2026年6月8日，浙江胜华波电器股份有限公司（简称“胜华波”）沪市主板IPO申请正式获得上交所受理，保荐机构为国泰海通证券，拟募集资金约26亿元。
胜华波主营产品覆盖雨刮器总成、座椅电机和车身智能电机三大板块，已构建起覆盖产品设计、模具开发、精密制造及智能装配的全流程产业体系。本次IPO系公司二度冲刺沪市主板。2022年5月，胜华波首次提交主板上市申请；2024年1月，公司因内控与财务等问题被上市委否决。历时一年整改与筹备后，公司于2025年3月重启辅导，再次递交申请并获受理。
营收规模突破65亿元，增速有所放缓
招股书显示，2023年至2025年，公司营业收入分别为41.31亿元、52.88亿元和65.63亿元，2025年营收增幅由上年的28%回落至24.1%，增速随规模扩大有所放缓。同期，扣非归母净利润分别为6.16亿元、8.24亿元和9.20亿元，净利润分别约为6.29亿元、8.66亿元和10.2亿元。营收与净利润的复合增长率分别为26.04%和22.21%，经营基本面较为扎实，成长性突出。
盈利能力方面，报告期内公司综合毛利率分别为27.93%、28.86%和26.28%，呈现波动下降趋势。与此同时，应收账款账面价值从17.10亿元增至27.38亿元，占资产总额比例持续处于38%至43%的高位区间；存货账面价值从8.65亿元升至13.71亿元，占总资产比例达19.18%。
产品收入结构方面，雨刮器总成与座椅电机的销售合计金额占当期主营业务收入的比例稳定在95%以上，核心产品的集中度较高。其中，车身智能电机业务近三年年均复合增长率达到54.03%，成为增速最快的业绩增长点。
核心产品处于龙头地位
从核心产品的市场地位来看，根据QYResearch统计，胜华波雨刮器总成销量自2020年至2025年连续六年位居国内第一，座椅电机销量自2021年至2025年连续五年位列全球第一。两大核心产品合计贡献了超过95%的主营业务收入。
胜华波是国内为数不多在细分品类中同时取得国内领先和全球领先地位的汽车零部件企业之一。在微型直流电机全球市场中，胜华波与IGARASHI、东洋机电等企业同为全球前五大厂商，合计占据全球约11%的市场份额。在全球汽车座椅微电机领域，胜华波与博泽（Brose）、电装（Denso）、博世（Bosch）等国际零部件巨头同台竞争。
客户矩阵覆盖主流整车厂与一级供应商
胜华波实行以直销为主的销售模式，客户结构覆盖了国内外主要整车制造商。国内客户包括吉利汽车、上汽集团、长城汽车、奇瑞汽车、比亚迪、一汽集团、东风集团、广汽集团、长安汽车等，商用车领域则涵盖福田戴姆勒、中国重汽和宇通客车等。
在国际配套方面，公司产品通过佛瑞亚、李尔、麦格纳、飞适和安道拓等全球领先的汽车座椅厂商，批量配套至通用、福特、大众、丰田、沃尔沃、奔驰等国际一流整车品牌。同时，公司已进入大众、丰田、本田、宝马、日产、现代等国际车企的一级供应商名录，部分产品已完成PPAP或定点流程。
在新能源汽车领域，产品已成熟应用于零跑、小鹏、蔚来、赛力斯和阿维塔等新势力车企。
研发投入与技术壁垒
胜华波注重技术积累，报告期内研发费用从2023年的1.15亿元增至2025年的1.78亿元，占营收比例稳定在2.7%以上。截至2025年末，公司研发团队规模超过730人，其中15%以上的技术人员司龄超过10年。同期，公司拥有有效专利393项，其中发明专利46项，实用新型专利332项。
在资质认证方面，公司先后获得“国家级制造业单项冠军企业”“国家知识产权优势企业”“高新技术企业”“中国驰名商标”等荣誉，同时也是“浙江省隐形冠军企业”“浙江省先进级智能工厂”。
募资布局：26亿元聚焦智能电机赛道
此次IPO，胜华波计划将募资约26亿元投入七大项目建设，均围绕主营业务展开。具体分配为：杭州车身系统智能驱动部件产研一体化一期项目68,685.46万元；浙江胜华波智能轻量化汽车雨刮器总成建设项目62,278.52万元；胜华波广州车身系统智能驱动部件产研一体化建设项目48,852.80万元；胜华波智能科技装备研发及生产制造基地一期项目26,371.00万元；安徽胜华波汽车零部件智能制造建设项目21,165.00万元；安徽胜华波汽车零部件智能装配项目21,000.00万元；上海研发中心升级建设项目11,647.22万元。
从募资用途来看，产能扩张与技术升级并重，覆盖杭州、浙江、广州、安徽、上海等地的生产制造和研发环节，旨在提升公司在车身智能驱动部件、轻量化雨刮器总成等领域的综合竞争力。
公司治理与股东结构
胜华波股权结构相对集中。IPO前，控股股东胜华波集团持股55.53%，实际控制人王上胜、王上华、王少波三兄弟分别直接持股18.09%、8.94%和8.94%，并通过胜华波集团间接持股，合计控制公司92.42%的股份。2024年12月启动上市前股权融资，引入11家投资机构，以投前估值约106亿元为基础，按28.67元/股的价格完成增资入股，公司股权结构进一步多元化。
行业趋势与市场定位
从行业基本面来看，全球汽车微电机市场保持平稳增长态势。据QYResearch数据，2025年全球汽车微电机市场规模约170.4亿美元，预计2032年将达到224.9亿美元，2026—2032年间年复合增长率为4.1%。中国市场在全球汽车微电机产业链中占据“制造与需求双中心”的地位，增速高于全球平均水平。
在汽车电动化与智能化趋势的推动下，单车搭载微电机的数量持续增加，应用场景从传统的座椅调节、车窗升降、雨刮驱动，拓展至电动侧开门、电动尾门、电子水泵、电动助力转向等新兴领域。与此同时，新能源汽车渗透率的持续提升，也为车身智能驱动部件等品类带来了增量市场需求。
从竞争格局来看，全球汽车微电机市场仍由德国、日本企业主导，日本电产（Nidec）、三叶电机（Mitsuba）、美蓓亚三美（MinebeaMitsumi）等跨国巨头产品线布局较为全面；国内主要供应商包括恒帅股份、德昌电机、胜华波等，各自在细分品类上建立了竞争优势。
全球汽车微电机市场的竞争格局相对分散，行业集中度仍然较低。在此背景下，具备规模效应和垂直整合能力的头部企业，有望在行业持续增长的确定性趋势中获得更大的市场份额。胜华波的本次上市若顺利完成，将为其在技术迭代和产能扩张方面提供资源支持，有助于在竞争仍较分散的汽车微电机市场中进一步巩固细分品类的优势地位。
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