在资管新规推出后，出现了不少资管公司或理财产品暴雷的事件，这既有资管新规的原因也和当前的经济形势相关。投资者们一定要睁大眼睛，看清理财产品的底层资产是什么。底层资产是指资金的最终投向，它很大程度上会决定资金的安全性。
那么什么是底层资产，如何穿透？今天来聊聊投资理财的基本逻辑。
什么是底层资产？
底层资产是指：原始的、未经过金融工具设计的、还没有形成交易结构、未确定金融协议要素的资产。
2015年，中央结算公司发布了《关于增强全国性银行业理财信息登记要素等事项的通知》，其中明确定义了底层资产并对其进行了分类。
底层资产划分为15类，除去第15类历史遗留数据无法归入前14类的之外，目前仍在用的其实就是前14类，分别是现金及银行存款、货币市场工具、债券、理财直接融资工具、新增可投资资产、非标准化债权类资产、权益类资产、金融衍生品、代客境外理财投资、商品类资产、另类资产、公募基金、私募基金和产业投资基金。
通俗来说，底层资产就是对基础资产穿透后的结果，对于基础资产不复杂的情况，基础资产就是底层资产。我们所看到的基金、信托、资管计划等理财产品，都是包装过后做成可供投资人直接购买的状态。
那么，根据《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，资管产品根据投资的底层资产不同，可以分为如几类：
通常情况下，从风险角度来说：固定收益类＜权益类＜商品及金融衍生品类，而混合类因为投资的底层资产范围广，需要看不同管理人的投资策略和运作能力，风险和收益的差别比较大。
为什么要穿透底层资产？
所谓穿透，就是还原，还原到本真状态、本来面目。穿透可以分为向上穿透和向下穿透。向上穿透的主要是投资者，这一步骤是为了筛选投资者是否合格，是否满足资金要求和投资经验要求；向下穿透的主要是理财产品的底层资产，监管产品的资金流向和底层资产的流动性风险情况。
穿透底层资产，就是刺破层层叠叠的嵌套包装，看到资金最终的实际流向。投资者通过识别底层资产是什么，才能知道自己的钱究竟投资到哪里去了，钱怎么生钱。
穿透底层资产的目的是确保项目的真实性和安全性，从而避免资金被期限错配、混合运作等暗箱操作，起到管控风险、保护投资者利益的目的。
底层资产决定风险系数
优质底层资产决定产品是否安全和它的风险系数。当面对多种多样的理财产品时，大部分投资人脑中都会闪现出这样的疑问。究竟如何在繁多的理财产品中，快速有效地选择出适合自己的理财产品？哪款产品最安全？话说，投资是一门修行，只有“底子”厚，才能立于不败之地。
一个理财产品是否安全，就是看产品到期后，投资人的“本金+收益”是否能按时兑付，即“资金流”是否能顺利回到投资人手里。而在这个”资金流“里，影响最大的就是”底层资产“。底层资产指的是组成投资产品的每个资产流向，即你资金最终的实际流向，没有经过包装的资产。
比如，我们所看到的基金、信托、理财产品，都是包装过后做成可供投资人直接购买的状态。实践中，底层资产常常出现的问题包括：
1、产品号称投资于现金、债券等低风险资产，但实际上投资于高风险底层资产，导致投资人承担较大损失。
2、底层资产为企业的应收账款、商票等，最终的付款人为企业，风险较大。目前地产行业暴雷的产品，很多的底层资产是供应商对房企持有的应收账款债权、商票。目前房地产企业资金链十分困难，应收账款越拖越多，就打包包装成各种理财产品卖给金融消费者，并且由金融消费者承担最终的亏损。
3、底层资产为具体项目的，因项目停滞或烂尾导致企业损失。这种情况多发生在房地产领域，例如有些信托产品募集的资金投向三旧改造项目，而三旧改造项目最终因各种原因停滞，导致金融产品损失、停滞。
4、虚构底层资产。很多机构通过设立大量的关联皮包公司，虚构交易、虚构应收账款等方式，包装出金融理财产品募集资金，这种情况下就可能涉及犯罪行为，导致投资人投资亏损。
因此，只有穿透了底层资产，投资人才知道自己的钱究竟去了哪里，从而避免投资人的资金被期限错配、混合运作等暗箱操作，能从根本上管控风险、保护投资人的利益。
如何识别底层资产的好坏？
通常来说，无论是信托、基金或其他理财产品，项目说明都需公示。投资者了解底层资产最直接、最方便的途径，就是阅读产品说明书/募集说明书。针对以下几个方面识别底层资产的好坏：
看底层资产是否真实。
看融资主体是谁，融资用途是什么。
看底层资产的业务逻辑是否能成立。
看底层资产是否有虚构或虚增资产。
看底层资产的项目需要多久才能产生足够的利润收入。
看底层资产的风险特征是什么，是否符合自己的风险偏好。
对于投资者而言，投资安全取决于底层资产的质量，优质的底层资产是产品安全性的重要保障。在目前的经济环境和资管新规的双重背景下，投资者切莫只关注收益，一定要穿透底层看资产，提高资产辨别能力。
