置

2月释放的政策信号主要有两点，一是财政政策要加力提效，地方政府专项债规模进一步扩容，同时，本年度地方政府专项债发行使用要进一步提速，重点支持交通、水利、能源、信息等基础设施和民生工程建设。二是防范财政风险，加强地方债务风险防控制，遏制隐性债务增量。预计第一季度或迎来地方政府专项债发行高峰，新基建与新能源领域或将成为专项债投资的新重点。后续可密切关注各省地方政府债发行计划与新增专项债投向领域。

来源：远东资信

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本文内容仅为地方政府投融资研究中心的工作人员根据市场信息搜集并整理，不代表市场全貌。所涉的内容仅为个人的观察与整理，中心对其准确性、可靠性、完整性不做任何保证。本文亦不代表中心的研究观点。

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